【豆粕期权周报20190520】短期偏强震荡，持有备兑看涨

投资要点
短期偏强震荡，持有备兑看涨
1、基本面分析
从外盘来看，受宏观扰动因素影响，美国大豆库存高企，南美大豆丰产继续施压美豆；从国内来看，中国进口改善，大豆供给充足，虽压榨量同比减少但幅度继续收窄，而猪产业相关疫情将继续拖累饲料消费。综合来看，外部扰动因素成为当前的主要价格指引，短期预计期价偏强震荡为主。
2、技术面分析
豆粕主力继续强势上涨，突破震荡区间上沿，最终收于2726点，从技术上看，突破前期压力位后回踩，原压力位成为支撑位，短期均线上扬，预期短期震荡偏强。

数据来源：文华财经
3、期权分析
3.1市场压力位和阻力位
一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金倾向的压力位和支撑位。截止5.17，成交量多集中2900，持仓量上，看跌期权主要集中在2500，看涨期权集中在2800。

数据来源：大商所
3.2波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计,截止4.30，豆粕主力IV和HV20分别为17.91%和14.63%，相比之前，二者差值有所缩小，市场投机氛围有所下降。

数据来源：大商所
3.3投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。成交量PCR重心有所升高，持仓量PCR重心同样升高，资金面继续转多。
数据来源：大商所

4、期权策略推荐
之前推荐的备兑看涨期权组合继续保持盈利，结合本周基本面和期权形况，建议继续持有。若行情震荡，则收取时间价值，若行情上涨，则获得更大收益。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表作者个人观点，仅供投资者参考。

【豆粕期权周报20190520】短期偏强震荡，持有备兑看涨

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