券商资管行业未来的发展趋势怎么样？

多帝 · 2018-10-15 23:46:51

作为券商资管从业者分享一下看法：
行业方面，资产管理行业近几年呈快速发展的态势，无论是资本市场开放的速度，各方参与主体拥抱互联网的速度，还是买方和卖方都在积极进行转型和业务架构调整的速度，都可以用日新月异，活力四射来形容。受各种因素的影响，资产价格的大幅波动在逐渐常态化的同时，也创造了规模化的投资机会和交易机会，这对积极主动型的资产管理人既是机遇也是挑战，而互联网金融的兴起，在获取廉价通道，突破监管束缚，便利投资者方面，也对传统金融服务机构形成直接的冲击。行业的整体大势表现为产业链的重构，甚至于牌照本身将不再成为可以依靠的优势，模式、技术、系统等多方面的创新，才是混战突围的利器，资产管理服务机构只有突破自身约束，向细分市场不断深度挖掘，横向上大力发展同业合作，就有可能分享市场高速成长带来的收益。随着牌照价值越来越低，优质资产的所属将没有政策上的限制，因此对其争夺也会更加激烈。近几年，一个明显的趋势就是资产管理服务机构更多的在比拼拿资产和拿资金的能力，各种金融工具，产品设计际实上成为实现资金与资产对接的渠道，虽然现阶段仍以价格和效率的竞争为主，但创新从未停止，监管趋严的背景下，如何谋求一个微妙的平衡，也是极考验资产管理服务机构能力的。在这样的背景下，资产管理服务机构的理念逐渐向投资银行理念开始转变，如一些机制灵活的商业银行，通过表内投资来取代传统的放贷款业务等，这种局面形成的深层次原因是在中国经济转型的背景下，新型产业需要更多的股本融资和智力支持，而只有投资银行式的资产管理结合跨界投资才能给经济增长的新引擎增添动力。在权益投资领域，一二级市场的联动是资管机构的主要方目标，在方向上，从上游开始挖掘优质资产或待上市优质企业，在融资层面，资管机构利用自身优势和跨界合作的能力，来向标的资产注入低成本资金，以使其获得更快的发展并同时享受估值水平的提升，在产品创新方面，资管机构需要拓宽场内和场外的视野，将各种类型的金融工具灵活运用，在有传统非标资产形成的场外市场，标准资产所归属的交易所市场，银行间市场以及中国证监会私募报价系统等柜台市场中灵活切换，尽各种努力将把握到的优质资产进行最大化的价值提升，这将成为未来资产管理机构竞争能力的核心表现。
   另一个重要的趋势是通道不断升级。通道升级是资产管理业务发展到一定阶段之后的必然产物，也是资产管理行业重塑的关键，更是市场化、专业化的大势所趋。做通道方曾是很多资产管理服务机构进入行业的第一步，信托公司、证券公司或者基金子公司均是如此，这与国内由商业银行把握着资金和资产两端的现状有很大的关系。然而，随着通道业务低门槛低技术含量的特性导致的竞争加剧，市场已经将此类业务分化为低费率的纯通道业务以及小部分的高附加值的投行业务。在以银行和保险公司为主体的资产管理产业链的资金端，通道方并不仅仅是交易结构的一个通路，还可以升级为交易对手筛选过滤器、资产增信的背书人、次级或劣后资产的持有人，这种升级对于资管机构的资本金实力，行业整合能力以及实际业务经验，都提出了更高的要求。而从私募基金、投资银行等资产端的视角来看，通道方也可以升级为综合服务商、产品包销商，以及推介展示平台。在通道业务升级过程中，资管机构如何通过提升自身实力但增加通道业务的附加值及客户体验，对于那些尚无能力开展大规模主动投资服务的机构而言，具有更加实际的战略意义，即使对于那些业务种类全面的大型机构而言，也是一个很好的补充手段。可以看出，群雄割据下的资管行业开始向专业化的分工转变，资金方负责多元化配置，把握大类资产配置风格的转换时点，为投资者实现对抗经济周期的稳定回报；升级后的通道服务商负责产品创设，筛选交易对手，利用金融资产的打包分级出售，使其更好的匹配不同风险偏好的投资者；专业管理人或投资顾问则专注于某一投资领域，以追求高收益为目标，来为相应的客户提供服务。这种愿景已经逐渐开始显现，但过程必然不会轻松。通道升级的前提是多年大流量数据积累形成的对管理人业绩的真实评价，以及对资金方需求，对市场走势的深入了解。如果没有数据基础，没有深度可靠的数据挖掘，甚至没有以此构架的业务系统，只是通过加盖印章审合同的方式，通道业务将完全无法对抗互联网金融带来冲击，因为互联网金融的一大本质就是去通道化，便捷廉价的线上通道将指日可待。因此，当前的通道业务急需重构，将资产业务产业链进行投行化、客户机构化、产品工具化的特征式处理，这种局面下，受托人与托管人分离，如银行和保险公司作为受托人，按照客户风险收益诉求的差异，经过大类资产配置及策略组合，把不同诉求的资金分配给不同风格的投资管理人，而通道业务方则为受托人和投资管理人提供高附加值的投行服务和投资工具，这才是通道业务未来的真正形态。行业变化日新月异，而唯有创新不变，这背后则是对持续发展竞争优势的必然诉求。
