食品饮料行业：板块调整孕育新机会

1．事件

受到宏观面和市场整体情绪面的拖累，食品饮料行业过去两个月经历了较大程度的回调，表现较弱。

2．我们的分析与判断

行业运行指标和上市公司基本面没有出现负面变化，我们认为，调整主要受到宏观面和情绪面的拖累，板块仍然存在机会。

（一） 7 月产量数据表现平平，进口仍然活跃

从行业运行指标来看，尽管 7 月份产量数据表现平平，尤其是酒类生产同比有所下降，但是我们看到啤酒、葡萄酒进口仍然较为活跃，尤其是进口单价不断提升，带动进口金额的增长；乳品的产量和出口呈现增长态势，出口平均单价同比增速连续两个月在 100%以上，出口金额同比增速连续两个月在 200%以上。

（二）中报业绩向好，白酒增速亮眼

从中报业绩情况来看，食品饮料行业中报业绩普遍良好。截至8 月 26 日，共有 57 家食品饮料上市公司公布半年报，平均营业总收入增速为 17.11%，平均归母净利润增速为 37.22%，平均扣非后归母净利润增速为 31.03%。分子行业来看，饮料制造公司的收入、利润平均体量较大，净利润增速亦高于食品加工。从三级子行业来看，调味发酵品和食品综合业绩表现较好，白酒公司增长亮眼。

（三）市场表现主要受情绪面拖累

板块近 2 个月的调整，可以归因为几方面的原因：一是一季度和五月份行业都有超额收益，有所调整也是市场常态；二是医药踩雷之后，消费股的安全问题再次引动投资者的不安；三是近期宏观和消费数据稍显疲软，未来政策尚不明朗。

3．投资建议

在基本面没有恶化的前提下，我们认为板块仍然存在机会。在子行业板块层面，较为看好白酒子板块的持续性发展和食品综合的成长性机会。在个股层面，我们较为看好优质子板块中优质蓝筹品种的价值，建议适当关注优质高成长性个股价值显现。

4．风险提示

行业需求变弱、宏观及政策风险、食品安全风险等。
查看PDF原文

食品饮料行业：板块调整孕育新机会

浏览过的版块