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2018-10-1 11:37
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行业新闻
市场观点
上周大盘出现强力反弹，蓝筹股领涨，传媒板块随之强劲复苏，指数全周涨幅超过2.31%，跑输上证综指、深证成指、创业板指数，在28个申万一级行业中位列第19位。
从个股来看，涨幅榜前五位分别是华谊嘉信（17.75%）、南华生物（15.55%）、力盛赛车（13.32%）、天润数娱（12.07%）、中体产业（11.81%）；涨幅榜后五位分别是中南文化（-31.92%）、美盛文化（-29.20%）、乐视网（-17.26%）、生意宝（-5.42%）、思美传媒（-4.53%）。
从细分板块来看，前期表现不佳的营销板块表现最好，指数全周上涨近4.59%，龙头股分众传媒以及华谊嘉信强力反弹。平面板块主板标的集中，表现次之，全周指数上涨2.60%，中南传媒、粤传媒等地方国企涨幅居前。有线电视板块龙头领涨，全周涨幅2.03%。互联网信息服务板块和移动互联网板块表现相近，指数全周涨幅均约2.00%，顺网科技、东方财富等龙头股反弹强力。涨幅明显较小的是影视动漫板块，指数涨幅仅0.13%。主要原因是受到票补新政影响，票房预期下降。
本轮反弹行情主要集中在龙头股，由于前期普遍超跌，股价有一定支撑。年底消费旺季临近，建议关注营销板块。
【重要公告】华谊嘉信发布终止筹划重大资产重组公告；新文化发布全资子公司对外投资暨关联交易公告
【行业新闻】国家广播电视总局就收视率问题展开调查；美团点评港股上市；孙宏斌接盘乐视互联网电视及影业
长期策略建议
2018年以来，传媒板块弱势复苏，但由于大盘仍处于低位震荡区间，同时板块业绩出现较明显分化，目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股，并警惕前期并购重组带来减值风险。
但必须看到的是，传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方，整体成长性有一定的保障。同时，由于估值已处于底部，向下空间不大，市场表现实际上已处于弱势复苏阶段，具备明显的配置价值。
目前看来，电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中，行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。
因此，我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。
在电视剧/网剧行业，互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用，但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。在这样的背景下，传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此，我们推荐以三个指标去衡量投资价值：一是精品内容的持续生产能力；二是在网剧制作生态中的适应力；三是稳定的现金流。
推荐标的：华策影视、慈文传媒
在网络游戏行业，大型游企在国内市场的统治力继续加强，同时其在海外市场的扩张也在明显加速，中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新，以质取胜，另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇，获得成长空间。
推荐标的：昆仑万维、三七互娱
在广告营销行业，消费崛起带来广告市场的明显复苏，同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求，因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说，一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间，另一方面也要积极的进行外延并购，争取在新兴业态的竞争中占据主动。
推荐标的：分众传媒、思美传媒
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