昨日标的涨幅尚可，可期权涨幅不大？

昨天，那位前天说暂时退出期权圈的朋友发了好多条语音，对昨天期权的行情表示不解，标的涨幅为1.24%，金额为0.037元，但是期权的涨幅他不满意，觉得不大，我们先看看4月份期权的涨跌幅情况：

平值附近的3000，2950认购涨幅为40%左右，虚值3200以上的认购期权涨幅极小（说明合约选择并不是越虚越好），上涨的金额包括往下的2900,2850实值期权金额都没赶上标的上涨的金额，同时出现了实值认购期权时间价值为负数的现象。认购期权的波动率已经极低。
认沽期权跌幅尚可，下跌的幅度和金额基本符合一般规律。

再来看看5月份期权：

波动率比早晨和前一天有所下降，认购期权波动率到了25%附近，我认为这是个接近于甜点的波动率了，当然涨的幅度也并不大，平值附近和实值期权的涨幅基本一致都在10%左右，但认沽期权跌幅较大，反应了市场的理性。

对于四月份期权来说，标的涨幅尚可，但是期权合约涨幅不如某些人的意愿，我觉得原因有以下几点：

快到期了时间价值下降。时间价值是买方为了获取不对称的风险收益向卖方付出的成本，距离到期时间越长时间价值越高，到期时时间价值一般要损耗归零甚至为负。如果标的有所涨跌，但是幅度不大，时间价值的损耗抵消掉方向性收入，会导致期权涨幅不大。
波动率的下降。波动率的下降和投资者的预期有关，一般早晨波动率较高，如果标的到下午还是温和的波动，当然的多方和空方买方都对短期失去了信心，平仓者增多，就会造成波动率的下降。波动率升降一个点，对平值期权价格的影响约为10-20元。
投资者对后期的谨慎。当盼望已久的上涨（或下跌）已经出现，尤其是近期调整时，波动率不像以前上升而是回落，反应的是靴子落地的那种安全感，今年和去年的市场环境，预期已经不同了。但是波动率没有继续上升，也是多空双方对未来的谨慎和对周末不确定的回应。

当然，当前的表现只是对未来的预期，至于未来到底会怎么走，未必会符合大家的预期，市场自然有他的走法。波动率进一步降低，买方的机会也慢慢到来，但是现在期权的价格太贵了，单月月初十倍、一年百倍的机会目前看不出来，得用上一些策略去应对。