医药生物行业周报：研发费用抵税比例再次提升利好医药企业

我们推荐： 1、零售药店受益处方外流政策利好，强烈推荐益丰药房和一心堂； 2、品牌 OTC 替代杂牌，强烈推荐仁和药业； 3、生物制药板块继续高增长，强烈推荐通化东宝、长春高新； 4、疫苗行业高增长，强烈推荐智飞生物、华兰生物； 5、创新器械耗材，强烈推荐正海生物、欧普康视。

上周板块数据回顾：上周上证综指上涨 4.32%，中小板和创业板分别上涨3.90%和 3.26%。医药生物板块上涨 3.01%，跑输上证指数和中小板指数。中信医药板块相对于全部 A 股的 PE 溢价率为 117%，处于持续下降的趋势。沪、深港通方面，上周沪港通北向资金净流入 56.30 亿元，深港通北向资金净流入 25.55 亿元。

政策和行业层面，一致性评价上周有 13 个品种， 18 个品规的药品新进入审评中心， 1 个品种药品重新进入中心。政策方面， 9 月 20 日财政部发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》（财税〔2018〕 99 号）。本次税务调整实际上是增加了额外 25%的研发费用和无形资产摊销的税前额外扣除（之前抵扣比例是 150%，此次上调为 175%），根据我们的测算，大多数药企利润增厚在 2%以内，广生堂、海正药业等受益明显。 9 月 21，卫健委发布了《关于印发新型抗肿瘤药物临床应用指导原则（ 2018 年版）的通知》（国卫办医函〔2018〕 821 号），在新型肿瘤药大规模进入医保和基药目录后，卫健委要求医院要规范其使用，在病理学确诊、相关基因检测和按照适应症使用等方面进行了强调，有利于各种肿瘤基因检测试剂的放量。

投资策略方面，带量采购市场影响基本消化，没有实质影响但前期被连带的子行业有反弹的机会，如 OTC 药品、生物制药（包括疫苗和血制品）、零售药店、医疗服务、 CRO 都没有影响。此外受近期税务政策和新型肿瘤药物临床指导的催化，建议关注海正药业、广生堂、科伦药业、恒瑞医药、艾德生物等相关个股。我们推荐： 1、零售药店受益处方外流政策利好，强烈推荐益丰药房和一心堂； 2、品牌 OTC 替代杂牌，强烈推荐仁和药业； 3、生物制药板块继续高增长，强烈推荐通化东宝、长春高新； 4、疫苗行业高增长，强烈推荐智飞生物、华兰生物； 5、创新器械耗材，强烈推荐正海生物、欧普康视。

风险提示：市场波动风险，政策变化风险。
查看PDF原文