经济向好，为何大跌？

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今日沪深股指在小幅高开后，震荡走低，三大股指均以绿盘报收。沪指收于3215.04，跌1.70%，勉强坚守于3200点上方；创业板指收于1697.51点，跌1.07%，两市成交约8042.12亿元，成交量环比放大。行业方面，仅有农林牧渔板块收红；收政策消息面影响，家用电器、房地产、建筑材料等板块表现较弱。概念方面，养猪、养鸡、期货概念等表现较为活跃。
整体来说，周五盘后的政治局经济工作会议，可以看做为市场短期的一个政策拐点信号，周六的文章中也明确指出过“就目前来说，随着3月经济金融数据全面超预期，短期加大宽松力度的必要性降低，4-5月政策将步入观望期或有偏紧的状态。”《至关重要！政治局会议释放了什么信号？》对此会议理解不清晰的朋友可以回头查阅。加上股指期货的放宽，配合当前的市场位置（低位不放开，高位放开），加上放出“配资跑路”的舆论新闻，市场的情绪短期或有一定转向了。但是，从今日市场的结构看，调整的主力在50权重等方向，相反创业板依旧保持在1700点附近震荡。说明市场科技类方向，仍然存在反复活跃的机会。所以当下，需要做好调仓或减仓的准备，特别是房地产、周期类品种。

对于今天房地产板块出现较大幅度调整，我们在昨日的消息面文章中，已经做出了提前的预判，从中央政治局强调“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。”体现了政府对于促进房地产市场平稳健康发展的决心。但由于部分热点城市住宅销售回暖、土地市场热度回升，引起了高度关注。所以，住房和城乡建设部对2019年第一季度房价、地价波动幅度较大的城市进行了预警提示。这将对于房价上涨压力较大的城市，尤其是一二线城市，带来较大的调控压力，房地产板块短期大概率会出现一波回调了。

为什么这里咱们比较不愿意看到房地产的大涨？如果理解前期逻辑的朋友们应该比较清楚。1季度8-9万亿的社融，新增40%的速度，堪比09年。两年痛苦去杠杆，一个季度全加满。所以，用一个比喻来形容当下：

需要踩在油门上的脚松开，刹车上的脚开始踩下。虽然不属于那种紧急制动，但目前这个动作的边际指示足够清晰强烈。所以，市场对宽松的预期应该会下去了，之前还嚷嚷降息的同志，这里肯定也没声了。

回顾一下全年的经济工作计划：

目前财政支出的集中投放，而全年预算的财政支出增速只有6%，但从去年12月起，财政支出增速，连续4个月，总体维持在15%以上的水平。

09年的教训是很深刻的，财政货币强刺激，从来都是带副作用的猛药，一定会伴随着代价的。但这一次，因为短时间药量偏大，这种副作用来得竟是也是更快而显著：

伴随着螺纹钢和水泥的二度回春，制造业却迎来了快速而大幅的二次探底。制造业投资增速重新回落到5%以下。制造业投资同比增长4.6%，比去年全年回落4.9个百分点。

在从数据上看，6.4%的GDP增速，8.5%的工业增加值背后，是继续“制造如狗”，制造业投资跌得个稀里哗啦，而房地产赶工期11.8%的强势。

过去二十年中国经济的伟大崛起的核心动力是什么，是融入全球化分工，成为世界工厂。是中国制造！而今天为什么世界工厂开始走下坡路了？

被房子堵死了，中上游（供给侧）堵死了。产业链上，大部分的利润，被房子、被上游挤压，银行还要分杯羹；在说透点，就是政策选择了赢家：房子（卖地）、钢铁煤炭等这些上游（国企），银行也是一样。而中间的制造业就淤堵，病就积郁下来了。

而现在更有意思的是，油、铁矿、猪、黑色、化工，统统是涨的飞起，内外夹攻，经济完全是气鼓气胀。而滞胀则是分母的杀手，那么“制造如狗”就是滞的剪影了。所以，从经济的角度，这气鼓气涨的东西，不放出来，结果肯定会很难受。这也是老牛一直说，一直担忧的东西。

当下对于资本市场核心的问题在于，交易的这个群体，相信不相信？相信，分母会往上走，看看去年十月份以后这个市场是怎么起来的，其实不就是一个越来越多人相信那什么的过程吗，而如果相信没有被验证，分母又会往下走。现在，向上交易阻力开始增大了，有的人心已经开始乱了，基金都是赎回的。而向下现在领导心里压力也蛮大，中美的deal还没结束，科创也没弄出来。那么短期来说，可能也就200个点左右的波动空间，3000点的高位震荡格局应该还是守的住。所以，短期做大的论断可能意义不大，但是后面该来的还是会来的。

老牛还是愿意相信“牵一发而动全身”的走心没有问题。后面对资本发动机的动能转换，经济的高质量増长的方向，不会有大的变化。而中国经济碰到的问题是结构性的。之所以是结构性的，是因为特殊的体制，就是周五政治局会议说的“体制性因素”。既然意识的到，那么心肯定没变。只要后面，厚德含章，资本市场的改革做好，股市还是会越来越好的。

好了，今天的内容就到这里，咱们明天再聊。

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