盒马深度报告：渠道、产品、科技看盒马核心壁垒

新零售两周年，盒马作为阿里新零售的先锋和样板，长期以来一直被产业界和资本市场广泛关注和讨论，招商证券零售团队也保持着紧密的研究和跟踪。近期盒马披露其1.5年期门店运营情况和科技赋能情况，我们觉得是时候对盒马的核心竞争力集中做一个梳理，主要从渠道~产品~科技三个方面试图探讨大家关心的几个问题：盒马厉不厉害？厉害在哪？好不好学？

渠道层面盒马在开业之初就有比较完整的顶层设计，可以说引领着线上线下融合的创新型生鲜超市的创新，从近期披露数据来看，成熟门店日销售额达到80万，坪效5万以上，线上占比60%以上，可以说单店模型已经基本跑通，后面的主要工作就是快速扩张和尝试其他类型门店从广度和深度上进行补充。产品层面盒马的商品定位高品质，一直非常重视供应链建设，以买手制作为主要抓手，生鲜产品加强产地直采，标品和产品方深度合作，重视自有产品开发，随着销售规模的增长和供应链资源的积累，未来议价能力和供应链效率能进一步提升。

科技层面盒马依托阿里集团的科技能力，在系统研发层面大力度投入，这也是盒马和其他传统零售企业相比明显的一个优势，目前盒马的科技能力能够实现人货场的数字化，并计划通过新发布的ReXOS系统进进一步输出。
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盒马深度报告：渠道、产品、科技看盒马核心壁垒

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