【兴业证券定量研究】水晶球：市场情绪偏谨慎20190506

头条新闻【事件：本月到期的上证50ETF认购期权合约限制开仓】截至2019年5月6日收盘，到期月份为2019年5月的未平仓上证50ETF认购期权合约数量为139.77万张，对应的合约标的总数为上证50ETF流通总量的79.05%，超过75%。根据相关规定，上海证券交易所暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。该比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。限制开仓期间，投资者仍可对该合约进行平仓交易。

【解读：影响有限，无需惊慌】最主要的影响为2019年5月7日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓。其他月份合约开平仓、认沽期权合约开平仓、当月认购期权平仓及备兑开平仓等均不受影响，合约交割风险也有限，投资者需要关注五月份到期的认购期权的流动性风险，平仓效率可能降低，但无需过度惊慌。

市场情绪偏谨慎
兴业期权水晶球20190506
特别关注
预测标的：上证50指数/上证50ETF
预测分值：4分（情绪偏谨慎）
目标日期：2019.5.7（周二）
简明观点：期权市场数据表明波动率风险溢价转向乐观，认购期权隐含波动率斜率维持乐观，波动率期限结构及其边际变化指标则转向谨慎，认购认沽期权成交比率及其边际变化指标也表现谨慎，认购认沽期权隐含波动率价差的边际变化指标表现中性，整体而言期权市场情绪偏谨慎。
风险提示：择时模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

1、市场回顾
上个交易日期权市场数据表明波动率风险溢价维持中性，认购期权隐含波动率斜率维持乐观，波动率期限结构也表现乐观，其边际变化指标则转向中性，认购认沽期权隐含波动率价差的边际变化指标表现谨慎，整体而言期权市场情绪偏乐观。从标的日内走势来看，全天市场情绪低迷，早盘跳空低开后持续下行，午后维持窄幅震荡走势，最终标的全天下跌4.82%，50指数下跌4.76%，标的走势低于水晶球指数的预期。

2、短期判断
截止到周一市场收盘，兴业期权水晶球择时指数转向4分（情绪偏谨慎），期权市场数据表明波动率风险溢价转向乐观，认购期权隐含波动率斜率维持乐观，波动率期限结构及其边际变化指标则转向谨慎，认购认沽期权成交比率及其边际变化指标也表现谨慎，认购认沽期权隐含波动率价差的边际变化指标表现中性，整体而言期权市场情绪偏谨慎。

附表

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《市场情绪偏谨慎——兴业期权水晶球预测日报20190506》对外发布时间：2019年5月6日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师：
于明明 SAC执业证书编号：S0190514100003

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