机械行业点评报告：油价创近4年新高助推边际预期进一步向好

报告摘要

事件： 9 月 23 日， OPEC+减产联盟召开会议，各国达成一致，目前不会进一步增加原油产量。

减产联盟决议以及美对伊制裁刺激布油创近 4 年新高。以俄罗斯和沙特为首的 OPEC+减产联盟顶住特朗普压力做出暂时不进一步增产的决定，助推布油再次站上 80 美元/桶并创 4 年新高。事实上，虽然俄罗斯、沙特等国依然有部分闲置产能，但其对于继续增产均持谨慎态度。根据 OPEC 秘书长巴尔金都，减产联盟在 8 月的减产执行率为 129%，仍维持较高水平。预计减产联盟将在 12 月达成新的长期协议（目前已经起草有一份框架草案），其主要目标还是在于维护较好的盈利水平。此外，美国对伊朗制裁持续发酵，韩国已经完全停止从伊朗进口原油，对全球供需格局也有深刻影响。

机构对油价边际预期进一步向好，有望助推市场行情。国际机构对于油价的边际预期进一步提升，全球前两大原油贸易商摩科瑞能源认为油价四季度存在升破 100 美元/桶的风险、托克预计油价至年底达到 90 美元/桶， 2019 年初达到 100 美元/桶；美林证券也将 2019年对布油价格的预测从 75 美元上调到了 80 美元。在油价中枢维持中高位，产业链公司基本面强劲的情况下，机构预期的进一步改善有望反应在资本市场行业。

投资思路：对于体系内公司，选择 1）财务报表不错，回暖相对滞后目前开始反映的海油标的； 2）受益于国内新气田勘探、非常规气开发以及基建（天然气储运）等重点投资方的标的。对于民营公司，短期看受益于国内油气大发展弹性的公司，中长期看基本面优质、有核心竞争力、海外拓展顺利的公司

投资建议：石油天然气服务及装备是未来 2 年为数不多景气度确定性向上板块，且“自主可控”逻辑顺畅，在基本面持续改善的背景下大概率会不断受到资本市场关注。我们建议重点关注体系内弹性较大的公司中油工程、石化机械、海油工程以及优质民营油服设备公司杰瑞股份；建议关注中曼石油、中海油服、石化油服。

风险提示：油价大幅下跌、国内油气资本开支低于预期的风险等。
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