建筑材料行业周报：需求降速、社融低于预期

本周建材行业上涨6.86%，超额收益3.80%，资金净流出0.26亿元。行业涨跌互现，中报预告较好的个股表现继续较强。

【水泥玻璃周数据】梅雨季节水泥发货继续下降，库存虽低但持续积累，部分区域价格下跌。玻璃行业协调会后厂家报价上涨，成交价格相对灵活。全国水泥市场价格为412元/吨，周环比-1元/吨，主要是辽宁、吉林和浙江沿海等部分地区下跌10-30元；全国库容比57.8%，周环比-0.56%，其中长江流域库容比52.8%，周环比-1.0%，两广区域52.3%，周环比持平，泛京津冀库容比56.0%，周环比-0.3%。全国白玻均价1631元/吨，周环比+10元/吨，华南和华东及华北部分厂家报价有多上涨；库存3233万箱，周环比+16万箱。

【周观点】在货币持续宽松的背景下，6月社融数据仍低于预期，中期而言，投资走弱的拐点需要看到强力政策的出台，短期来看，近期调研显示地产链条需求降速。目前时点建议从相对收益的角度关注行业格局集中且稳定、现金流好、分红收益率高的细分领域，例如长江流域水泥（海螺、华新、上峰、万年青）、石膏板（北新建材），绝对收益角度来挖掘具备持续增长、估值合理、资产负债率优良的次新个股（凯伦股份、雄塑科技、帝欧家居等）。长期来看，建材各细分行业龙头的业绩和增长的匹配度仍是很好。继续推荐海螺等水泥，中国巨石、兔宝宝、帝欧家居、北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树等龙头公司，关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。

风险提示：金融监管超预期收紧；3季度质押集中到期；美国3季度加息。
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