房地产行业周报（第三十七周）

本周观点：开发投资韧性较强，销售增速有所放缓

统计局数据显示 2018 年 1-8 月开发投资同比增长 10.1%，增速比 1-7 月回落 0.1 个百分点。我们认为开发投资韧性较强的原因可能依旧是土地购置费的高增长。后续随着土地购置费增长承压，以及施工投资在资金面边际改善不及预期的情况下可能的持续萎缩，我们预计开发投资增速或将平稳回落。商品房 8 月单月销售环比下滑，销售面积增速有所放缓，新房市场或将面临供给边际增加而需求下滑的局面，叠加 2017 年 9 月起销售基数提升，销售增速或将逐渐放缓。

上周回顾

上周地产板块全周下跌 0.23%，相对沪深 300 超额收益 0.86pct。细分板块方面，房地产开发、园区开发、分别下跌 0.08%、1.84%，中介服务上涨 1.23%。

重点公司及动态

根据 Wind 一致预期，当前 TOP50 上市房企 2018 预测 PE 中位值 7.0 倍，建议继续关注 TOP50 房企绿地控股，新城控股，中南建设，金地集团等。

风险提示：棚改支持力度下降带动三四线成交走低；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。
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房地产行业周报（第三十七周）

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