技术和手段方面，资产管理行业在竞争层面已开始逐渐摆脱单纯依靠价格战的局面，这种情况对于证券公司而言尤其如此，特别是通道业务利润日趋低薄的情况下。进入新时代的资产管理行业，竞争手段上更加注重对人才的争夺与培养，以及与互联网结合的深度。决定一家资管机构管理能力的最宝贵资源就是优秀的人才，如在私募基金设立门槛极低的情况下，机构之间的竞争将更多体现在是否掌握核心人才。缺乏激励的机制已经让很多传统优势机构，如商业银行，沦为向行业源源不断输送人才的“黄埔军校”，而公募基金行业从业年限在3-10年的一线中坚力量出现严重断层，新晋员工还未树立全面的风险理念就独当一面的现象时常发生。信托业过去曾经是人才激励方面的先驱，但是高提成的激励方式在推动业务快速发展的同时，也埋下了隐患，因为业务提成违规被当成金融行业警示案例并不是少数。趋势上，更加科学的激励策略或许是股权激励，员工持股计划和适度的合伙人机制。一直受人员不断涌向私募基金行业所困扰的公募基金行业在2014年已经出现了中欧基金、天弘基金的股权激励，中邮基金、招商基金的基金经理工作室制度，而泓德基金由自然人成为发起股东也已经获批。作为主动投资领域主力机构的公募基金已经在激励机制方面开始诸多尝试，此举有利于吸引和留住投资人才，相比之下，证券公司在这方面的动作则要迟缓的多。从系统方面来看，我国金融行业的很多分支领域才刚刚完成电子化的演进，尝试向数据化时代买进，此时，互联网特别是移动互联的风潮已经势不可挡。2014年之后，随着机构管理资产规模的扩张和交易品种的丰富，资管行业逐渐达成了这样的共识：IT系统已经成为资管业务进一步发展的阻力，而非助力。未来，有远见的资管机构将从系统构架的初级阶段入手，从设计到需求，让IT系统不仅成为业务支持的后台，而且成为打造核心竞争力的战略武器。资管系统的大力发展和升级换代将极大影响和塑造新的资管行业形态，通过系统助力风控，互联网和云服务降低成本，通过移动互联寻找和绑定客户，通过大数据进行客户行为模式挖掘和辅助交易都是完全可以实现的功能。互联网对资管行业的影响则越发深入，自2013年的余额宝开始，互联网金融成为高效、低成本的客户获取渠道。2014年之后，陆金所，招财宝，P2P、大拆小、资产证券化等产品创新演绎发挥到极致，虽然背后的风控体系仍有各种漏洞，但作为行业先行者，其能提供正反两个方面的经验可供后来者借鉴。2015年出现了后来饱受市场诟病的HOMS系统，实际上也无非是给监管拍出的板子一个可以落下的地方，不从道德角度评判的话，很多创新从根本上是需求推动的，谁能把握并实现市场需求，谁就能够占领先机。2016年互联网之潮开始退散，金融行业在监管横眉冷对之下亦不得不有所收敛，但趋势已然形成，技术为主业服务本来就无可厚非。不远的将来，互联网思维将贯穿资管业务全流程，特别是资管行业的看家本领—风险管理。无论是营销、获客还是风控，都需要积极拥抱互联网。比如，在融资业务中，风控的依据是充分的信息获取，而互联网让尽调、核查变得更加容易。通过电商的交易流水数据进行贷款审批，比过去通过核查各种报表要真实的多，便捷得多。商业银行和信托公司等金融机构自2014年都开始尝试基于大数据的风控。而更具颠覆性的变革来自“互联网+”，它改变了实体经济的运行模式—消费者取代生产者，成为商业逻辑的发起方。在C2B的定制商业逻辑和O2O的运营体系中，金融帮助生产者融资加杠杆的业务空间已经不大。资产管理服务机构的新空间在于，将消费者的投资需求，消费需求和支付需求，通过金融工具的创新，以股权众筹，产品众筹，消费信托等方式传递到产业的上游生产者层面，帮助消费者进行需求传递，帮助生产者实现精准布局，并借助支付创新，消费贷款等产品提供流动性，促进交易的产生。如此的做法，于行业中已经有些许苗头出现了。

