匿名人员
2018-9-25 00:46
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核心观点
可穿戴设备智能化基础日趋成熟：包括可穿戴设备在内的新一轮智能硬件创新条件逐步成熟， 科技巨头不断增强可穿戴 AI 技术的应用。 传感器决定着智能穿戴设备的功能，其核心技术的逐渐成熟将为可穿戴设备创造更多的应用场景，健康、运动、保险等有望首当其冲地成为超预期的应用场景。同时，可穿戴设备作为物联网的重要入口，将在 5G+IoT 时代扮演重要角色，设备种类也将趋于多元化，在 5G 的推动下，可穿戴设备销量增长可期。
Apple Watch 有望重现 iPhone 4 的辉煌：我们相信，即将于今年发布的第四代 Apple Watch 产品在外观和功能上有望出现较大创新，与 iPhone 4 大获成功的因素类似，前瞻性战略、领先的核心技术优势以及创新性设计有望造就第四代 Apple Watch 成为代际化产品。 通过集成先进的传感器监测技术，建立权威的健康数据平台并与顶级医疗机构和健身器械公司等多方合作，苹果逐渐为 Apple Watch 打造了一个开放的数字健康生态圈，并从具备健康追踪功能的智能手表逐渐上升到移动医疗、健身设备的层次，为用户提供更加专业、自主和便携的健康功能，用户体验的不断提升和应用场景的多元化，使 Apple Watch 继续保持智能可穿戴设备的引领地位。从核心技术来看，苹果为智能手表量身设计 SiP 系统级封装的超微型芯片，而 GPS 模块、LTE蜂窝网络与 eSIM 卡的先后搭载使 Apple Watch 逐渐成为可以独立于 iPhone使用的产品，同时，硬件配置和商业模式的配合将共同拓宽 Apple Watch 的使用范围，也在外观方面不断实现大胆创新。未来 Apple Watch 在设计方面的创新方向包括表带模块化、Micro-LED 等，有望继续引〃领智能可穿戴设备发展方向，并推动销售量级的突破性增长。
AirPods 引领智能耳机新方向： 苹果 16 年发布 AirPods，自开售后便大受市场欢迎， 有望引领智能耳机热潮， 同时伴随各大科技厂商纷纷推出相关产品，耳机的智能化是大势所趋。未来智能耳机能够实现监测心率、血氧含量、心脏状态和血压等生物信息识别功能，有望使智能耳机向着搭载健康运动监测能力的方向发展。 全球智能耳机市场规模有望在未来五年保持近 20%的年复合增长率，并在 2022 年达到 75 亿美元，其中无线智能耳机占比约为 80%。在此趋势下耳机传输技术与核心元件将迎来升级和变革。
投资建议与投资标的
国内深度布局可穿戴的核心供应商有望受益于智能化创新趋势，迎来超预期的订单和业绩增长。建议关注 Apple Watch 供应链核心公司环旭电子（SiP模组）、蓝思科技（陶瓷+蓝宝石后盖），汇顶科技（华为心晴耳机、小米万魔耳机心率芯片），有望供应 OLED 模组的长信科技，以及全面布局Wearables、Hearables 等可穿戴设备供应链的歌尔股份。
风险提示
可穿戴设备销量不及预期；技术创新不及预期。
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