三星 SDI 是方形动力电池领先企业
三星 SDI 的业务范围包括能源解决方案和电子材料， 2017 年销售收入占比分别为 68%和 32%。其中，能源解决方案业务由汽车动力电池、小型锂离子电池和 ESS 电池构成。 1999 年， 三星 SDI 开始进入电池领域； 2008年，三星 SDI 和博世合资成立了动力电池公司 SBLimotive，开启了汽车动力电池业务。三星 SDI 的汽车动力电池以方形电池为主，现有 37/60/94Ah 等多种产品，形成了从电池单元、模块到电池组完整的电动汽车动力电池业务体系。
销售情况：汽车动力电池出货量排名持续提升
2015/2016/2017 年 ， 三 星 SDI 锂 电池 销售 收入 分 别 为33127/34301/43041 亿韩元（折合人民币约 200/207/259 亿元），同比增速分别为-0.4%/3.5%/25.5%； 汽车动力电池出货量分别为 1.1/1.3/2.4Gwh，全球出货量排名为第 10/9/5 名。2017 年三星 SDI 大尺寸锂电池销售收入合计约 1.5 万亿韩元，合人民币约 90 亿元；2018H1 大尺寸锂电池销售收入合计约 1.3 万亿韩元，合人民币约 80 亿元。
客户&供应商：为 30+电动车型供应动力电池，供应商分布在中日韩
三星 SDI 与欧美亚众多主要汽车制造商开展合作， 迄今为止被选为 30多种电动车型的核心电池供应商。三星 SDI 是 BMW 的官方战略合作伙伴，其他核心客户包括大众、马恒达、 Lucid Motors 等。 为了降低成本， 三星 SDI积极寻求优质的材料供应商，主要分布在中日韩三国，包括浦项制铁、优美科、贝特瑞、上海恩捷、新宙邦等。
战略规划：韩中欧美全球布局，电池能量密度稳步提升
三星 SDI 已在韩国、中国、美国、匈牙利及奥地利等地布局了汽车动力电池的工厂。根据三星 SDI 的公告，2017 年，韩中美欧四个地区的动力电池公司销售收入合计 6,385 亿韩元（人民币约 40 亿元），净利润合计-652.6 亿元（人民币约-4 亿元）。根据三星 SDI 的规划，第 3.5 代电池产品能量密度可以达到 630wh/L，预计在 2019 年量产，同时还在加速研发第4 代电池，能量密度可以达到 700wh/L，预计 2021~2022 年左右量产，此后第 5 代电池会达到 800wh/L，在 2023 年以后量产。
投资建议
中国拥有优质的新能源汽车产业链，海外动力电池厂商在中国的扩产提速，国内优质材料供应商有望受益。三星 SDI 是全球领先的动力电池企业，出货量排名持续提升。建议关注：新宙邦、创新股份、格林美、当升科技、贝特瑞等。
风险分析
新能源汽车政策变化带来负面影响；技术更新风险；市场竞争加剧带来的产能过剩风险等。
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