匿名人员
2018-9-25 00:41
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本周行情回顾
本周沪深 300 指数上涨 0.81%，CS 餐饮旅游指数下跌 0.82%至 8019，成交额 147.17 亿，两市共成交 1.99 万亿元，跑输沪深 300 指数 1.63pct，板块涨幅排名第二十七名。在细分子板块方面，免税板块跌幅 1.9%，出境游板块跌幅 3.6%，餐饮板块涨幅 16.4%，主题景区板块跌幅 0.7%，传统景区板块涨幅 1.1%，酒店板块跌幅 3.8%。个股中涨跌幅前三名：西安饮食（+50.25%）、大东海 A（+10.94%）、国旅联合（+8.49%）。后三名为：凯撒旅游（-11.10%）、锦江股份（-6.67%）、首旅酒店（-6.57%）。行业点评
免税板块——中免拟在澳门开设市内免税店，免税区域和场景多元化。中国国旅子公司中免集团拟于澳门市内开设免税店，继联手皇权集团（香港）获得澳门国际机场五年免税经营权后再次布局澳门市内免税场景，推动国际化进程同时能够为国内打造市内免税店打下基础。澳门作为国际自由贸易港，除烟酒外其他商品不收取税费，DFS、Duty Free Americas、新罗等国际免税企业均在澳门开设市内门店，其中 DFS 的 T 广场店达 6 家。澳门旅游市场逐渐回暖，2017 年澳门入境游客 3261 万人次/+5.4%，其中中国游客为2219.6 万人次/+8.5%。2017 年来澳游客人均购物消费为 855 澳门元（约720 元人民币）/+14.9%，预计购物消费总体规模为 234.8 亿元。由于免税价格与零售价格相比优势不大，但正品和渠道优势明显，预计中免市内店销售体量不大，但市内免税店的净利率相对较高，利润贡献可观。
酒店板块——锦江股份 6 月经营数据公布，中端酒店结构优化带动整体Revpar 增长：1）整体来看 RevPar 提升 5.4%，中端酒店与经济型酒店的结构性优化带动公司整体经营数据提升。2）细分来看中端酒店及经济型酒店的平均房价提升仍在继续，但由于新开门店及提价影响下入住率下滑明显，入住率维持相对高位，经济性酒店维持 75%以上，中端酒店维持 80%以上，未来平均房价提升仍是酒店经营策略重点。3）从品牌经营来说中端品牌中的喆啡和希岸作为新品牌其入住率及平均房价均提升较快，其他品牌的平均房价提升和入住率下降明显。经济型酒店中七天系列表现较差，平均房价提升幅度难以弥补入住率下降幅度，锦江之星整体 RevPar 提升 0.7%，表现较为优异。
上半年数据总结——跟踪景区和出境游数据来看，景区上半年游客数据下滑明显，出境游维持复苏迹象:1)1-6 月国内景区游客人次：黄山风景区148.14 万人/-9.9%；宏村景区 106.92 万人/+8.8%;长白山景区 56.2 万人次/+19.1%;乌镇景区 394.93 万人/-8.2%。2）1-6 月内地赴各地经营数据：澳门 1170.51 万人次/+13.3%，日本 405.65 万人次/+23.6%，韩国 162.61 万人次/-5.7%，马尔代夫 14.27 万人次/-3.8%，泰国 593.11 万人次/+25.9%，越南 256.88 万人次/+36.1%，从境外目的地数据来看 1-4 月内地赴欧洲人次增速为 23%，过夜游客增速为 10.3%，整体来看出境游市场复苏持续，国内重点景区由于运营成熟和外部分流等影响导致游客人次下降。
推荐标的
中国国旅、海昌海洋公园、宋城演艺
风险提示
极端天气及不安全因素的发生；宏观经济增速放缓；影响旅游行业的负面政策出台；业绩不及预期的情况出现。
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