食品饮料行业周报：中秋节庆动销良好，次高端白酒亮眼

【投资要点】

上周食品饮料行业上涨8.51%，其中，白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了9.47、6.14、9.65、6.68、5.33、3.82和5.48个百分点。2018年初至今食品饮料下跌2.90%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第3位。

白酒方面，中秋节庆期间白酒终端动销良好。茅台有货，批价终端价坚挺。五粮液批价略有回升，国窖批价变化不大。次高端白酒市场销售火热，受益去年销售额基数较低，增速较高端白酒更快。今年双节旺季较长，预计高端及次高端白酒整体销售额大幅高于去年同期。

必选消费上，继续建议关注乳制品及调味品板块。乳制品方面，上周开始各乳企积极开展中秋节庆促销活动，买赠打折力度加大。我们预计双节后促销力度会有所降低。目前，伊利股份高端产品供不应求，新品果果昔已全面铺货，销售情况良好。此外，公司东南亚及巴基斯坦等市场值得期待。天润乳业产品结构主打常温白奶及低温酸奶，奶源质量也较好，未来具备一定竞争优势。调味品方面，调味品行业产品升级显著，全国餐饮收入亦保持近双位数增长。海天味业餐饮渠道强势，业绩确定性较强。中炬高新产品优势显著，餐饮业务起色，具备较强竞争力。

【配置建议】

投资方面，看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132），谨慎看好：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。

【风险提示】

国家政策风险；食品安全风险；经济增速下滑。
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