造纸轻工行业周报：新增推荐标的曲美家居，关注中报行情

热点：第十六批进口废纸获批总量达到 83 万吨

7 月 16 日，环保部固废管理中心发布 2018 年第十六批废纸进口审批名单，共有 13 家企业获批 83.30 万吨外废进口量。具体来看，其中山鹰纸业（含联盛纸业）获批 33.92 万吨，占此次获批量比例达到 40.7%；联盛龙海获批 15.83 万吨，占比 19.0%；玖龙纸业获批 13.88 万吨，占比 16.7%。截至目前，2018 年环保部共核准十六批进口废纸共计 1345.05 万吨。

家居：行业竞争趋于激烈，工程、新零售为行业提供新机遇

中长期来看，地产红利边际降低、竞争趋于激烈对家居行业的影响需要关注，但我们认为定制家具仍是值得关注的细分板块，一方面行业渗透率有提升较大空间；另一方面，龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段，且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势，随着行业集中度的提升，龙头企业将显著受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门；建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。

造纸：国废价格高位回调，白卡纸价格本周有所回升

本周文化纸、箱板瓦楞纸价格持续回调，白卡纸价格有所回升。随着旺季的即将到来，纸价有望重回涨价通道，但空间及弹性需持续跟踪。虽然本周国废价格高位有所回调，但中长期来看我们认为 18 年进口废纸量大幅减少将是大概率事件，国废供需失衡将推动国废价格上涨，从而推动成品纸价格的上涨。另外，成本端压力将挤出部分中小企业，行业集中度将持续提升；而龙头企业成本优势明显，且转嫁能力强，盈利能力有望进一步提升。造纸板块建议重点关注太阳纸业、山鹰纸业。建议关注晨鸣纸业。

包装及其它板块：重点关注具有竞争优势的细分领域龙头

包装行业需求端有所回暖，且纸价高位回落有助于缓解成本端压力；另外行业整合仍是长期趋势，龙头包装企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强，将在整合过程中充分受益。因此，我们认为包装行业可能于下半年逐步迎来拐点。包装及其它板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、美盈森；另外建议关注晨光文具、好太太。

风险提示：地产景气度低于预期风险，原材料价格上涨风险。
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