50ETF放量大涨，期权市场谨慎情绪升温

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一、股指观点：
IF主力合约IF1905支撑位3680和3665点，阻力位3748和3785点；
IH主力合约IH1905支撑位2763和2752点，阻力位2805和2815点；
IC主力合约IC1905支撑位4968和4913点，阻力位5078和5100点。

期指成交持仓排名变化

第十一轮中美经贸高级别磋商结束。当前市场短期最大影响因素仍在于外部。上周五指数出现V型反转，收盘大涨。隔夜外盘低开回落后走高。由于事件后续走向存高度不确定性，市场风险偏好依然承压，预计今日期指在上周五的大涨后出现回落，操作上以反弹后逢高做空思路操作，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周五50ETF高开宽幅震荡，午后直线跳水，随后快速拉回走高，最终大涨3.39%，收放量长下影大阳线。

从波动率来看，期权隐波继续上行，收至27.62%水平，仍稍低于标的30日历史波动率。5月平值认购隐波仍低于认沽水平，认购隐波高开一路走低，两者价差有所扩大，波动率曲面左倾加重，大涨后，期权市场谨慎情绪反而增强。

从核心板块来看，银行板块反弹至5日均线处，保险板块站上5/60日均线，证券板块在120日均线处止跌反弹，收复5日均线。从权重个股来看，中国平安、招商银行、贵州茅台均大涨收复5日均线。整体来看，在加征关税落地后，抄底资金快速涌入，市场全线反弹，50ETF及权重个股均已收复5日均线，短线有止跌企稳迹象。

操作上，周五开盘平掉了6月2700认沽权利仓，10点再次止盈平掉了2700认购权利仓，尾盘买了点5月2800认购权利仓，止盈平了一部分，另一部分准备今天上午平掉，5月2950认购义务仓仍准备继续持有。

三、期权波动率及持仓：
周五期权市场认沽认购成交量比82.29%，期权市场情绪稍偏谨慎。从持仓变化来看，认购持仓较前一日微增0.48%，认沽持仓较前一日增加3.74%，看不涨增幅少于看不跌，期权市场预期偏强震荡。

从5月持仓变化来看，认购在2800处增仓最大，认沽在2700处大幅增仓，标的无明显方向预期。

5月期权持仓量变化（红柱认购）

从5月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽在2700处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从波动率来看，30日历史波动率继续上行，收至28.66%。期权隐波再次上涨，5月平值认购隐波收至27.07%，认沽隐波收至29.70%，认购认沽隐波价差扩大，且隐波曲面左倾增强，期权市场谨慎情绪继续升温。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周五成交4733619张，其中认购成交2596744张，认沽成交2136875张，认沽认购比82.29%。总持仓3365523张，认购持仓1962432张，认沽持仓1403091张。认购持仓较前一日增加9286张，同比增加0.48%；认沽持仓较前一日增加50619张，同比增加3.74%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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