个人围绕降息对债市略做解读：
1.本次非对称降息的核心是长期利率市场化
非对称降息并不是主要看点，甚至存款和贷款的差异化调整也不是首次的做法了。此次调息值得注意的是央行首次取消了五年期基准利率，意味着各银行对5年期利率已经可以自行定价。已知几家银行公布的5年期定存利率包括：
工行 建行 交行 招行 4.250%
北京银行 4.500%
平安 5.225%
南京银行 5.400%
如果有银行五年期敢给5.5%以上，同时承诺提前取也按同年度定期利率算(民生银行有产品如此），国债就卖不出去了，地方债甚至城投债（目前收益在5.8%左右）也难逃此劫。
2.长期利率市场化将带来无风险利率重估
利率市场化对国债收益率的影响体现在:第一,利率市场化过程中实际收益率倾向于上升,实际收益率的上升较为确定。第二,实际收益率-GDP增速也倾向于上升。第三,利率市场化促进银行对信贷和企业债投资增加,有利于经济增速回升。利率市场化本身是抬升国债收益率的力量。尽管收益率本身方向主要由CPI和经济增速决定,但是利率市场化进程会影响其改变的幅度。
3.抬升后的无风险利率对债市短期利好，长期影响取决于中登结算的管制偏好
伴随刚性兑付的打破,社会无风险利率将重新回归以国债收益率为代表的正常情形,利率市场化将导致国债收益率易上难下,同时长端上行的幅度预计将大于短端,收益率曲线呈现陡峭化。
但中登结算自2013年末推行去杠杆化，经常在毫无预兆前提下降低折算率、甚至清零，使通过正回购放大系数的常用债市策略存在流动性风险，而未来中登结算时继续收缩折算率还是重新建立与主体评级相适应的折算比例有待观察。监管部门被超日债、华锐债已经闹的头疼，如果政策取向偏保守，则1-2年期债券在目前点位最多80个bp的涨幅空间。
4.周1开盘预测--以112116中桥债为例
该债券的久期还有2.89年，目前对应ytm10.51%，11.21收盘价98.988.按照测算，长期无风险利率对应升水80个bp，则11.24日均衡价位看高至99.61左右.若高于此位置可考虑抛出，另外11.26日之后将出现新股发行，带来逆回购利率上升和债券集中抛售，可考虑11.24日之后在恢复均衡价位后撤出债券，转做1天到2天的逆回购，在11.27左右再介入债券底部回购。
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