摘要
要闻
公告
· 财政部：2018年8月，全国发行地方政府债券8830亿元；1-8月累计，全国发行地方政府债券30508亿元。截至2018年8月末，全国地方政府债务余额176684亿元，控制在全国人大批准的限额之内。
· 央行9月21日不开展逆回购操作。当日有1100亿元逆回购到期，净回笼1100亿元。本周公开市场全口径净投放3250亿元。央行公开市场下周将有2900亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期0亿、1500亿、400亿、600亿和400亿。
期现
市场
9月21日，中秋节前最后一个交易日，沪指早盘稍作整理后，在蓝筹板块的发力带动之下震荡大涨，量能明显回升，直逼2800点关口，尾盘收于2797.48。50ETF早盘小幅高开于2.546，早盘窄幅震荡，午后发力大涨，收于2.632，涨0.091，涨幅为3.58%，成交额增加至32.38亿。股指期货IH合约结算价全线收高，各合约基差涨跌不一，主力合约跌至贴水状态，市场情绪趋于谨慎。
期权
市场
9月21日，50ETF震荡走高，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交大增而持仓量回落。50ETF期权成交量为2,688,172 手，较前一交易日增1,296,167 手，总持仓量为1,897,948 手，减106,923 手。总持仓量PCR为0.99 ，较上一交易日升0.19 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率位75百分位水平附近。主力认购隐波全线下调。
后市
展望
9月21日沪指放量大涨，收盘涨2.50%，上证50震荡走高，收盘涨3.46%。沪指当日表现强势，放量大涨，金融股贡献涨幅最为领先，当前市场行情稳定性较差，此轮反弹可延续性有待观察。现下蓝筹板块护盘迹象明显，50ETF放量大涨，站上120日均线，当前需密切关注市场量能和后续消息面动态。由于当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
9月21日，中秋节前最后一个交易日，沪指早盘稍作整理后，在蓝筹板块的发力带动之下震荡大涨，量能明显回升，直逼2800点关口，尾盘收于2797.48。50ETF早盘小幅高开于2.546，早盘窄幅震荡，午后发力大涨，收于2.632，涨0.091，涨幅为3.58%，成交额增加至32.38亿。当前市场波动较大，宜关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
9月21日沪指放量大涨，收盘涨2.50%，上证50震荡走高，收盘涨3.46%。股指期货IH合约走势随标的股指全线收涨。其中，主力合约IH1809涨幅为2.49%，IH1903合约涨幅最大，为3.46%。期货合约成交总量和持仓总量均有回升，各合约基差涨跌不一，主力合约跌回贴水状态，市场情绪趋于谨慎。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
9月21日，50ETF震荡走高，50ETF期权合约总成交大增而持仓量回落。50ETF期权成交量为2,688,172 手，较前一交易日增1,296,167 手，总持仓量为1,897,948 手，减106,923 手。总持仓量PCR为0.99 ，较上一交易日升0.19 ，后市情绪趋于谨慎。其中，主力1809期权合约成交量为1,511,954 手，较前一日增580,835 手，持仓量为960,952 手，比上一交易日减206,215 手。1810合约系列成交量为1,010,724 手，比上一交易日增590,422 手，持仓量为612,810 手，比上一交易日增94,704 手。
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数据来源：wind
9月21日，主力1809合约系列中成交量最高的合约为2.55认购和2.6认购（标的50ETF收盘价为2.632），成交量PCR为0.65 ，较上一交易日降0.11 。持仓量PCR为0.84 ，较上一交易日升0.16 ，市场情绪趋于谨慎。当前压力线维持于2.6，支撑升至2.5一线。
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数据来源：wind
9月21日，次月1810系列中成交量最高的合约为2.6认购和2.55认购（标的50ETF收盘价为2.632），成交量PCR为0.81 ，比上一交易日降0.07 ，持仓量PCR为1.41 ，较上一交易日升0.28 ，远线预期有所趋紧。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力9月合约系列中购沽持仓多有缩减，以移仓换月为主（标的50ETF收盘价为2.632），增仓主要集中于2.6认沽，市场预期趋于谨慎。10月合约系列认沽均多有增仓，其中增仓相对最高的为2.6认沽和2.5认沽，市场远线情绪趋紧。
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数据来源：wind
9月21日，50ETF放量大涨，50ETF期权成交总量创历史新高而持仓量略减，总持仓量PCR较上一交易日升0.19 ，市场情绪趋紧，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
9月21日50ETF放量大涨，50ETF的5日历史滚动波动率上升至28.31 %，位五年历史75百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为28.31 %、24.42 %、22.59 %和22.92 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为9月21日九月和十月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.632。
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数据来源：wind
主力9月合约系列隐波分布呈微笑形态，认购隐波全线下调。10月合约隐波呈倾斜分布，较为平缓，认沽隐波全线回升。
后市展望
03
9月21日，中秋节前最后一个交易日，沪指早盘稍作整理后，在蓝筹板块的发力带动之下震荡大涨，量能明显回升，直逼2800点关口，尾盘收于2797.48。50ETF早盘小幅高开于2.546，早盘窄幅震荡，午后发力大涨，收于2.632，涨0.091，涨幅为3.58%，成交额增加至32.38亿。50ETF期权合约总成交大增而持仓量回落，总持仓量PCR为0.99 ，较上一交易日升0.19 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率位75百分位水平附近。主力认购隐波全线下调。沪指当日表现强势，放量大涨，金融股贡献涨幅最为领先，当前市场行情稳定性较差，此轮反弹可延续性有待观察。现下蓝筹板块护盘迹象明显，50ETF放量大涨，站上120日均线，当前需密切关注市场量能和后续消息面动态。由于当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
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