纺织服装行业18中报总结：消费预期承压、生产型龙头崛起关注行业格局变化中的Alpha型企业

品牌服饰方面:

板块在17Q4/18Q1业绩强势催化下，主流标的18年1-5月均取得了可观的涨幅，尤其是4月底季报披露完成后整体涨幅最为明显;自6月上旬宏观社零数据不及市场预期，并且叠加了去杠杆、P2P、贸易战等等负面预期影响后，市场对于消费股的减仓造成了品牌服饰板块的深度回调。

存量竞争下，优质品牌龙头竞争优势凸显；配置上核心关注优质龙头品牌，绝对收益角度可以在低估值前提下等待优质龙头的年度估值切换，板块性机会预计要等待来年。

重点推荐：森马服饰、中国利郎、比音勒芬、富安娜、歌力思、海澜之家、太平鸟、波司登。

生产制造方面：中报中全球布产企业的越南产能盈利明显高于国内，继续推荐关注研发能力强、生产高效、具有前瞻性全球布局眼光的龙头，港股重点推荐天虹纺织、申洲国际、维珍妮、A股推荐华孚时尚、百隆东方。

新模式方面：“消费降级”呼唤下高性价比产品需求增长持续旺盛，龙头马太效应明显，估值相对业绩增速具有吸引力，推荐南极电商、跨境通、开润股份。

风险提示：全球经济波动带来出口需求下滑；国内宏观经济波动导致内需下滑；大宗商品价格波动带来的原材料成本波动；汇率意外波动。
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纺织服装行业18中报总结：消费预期承压、生产型龙头崛起 关注行业格局变化中的Alpha型企业

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