（知乎的排版功能令人疲惫，好像有点多，未完待续......）
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2017年3月22日更新
投资者构成与行为
   从长期来看，市场中的投资者构成对资产管理行业有着深远的影响，过去较长时间里，资产管理服务机构提供的产品绩效难以令人满意，特别是主动管理型的产品。此外，客户参与流程复杂，过程服务和持续营销相对欠缺，绝大多数投资者是被动的或是出于对机构的信任而参与了理财产品的认购，事后满意度较低，这其中有资产管理机构能力的欠缺，也与不重视客户体验的做法有关。而这些问题，在互联网金融的冲击下，开始得到很大的改观，特别是对于那些深入接触网络的 80、90 后而言，对于网络使用的习惯性和忠诚度，都要远高于一般的投资者，而经济学上的“长尾理论”也对互联网金融的发展做出了很好的解释，由于网络平台的泛用性和低门槛性，使得很多居于二、三城市甚至乡村的投资者，有能力接触到以前只属于金融发达地区的理财产品，加上多数互联网金融产品认购流程简单，要素清晰，且背后有互联网金融公司的技术支持，使得众多年轻的个人投资者参与到理财活动中，最佳案例当属余额宝，利用淘宝强大的粘聚客户的能力，余额宝在仅仅上线两日就集合了 50 多亿的资金，可见这类投资者虽然单体资金量很小，但胜在规模庞大，且投资习惯具有相似性。
   80，90后组成的投资者群体，更多的是受到互联网的影响，其投资理念和投资模式，与互联网金融的拥抱程度较高。互联网金融是未来资产管理行业一支不容忽视的力量，大有挑战甚至取代传统主流机构的优势地位，凭借其深谙客户行为模式和消费习惯的技术创新，通过互联网降低信息搜索、投资决策以及实现交易的成本，以灵活的产品类型，便捷的交易平台，较高的发行主体信用等级，吸引了众多客户，强化了金融脱媒，推动了金融体制的变革，重塑了行业格局，也为传统金融机构带来了巨大的竞争压力，并迫使其寻求转型和突破。这些新兴的客户群体，容易接受新生事物，敢于尝试新的产品和服务，看重独立精神和自我认知，理财认识比较理性，注重客户体验和产品细节。因此，在互联网金融大潮之下，有着贴心和个性化的互联网金融产品更容易获得他们的青睐，从而对传统的金融产品推广模式产生冲击。对于此类基数庞大且购买能力有较大提升空间的客户群体而言，如果能对其行为模式进行研究并做好提前布局，在群体中形成类似社交网络绑定的效应，则极有可能成为资产管理服务机构未来增长的重要助力。
      传统的股票市场方面，一直以中小投资者为主。尽管近年来，机构投资者快速发展，但整体规模依旧偏小。目前A股机构投资者的结构中，包括控股股东及其他公司法人在内的一般法人机构即产业资本是最大的市场参与主体，占比约为 86%，并且随限售股解禁近几年来一直处于上升趋势，而未来相当长的一段时间内，产业资本的行为将在很大程度上左右股市的走向。公募基金规模在前几年萎缩相对明显，主要受市场疲软以及个人投资者离场，加上后期非标资产因为其高收益而带来的冲击影响，规模有所下滑，而经历了15年的牛市到16年债市的火爆，公募基金整体规模已经接近10万亿；保险资金对股市的态度偏谨慎，权益类资产的投资比例始终不高，虽然上限可以达到40%，但几乎连超过20%的时候都很少；2014 年以来扩张最明显的是阳光私募，目前规模已超万亿，崛起速度惊人；以 QFII 等为代表的海外机构投资者规模也在稳步扩大，同时，沪港通与深港通都将陆续为资本市场输入新鲜血液，让中国市场逐渐的与全球市场无缝融合。