50ETF震荡反弹，隐波全线回落

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一、股指观点：
IF主力合约IF1905支撑位3685和3670点，阻力位3752和3789点；
IH主力合约IH1905支撑位2788和2776点，阻力位2824和2838点；
IC主力合约IC1905支撑位4857和4832点，阻力位4965和4994点。

期指成交持仓排名变化

经过周二的技术性反弹，由于随后新一轮磋商结果存在不确定性，观望情绪上升将导致市场风险偏好抑制，期指上行受限。而隔夜欧美股市联袂调整，外盘回落将加重A股风险偏好回落。从今日开始，市场进入到国内宏观数据发布期。密切关注数据走向。此外，近期由于外部环境突变，关注政策天平是否将再次释放向稳增长倾斜的信号。操作上，昨日剩余空单可继续持有，除非消息面出现相关事件“逆转性”利多；新开仓交易以逢高做空思路操作，但不建议过度追空，不排除盘中受到经济数据，突发事件而波动放大，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周二50ETF高开低走，尾盘受消息面影响再次拉升，微涨0.11%，在60日均线上方收长上下影假阴线。

从波动率来看，由于标的止跌反弹，期权隐波全面回落，大跌至24%水平，已低于标的30日历史波动率。5月认购认沽合约全线收跌，平值认购隐波与认沽持平，但隐波曲面重回右倾，期权市场情绪转为偏乐观。

从核心板块来看，银保板块缩量窄幅震荡，其中银行已跌破60日均线，保险板块仍收至60日均线上方，证券板块在120日均处反弹收涨1.52%。从权重个股来看，中国平安与招商银行偏弱窄幅震荡，贵州茅台再次调整，跌破30日均线。整体来看，目前50ETF已逼近60日均线重要支撑，但大跌后市场情绪很难快速修复，刘鹤访美在即，预计谈判结果出来前，市场难有较大表现，可继续关注标的60日均线支撑。

操作上，昨天开盘后止损平掉了最后的5月2750认沽义务仓，由于隐波回落助攻，亏损不到1%。接下来两天准备暂时观望，预计贸易谈判在周末会有结果，在周五可能会考虑布局一下不确定事件策略——买跨策略。

三、期权波动率及持仓：
周二期权市场认沽认购成交量比156.26%，为历史最高值，可能是部分受5月认购限制开仓影响。从持仓变化来看，认购持仓较前一日减少4.81%，认沽持仓较前一日增加2.38%，认购持仓数量变化同样也受到了5月认购开仓限制影响。

从5月持仓变化来看，由于5月认购限制开仓，认购持仓全面减少，认沽持仓变化不大。

5月期权持仓量变化（红柱认购）

从5月持仓分布来看，认购仍在3000处持仓最大，认沽在2750处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从波动率来看，30日历史波动率走平，收至26.96%。期权隐波快速回落，5月平值认购隐波大跌至23.33%，认沽隐波回落至23.38%，认购认沽隐波持平，波动率曲面再次右倾，期权市场情绪转为偏乐观。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周二成交2231553张，其中认购成交870800张，认沽成交1360753张，认沽认购比156.26%。总持仓3094175张，认购持仓1739577张，认沽持仓1354598张。认购持仓较前一日减少87942张，同比减少4.81%；认沽持仓较前一日增加32252张，同比增加2.38%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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