匿名人员
2018-9-25 00:48
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全面屏手机受追捧，催生新一代指纹识别方案： 全面屏市场已被全面激活，17 年，全球全面屏智能手机的出货量已超过 2.1 亿部，渗透率达 9%，预计到 2020 年出货量将超过 14 亿部，渗透率将迅速提升至 85%。在全面屏大趋势下， 屏下指纹识别能实现指纹识别模组与显示屏和触摸屏的全面整合，可实现高屏占比， 并将实现在屏幕的任何位置都可以进行指纹识别操作，优势显著，即将成为指纹识别的主流方案，目前已成功搭载在 vivo X21 等机型中。
光学屏下指纹识别方案优势显著，前景明朗： 屏下指纹识别技术主要有超声波、光学技术。 相比于超声波技术，光学技术在成本、成熟度、穿透厚度、图像质量、分辨率、防伪能力、便携程度、耐用性等多个方面优势明显，有望成为屏下指纹识别方案的主要技术。汇顶、新思等光学方案已在华为、小米、 Vivo 等旗舰机型上获得小批量运用。
光学指纹芯片空间巨大： 据 IHS 预测， 18 年搭载屏下指纹识别的手机出货量至少为 900 万台，到 19 年将超过 1 亿台，若三星将屏下指纹识别技术搭载于 Galaxy Note 9 中，则 18 年的出货量将增加至 2000 万台以上。实际上，丘钛近日公告获得某家中国领先手机品牌制造商的首批屏下指纹识别模组批量采购订单和备料需求指示，数量合计超过 700 万颗。再考虑到汇顶等公司的出货量，我们认为 IHS 的预测过于保守， 18 年屏下指纹手机的出货量很可能会突破 3000 万部， 19 年也有望远超 IHS 预测的 1 亿部，并有望超过 1.6亿部，在 11.7 亿部全面屏手机中达到 14%的渗透率。由于获得三星以外大多数安卓手机厂商的青睐， 光学技术将占据屏下指纹的大多数份额，按照 18年和 19 年出货量分别为 1900 万台和 1 亿台、单价分别为 53 元和 40 元计算，光学指纹芯片 2018-19 年的市场空间分别为 10 亿元和 41 亿元。
投资建议与投资标的
全面屏是智能手机的不可逆趋势， 随着技术的成熟，光学屏下指纹识别方案即将迎来爆发，建议关注光学指纹芯片和方案的头部公司汇顶科技(603160，未评级)，领先的模组厂商欧菲科技(002456，买入)， 合力泰(002217，买入)。汇顶科技是 A 股营收最大的 IC 设计公司， 曾获得国际巨头联发科 20%以上的股权投资， 打破亚洲设计公司的只有一代爆款产品的规律，几乎成为国内主流手机厂商旗舰机的标配， 打入国际大客户三星。 公司增长点：中短期看光学指纹： 光学指纹市场 3Q 有望开始放量，汇顶已是华为、小米、 Vivo 等供应商，将受益于行业的高增长。 中长期看 3D sensing、 IoT：公司已深入布局 3D sensing、也在车载指纹、 指纹锁等非手机指纹业务有所突破， 心率传感器在华为和小米万魔耳机获得采用，已收购德国 NB-IoT 芯片公司CommSolid。
风险提示
全面屏手机的出货量不达预期、替代技术发展超预期、光学指纹识别技术发展不达预期。
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