从市场整体来看，A 股机构投资者结构的变化最主要的特征是：产业资本持股稳定增长，其影响力使得资本市场与实体经济紧密联系，互有助益，但利用资本市场进行高价套现的行为也始终存在，对于产业资本行为的洞悉与把握，会成为一个非常重要的课题；公募基金规模提升，主要依靠产品数量而非单只产品规模，行业地位受私募冲击有所下降，但仍是市场中的主力机构，更多体现在对接银行资金的先天优势以及话语地位影响力方面；私募规模扩大化，竞争力凸显，随着近两年井喷式发展后，私募类资金的影响力与日俱增，俨然成为市场最活跃的资金来源，这里的私募是以监管定义的口径来划分的，即投资者不超过200人，认购起点为100万的理财产品。私募的崛起与公募基金小型化在一定程度上提高了市场对小市值股票及市场风格主题的关注度，同时，随着海外资金加入战局，市场的波动显著加大，推升风险溢价。而随着灵活管理的私募机构的快速崛起，将搅局传统资管行业。在大资管时代下，金融机构的竞争更加激烈，生存压力显著提高。随着限售股解禁、内部人持股比例上升、新增的产业资本通过其他金融渠道进入资本市场，产业资本与资本市场的联系逐渐越来越紧密。产业资本可利用资本市场进行套现、财富管理增值、或者融资提升企业的经营能力，增强竞争力。同样，资本市场对实体产业的影响也将越来越大，金融市场逐日增大的波动率也将传导到实体产业，带来经营风险的显著提升。
      而非标资产方面，其机构投资者主要以银行、保险等金融机构为主。进入2016年以来，管理层在非标资产方面的监管力度不断加强，背后是对日益膨胀的影子银行几近失控所产生的担忧。不过这其实是一个连锁问题，影子银行的兴起，与房地产市场有莫大的关系，房地产的走强又与拉动中国经济增长的需求高度一致，中国经济长期失衡导致其除了被房地产绑架之外几乎没有其它出路，而财政支出仅靠税收根本无法满足，所以房地产从供给端开始就成为政府创收的重要手段就必然导致房地产市场价格难以下行，伴随着天量货币供给的增加以及杠杆的过度使用，影子银行完美履行了这一复杂链条的衔接，其实，从资金到资产，几乎都来自于银行，归根到底还是为了绕开监管。2013 年银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8 号文），规范银行理财产品投资非标资产，对银行理财投资非标产品以4%和35%两个阀值进行设限，银行投资非标产品发展受阻，表内规模增长不大，但表外规模已经成为庞然大物。如同癌细胞的可怕之处在于其能够无限制的膨胀，其载体必然有无法承受的一天。我们看到，2016年下半年开始，监管层陆续出台了对传统资产管理机构及矛头直接指向房地产市场的一系列监管措施，进而央行又出面以汇总三会意见的姿态发布了相关管理新规。由此判断，大型金融机构在非标投资方面必然受到约束，除开上述因素，交易结构中承担各种通道作用的基金，券商和信托也都被严加管教了一番，而离开非标，银行委外受制于债市低迷，保险资金由于在二级市场上的高光表现也成为了监管眼中的聚焦之处，其行为必然有所收敛。同时，随着资金实际利率水平不断抬升，配置压力又开始成为金融机构头疼的问题，然而根据历史经验，管理层关上一扇门的同时永远都会留下一片窗户，那可能会成为下一个机构扎堆的方向，对于此类方向的判断和布局，也自然成为了资产管理服务机构的不二选择。
产品创新
