匿名人员
2018-9-25 00:51
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上周大盘震荡跳水，传媒板块跌幅较大。申万传媒指数全周下跌7.91%，跑输上证综指、深证成指、创业板指数，在28个申万一级行业中位列第21位。
从个股来看，涨幅榜前五位分别是巨人网络（21.64%），长城影视（2.09%），东方网络（1.43%）、大晟文化（-0.12%）、美盛文化（-1.11%）；涨幅榜后五位分别是众应互联（-34.40%）、慈文传媒（-28.15%）、唐德影视（-28.10%）、乐视网（-19.80%）、当代东方（-18.97%）。
从细分板块的总股本加权平均涨跌幅来看，互联网信息服务板块跌幅最大，周跌幅超过11%。众应互联在半年停牌后复牌连续4个跌停板，乐视网、暴风集团跌幅也在15%以上。影视动漫板块跌幅次之，周跌幅超过9.3%，慈文传媒、唐德影视杀跌超过28%，电影龙头光线传媒、华谊兄弟跌幅也超过9%。营销服务、有线电视、平面板块跌幅均超过7%，个股普跌。移互板块跌幅稍小，也接近6%。巨人网络在公布收购报告后股价出现连续强劲反弹，拉动板块整体表现。但掌阅科技、恺英网络等前期表现较好的标的跌幅居前。
大盘在短期之内连续下挫，传媒板块一方面受市场动荡影响，一方面也行业基本面的利好并不足够强势，行业风险点持续暴露。因此，板块在短期内大面积改善的可能性较小。
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【行业新闻】灿星估值大降20％再获3.6亿融资，阿里、腾讯音乐入股；爱奇艺Q2财报总营收同比大增51％会员增长75％
长期策略建议
2018年以来，传媒板块弱势复苏，但由于大盘仍处于低位震荡区间，同时板块业绩出现较明显分化，目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股，并警惕前期并购重组带来减值风险。
但必须看到的是，传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方，整体成长性有一定的保障。同时，由于估值已处于底部，向下空间不大，市场表现实际上已处于弱势复苏阶段，具备明显的配置价值。
目前看来，电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中，行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。
因此，我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。
在电视剧/网剧行业，互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用，但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。在这样的背景下，传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此，我们推荐以三个指标去衡量投资价值：一是精品内容的持续生产能力；二是在网剧制作生态中的适应力；三是稳定的现金流。
推荐标的：华策影视、慈文传媒
在网络游戏行业，大型游企在国内市场的统治力继续加强，同时其在海外市场的扩张也在明显加速，中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新，以质取胜，另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇，获得成长空间。
推荐标的：昆仑万维、三七互娱
在广告营销行业，消费崛起带来广告市场的明显复苏，同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求，因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说，一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间，另一方面也要积极的进行外延并购，争取在新兴业态的竞争中占据主动。
推荐标的：分众传媒、思美传媒
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