周报观点： 钢铁整体需求仍有韧性
本周，川财金属材料指数下跌 2.03%，沪深 300 下跌 1.08%。本周 8 月份固定资产投资数据出炉， 房地产、制造业投资向好支持了我们前期钢铁整体需求有韧性的观点。房地产方面， 1-8 月房地产房屋施工面积增速提高 0.6 个百分点、新开工面积增速提高 1.5 个百分点、土地购置面积增速提高 4.3 个百分点，房地产赶工态势延续、房企新开工意愿较强，地产用钢需求有望维持。基建投资方面， 1-8 月基建投资增速为 4.2%，较 7 月回落 1.5 个百分点，基建投资增速继续回落或与地方政府财政扩张存在时滞有关，但根据财政部《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》要求， 9 月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于 80%，预计 9 月份新增专项债发行规模将超 5000亿，届时地方政府财政紧张有望缓解，基建投资增速或将反弹，基建用钢需求有望获得新增量。制造业投资方面， 1-8 月制造业投资增速较前 7 月提高0.2 个百分点，后续制造业投资有望继续向上，建筑用钢、设备用钢需求有望得到拉动。
近期生态环境部例行发布会指出今年采暖季 PM2.5 平均浓度、重度及以上污染天数同比减少目标下调至 3%， 取暖季限产弱化总量要求，环保限产转向精细化。需求旺季存韧性，且建筑钢材需求性较强，建议关注产品结构以长材为主的钢企，相关标的为华菱钢铁（ 000932）、三钢闽光（ 002110）和方大特钢（ 600507）。 2018 年 11 月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（ 000629）。
价格： 本周钢材价格企稳
现螺纹、热卷价格分别为 4570、 4329 元/吨,周变动分别为 0.37%、 -0.96%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 4090、 3992 元/吨，周变动分别为-2.29%、 -2.97%；现唐山 66%铁精粉价格 676 元/吨，与上周持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 765、 535 元/吨，周变动分别为 0.00%、 3.28%。
利润： 钢材利润仍处高位
加权生铁和钢坯成本分别报 2222、 2750 元/吨,周跌幅分别为 0.38%、 0.31%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 958、 1087、 582、714、 658 元/吨，周变动分别为 23、 24、 -27、 4、 -2 元/吨。
产销存： 社会库存环比小幅上行
截至本周末，社会库存总计 1001.47 万吨，周环比上涨 0.20%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 573.97、207.12万吨，周变动幅度分别为 0.64%、-1.04%。
风险提示： 原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。
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