      资产管理行业的重要竞争手段，体现在产品创新方面，作为证券公司而言，主动投资管理能力是根本，而从资产配置端的角度来看，还应着眼于创新更多类别的金融产品，而不仅仅是传统的投资领域或是过去各自所熟悉的投资领域。当前阶段，市场中更多的创新是以规避监管，修饰报表为导向的，如常见的结构化产品，国内的结构化产品与国际通行的做法存在一定差异，国内的结构性产品更多只是进行了单纯的优先级和劣后级的划分，前者相当于固定收益类产品，后者则承担了较高的风险和浮动收益，其实是简单的杠杆。国际上的结构性产品则要复杂的多，主要体现在各种挂钩标的的引入和期权性质的条款，给予了客户更加充分和灵活的选择。国际上的结构性产品，与国内一些金融机构依靠自身信用实现保本不同，主要是通过产品设计来实现策略保本或部分保本，国内则是很多机构在结构化产品设计当中不仅承担主动管理职能还承担了信用保本，这种做法有一定必要性（主要是因为银行是资金方，不能亏），但从长期来看，无益于树立机构自身管理能力的品牌效应，而且信用所能支持的产品规模并不是无限的，特别是对于资本金实力或规模还不大的证券公司而言更是如此。何况随着资管新规的出台，结构化产品基本名存实亡，随着监管力度的不断加强，越来越多的金融机构将注意力放到了日益成熟的金融衍生品市场、海外的金融产品市场以及一些金融机构的创新产品，这些市场和产品将改变金融市场风险收益特征单一的特点，进一步完善金融机构资产负债表，未来将很有可能会成为金融机构应对新的竞争格局之下各类挑战的重要武器。
   随着融资融券、股指期货的上市以及后续股指期权、个股期权的相继推出，虽然过程充满坎坷，但终究是为市场提供了多样化的对冲工具，而对于资产管理行业的各类金融机构来说，在这样的大背景下其资产端对于金融衍生品的配置和开发需求无疑将大大提升。从金融衍生品的基础功能的角度出发，无论是从套期保值方面，还是从单边投机的角度，都为金融机构管理资产负债表的波动，分散收益风险，提供个性化的产品解决方案方供了非常有用的工具。
   2015 年1月证监会批准上海证券交易所开展股票期权交易试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2015年2月9日，中国证券市场迎来期权时代。股票期权的推出有利于优化资产配置，将会催生更多丰富的投资策略，甚至带来新的套利机会。由于股票期权采用实物交割，因此期权组合投资策略对标的证券需求加大，会对股价造成正面的刺激作用，并提升交易量，同时也会丰富风险管理工具及策略。期权损益的非线性特征可构造出多种组合，形成不同的损益形态，实现更加精细化的风险管理。但是到目前为止，尚未在市场中看到有机构推出与股票期权相关的理财产品，虽然在柜台市场上，反倒是场外期权因为其可定制化的灵活性而使得开发与应用渐成燎原之势，但参与机构绝对数量较少，客户受众面仍然不宽，这背后也反映出金融机构对衍生品相关产品的研发不足。另一个愿意是交易结构复杂的产品对于客户而言，推广起来有相当的难度，但相信随着这个市场无风险收益水平的下降，通过创设带有期权性质的金融产品将会越来越有吸引力。将这一进行隐身的话，随着市场波动风险的加大，能否设计和适时推出基于波动率的产品是目前资产管理机构值得重视的。波动率产品的设计理念是剥离了资产标的的自身属性，仅考察波动本身的变化，从期权角度解释，波动率是用来描述股票、期货或者指数价格变化的术语，基本是由两个波动率组成的，一个是历史波动率，一个是隐含波动率。波动率交易的目的是要发现隐含波动率可能出现的错误情况，对股票本身的前景看法没有关系。