匿名人员
2018-10-2 02:35
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市场及板块走势回顾
上周传媒板块指数下跌 3.12%，上证综指下跌 0.76%，深证成指下跌 2.51%，创业板指下跌 4.12%。板块涨幅前三：长江传媒（6.09%）、中广天择（6.06%）、联络互动（5.49%）；板块涨幅后三：美盛文化（-19.24%）、中南文化（-18.83%）、东方财富（-15.55%）；
本周观点
上周，传媒板块普遍下跌。我们在中报点评中提示的现金流良好、低估值、分红较好的出版个股表现较好，如【长江传媒】（6.09%)（18H1 扣非归母净利润+27%）、【凤凰传媒】（4.12%）等，但出版板块内部仍有较大分化如【读者传媒】（-5.02%）（18H1 扣非归母净利润-83%）等跟随板块有所回调，因此我们仍为重视业绩，精选个股思路。整体市场强势股回调较多，传媒板块中强势股亦有回调如【视觉中国】（-7.83%）、【平治信息】（-8.35%，公司经营正常，与 vivo 合作预装打开新的渠道空间）、【新经典】（-11.30%）、【东方财富】（-15.55%，可观察龙虎榜变化推断），回调后可根据基本面情况进行决策。
电影票补或将推行新政其中包括，行业将停止一切线上票补行为，手续费不高于 2 元，影院/影投不得参与分配等规定。我们认为长期利好产业良性发展，片方回归内容，并利好院线的龙头如【万达】等，对于票务平台后续发展模式提出挑战；短期对于整体票房、各方服务费收入等产生不利影响。此外，上周文旅部公布三定方案未涉及游戏，符合我们预期，后续继续观察变化。
关注领域及个股1 ）内容板块，《凉生》 9 月 17 日播出，市场担心的因素之一得到消除，继续关注超跌优质电视剧龙头【慈文传媒】， 18 年 PE 12X；同时关注 A 股稀缺平台类公司【芒果超媒】及制作龙头【华策】等； 2）阅读板块，业绩高增长【平治信息（18H1 净利润+119%）】，牵手 VIVO 切入手机白牌预装市场，打开了新的流量资源，或推动公司第三次起飞； 3）游戏板块，密切关注三定方案、版号审批发放等，重点关注超跌标的【完美（18Q3 净利润同比 0.25%-24.82%； 5-10 亿回购持续进行；《完美世界手游》 11 月底或 12月初开始公测）】及【世纪华通（盛大注入方案已公布）】；关注 Q3 单季度有望改善的【游族（18Q3 净利润同比 31.0%-114.4%；回购持续进行）、三七（18Q3 净利润同比-3.27%-52.17%）】； 4）互联网独角兽，中长线推荐【东方财富】，虽然市场低迷，对情绪有一定压制，但证券经纪及两融市占提升大幅抵消市场下行压力，基金代销继续释放业绩，线下网络扩张为后续增长蓄力，体现出龙头价值，后续关注市场景气度影响公司季度环比变化；5）营销板块，白马龙头【分众传媒】受 Q3 单季度业绩增速下降及白马板块回调影响，关注公司回购体现公司态度；积极关注业绩明显改善的【蓝标】，18Q3 净利润同比 593%-874%，关注三季报应收及现金流是否持续改善； 6）电影板块，票补新规有利于产业长期发展，短期对于整体票房、各方服务费收入等产生不利影。建议关注渠道方【万达】（停牌中）及【横店】，内容方关注【光线传媒】等； 7）其他领域，版权保护长期受益的【视觉中国】；关注出版领域优质个股如【长江传媒】等以及超跌【东方明珠、浙数、思美】，关注体育生态格局变化及体育龙头。
风险提示： 外部经济政治环境风险， 行业增速下滑，文化内容监管趋严。
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