期权日报（20190507）：认购限制开仓首日，隐含波动率大幅下跌

分析师 / 奕丽萍（执业证书编号：S0890515090001）
分析师 / 程靖斐（执业证书编号：S0890517060001）

1. 成交量和PCR指标
上交所昨晚发通告，截至2019年5月6日收盘，到期月份为2019年5月的未平仓上证50ETF认购期权合约数量为139.77万张，对应的合约标的总数为上证50ETF流通总量的79.05%，超过75%。根据《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》第四十七条相关规定，上海证券交易所自2019年5月7日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。该比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。限制开仓期间，投资者仍可对该合约进行平仓交易。
自从限制5月份到期的认购期权开仓后，今天5月到期认购合约的持仓比上一交易日下降了14%，而6月到期认购合约的持仓上升了38%，投资者将更多的认购期权的交易放在了下月到期合约上，截止当日收盘，5月份到期的认购期权持仓为1200334张，如果50ETF的流通总量不低于171.5亿份，下一个交易日恢复5月认购期权的正常开仓。
5月7日成交2231553张vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约，其中认购期权成交870800张，认沽期权成交1360753张，PUT-CALL比率（PCR指标）为156.26%，大于80%的历史均值。

2. 期权杠杆
从左往右分别代表了从近月到远月的认购和认沽合约的杠杆，柱状图是理论杠杆，红线是实际杠杆，认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负，虚值合约的杠杆较大，近月合约杠杆较大。
从下图可以看到理论杠杆最高近30，实际杠杆最高近500，现货市场的情绪传递到期权市场后得到了放大，期权市场为投资者提供了四两拨千斤的投资工具。

3. 日内ATM隐含波动率
认购和认沽期权合约的日内ATM波动率大幅下跌，认购期权的ATM波动率目前在24%-27%之间，认沽期权的在22%-24%之间。

4. 日内Borrow Rate
50ETF期权合约隐含的借贷利率宽幅震荡，目前在-2%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松。

5. 上证50指数期货基差

上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前升水0.13%左右。

6. 无风险套利机会
根据WIND提供的日内TICK级数据，对期权平价套利以及箱体套利机会进行统计。5月7日当天出现了年化收益达477.04%的正向箱体套利机会，盘口瞬间可以容纳1个套利单元。

期权日报（20190507）：认购限制开仓首日，隐含波动率大幅下跌

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