这种理念也是国际上金融工程在上个世纪80年代开始进入市场的直接因素，当时摩根的金融工程团队在学者的带领下，最先发现了一些属性相似的股票，如某个行业里的两大权重股，其波动相关性却经常出现不一致，但从历史角度观察，这种不一致又会被市场修复，于是针对这种情况，开发出了围绕波动率的扩散和收敛而进行的交易策略，这就是我们后来所经常耳闻的平行套利策略，在短时间内，取得了爆炸性的效果，市场纷纷猜测是何种策略令摩根的交易部门获得如此优秀的业绩，直到日后该交易的细节进行了披露，市场才发现其理念如此简单，但对于波动率的关注和研发却从此得到了大力发展。目前我国市场还缺少针对波动率的管理产品，但是相信随着期权交易逐渐为市场所接受，开发波动率相关产品会成为各类资产管理机构体现差异化能力的最佳方式，那么相应的，提前做好产品设计和产品销售方面的准备无疑是金融机构能够在当下需要着手进行的。
   此外，国际上常见的信用违约互换等风险衍生工具也急需发展，信用违约互换即常说的CDS，也是2008年次债危机的主力，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。该产品的出现解决了信用风险的流动性问题，简单的说，就是在信用高度发达的金融市场，需要更多更加分散的风险承担方，而CDS使得信用风险可以像市场风险一样进行交易，从而转移担保方风险，也降低了企业发行债券的难度和成本，这种技术上的创新极大刺激了相关信用产品的发展。由于信用违约互换类衍生产品将信用利差单独分离出来并对其赋予流动性，对违约风险信息可以更加纯粹和及时地在市场上加以反映，未来伴随参与主体的多样化，信用利差的定价也将会变得更加精确细致，波动性和流动性也会逐步增强，促进市场的价格发现，也能为市场提供更多的交易性机会。这对于国内市场而言，是一块尚未被开发的处女地，实际上很多交易结构也因为缺少信用风险的流动机制，导致担保成本过高而难以进行下去，或者是提高了融资方的最终成本，并不利于降低社会整体融资成本，所以，对于信用风险缓释或交易工具的开发，可以视作资产管理服务机构面向其他机构投资者或具有融资需求的企业推出的最具竞争力的服务方式，对此，也值得广大资产管理服务机构投入人力财力进行相应的研发工作，未来表现值得期待。
      ABS资产证券化则是当前资产管理机构面临的重要机遇，虽然目前的发展仍有这样那样的问题，主要是与国内信托立法不够完善，发行成本较高，原始权益人隐含了资产端和主体端的双重信用保障，同时优质主体往往缺乏动力，而劣质主体即使拥有优质资产也存在较高信用风险等问题有关。随着金融机构从事资产证券化业务经验的积累，以及金融监管越发市场化，这种情况有望得到改善，目前国内的资产证券化仍是狭义上的概念，主要分为信贷资产证券化和企业资产证券化两类。从商业银行的角度出发，信贷资产证券化能使商业银行将信贷资产出表，降低存贷款比例，达到控制银行资产负债率，从而降低银行的系统性风险的目的。相比于信贷资产证券化对于商业银行满足监管需求的特征，企业资产证券化对于其它各类金融机构的意义更大。由于企业资产证券化的基础资产自身的风险更大，打包基础资产时对于风险控制的把握和定价以及对于资质的分级都将考验金融机构资产证券化部门的能力。总的来说，企业资产证券化是一个更为广阔的舞台，它给了金融机构发挥的空间。与此相似的，还有可交换债等。特别是在资产稀缺的当下，几乎在产品立项时就已经敲定了买方。从根本上来讲，这考验的是资产管理机构承揽承销项目的能力，也是拉开各机构之间差距的重要手段，毕竟规模效应和品牌效应非常可观。

