汽车行业周报：持续关注整车及零部件细分领域龙头

上周行情回顾：上周大盘出现反弹，上证综指、深证成指、沪深 300 分别上涨 1.57%、 0.48%、 0.81%，创业板指下跌 0.93%。汽车板块跟随大盘出现反弹，上涨 1.27%，涨幅位列申万一级行业第 17 位，跑赢沪深300 指数 0.46 个百分点

行业及上市公司信息回顾：工信部发布三年行动计划大力发展绿色产业，推广新能源汽车；北汽表示将在7 月底在京停产自主燃油车；宁德时代与江铃汽车签订战略合作协议等。

行业观点：从乘联会发布的狭义乘用车销量数据看， 7月第三周乘用车日均批发销量为 4.38 万辆，同比下滑10.5%；零售端日均销量为 4.31 万辆，同比下滑 12.5%，乘用车销量延续 7 月初以来整体疲弱的走势。同时，伴随着零售销量的不振，市场库存进一步增加，未来厂家存在大规模让利促销的可能。根据此前我们对于经销商的草根调研，市场普遍认为 6、 7 月市场销量表现不佳或与关税降低引起的观望情绪有关。而从目前7 月前三周批发零售的数据看，虽然关税政策已经落地，但销量仍然未见显著起色，或反映出市场整体消费能力的不足。结合上半年基金对于汽车行业的配置比例看，汽车行业基金重仓持股比例仅为 2.74%，同比下降 1.23 个百分点，处于十年来的低位，也体现出资本市场对于汽车行业未来增速的悲观。我们认为，在去年 7、 8 月份相对高增速的背景下，未来两个月我国汽车整体销量或将持续承压，但龙头企业在强产品周期和品牌效应的带动下，销量仍将保持较高速增长，有望进一步扩大市场份额。因此，在未来销量增速整体承压的背景下，汽车行业洗牌或将加速，整车及零部件细分领域龙头将更具投资价值。

投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂 Tier1 资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。

风险提示：汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易战不断升级等。
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汽车行业周报：持续关注整车及零部件细分领域龙头

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