   关于行业发展趋势，其实还有很多方面可以讨论，姑且行文至此，权当抛砖引玉。
（完）

云掌财经 · 2018-10-15 23:46:52

谢邀，我们图说财经栏目正好出了一篇关于券商行业未来的发展趋势的文章，在此分享。
所以，接下来又到了用图说话的时间~
首先回顾一下券商资管行业的发展历程、主要业务及风险点，然后才能更好的理解券商资管业务的未来趋势。
券商资管业务，2012年以前都是探索期，资产规模小，到2016年，全行业受托管理本金就达到了17.82万亿元：

券商资管两大主要业务及其风险点：

由于规模不断扩大，2013年以来，监管围追堵截：

监管政策的严格带来很多影响，包括对实体经济的影响，对股市边际的影响，对债市的冲击：

再加上市场的变化及其本身的脆弱、竞争力的不稳定、不持久性，券商资管通道业务到现在似乎已经走到了尽头，券商资管正处于转型的十字路口，未来将如何发展？
未来券商资管行业发展必须摆脱监管套利，回归资产管理行业价值挖掘，以及资产配置、风险管理的本源。
所以第一个可能就是规模增速从高速逐步转为中速：

第二就是业务方向从通道业务逐步转为主动管理和证券化：

盈利模式也可能从资产负债驱动转为资产配置驱动：

短期内资管业务受阻无疑是割肉之痛，但长期来看国内的资管市场还有很大的增长空间，对未来要保持足够的信心。
所以最后来段毒鸡汤：
冬天来了，春天还会远吗？
不远，现在云掌君都热死了。

梅大侠 · 2018-10-15 23:46:53

理论上发展空间巨大，实践中视监管政策而定

理财小白 · 2018-10-15 23:46:54

尽管资管行业过去数年取得了较快的发展，但是并不代表这种高增速未来仍可持续，在当前资产荒、去通道化以及监管趋严的大背景下，资管行业将出现新的特点，呈现新的趋势。一、规模增速趋于放缓。二、资管模式面临转型。三、监管力度加强，行业规范发展。　四、资管综合化经营趋势。

匿名用户 · 2018-10-15 23:46:55

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知行 · 2018-10-15 23:46:58

随着中国经济的减速，市场无风险利率的降低，刚性兑付的终结，投资客户会从固收产品转向权益类产品，从而对产品的发行方研发能力和风控能力提出更高的要求！从理财师角度看，单一的销售产品，要慢慢转化为以客户为中心的资产配置型转化！随着市场信息的透明化，单靠产品佣金已经不能适应从业者的进一步发展！服务费和管理费会慢慢扩大在业务收入中的占比！所以权益类产品会成为市场趋势！

金融小兵 · 2018-10-15 23:46:59

随着固定收益类产品越来越低，尤其是信托产品收益逐渐下调。券商资管行业，核心竞争力在于主动性管理，能同时更好的为投资者带来相对可观的收益，投资者会越来越倾向于此。同时大家对“大资管时代”的翘首已望，能不能为其打一针兴奋剂，也是很关注的。

互金平台从业者 · 2018-10-15 23:47:00

在资管行业统一监管趋势渐明的情况下，统一规范、防范风险将成为证券资管行业的首要任务，通道业务、委外业务将大幅萎缩，部分违规和灰色地带将逐步清除。在这个过程中，具有战略眼光和主动投资能力的券商资管将脱颖而出。

券商资管行业未来的发展趋势怎么样？

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