2019年4月4日期权投资资讯——小长假来临，卖方注意调仓

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额15.29亿元，共195万张。上个交易日，4月认购成交金额约8.1亿元，约99万张；4月认沽成交金额约3.9亿元，约68万张。

上个交易日，30日历史波动率几乎未变，为32.8%；Gvix下降，达28.1%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind
二、期权市场点评
昨日，标的早盘低开，全天震荡，尾盘拉升，收盘涨幅1.01%。期权盘面上，隐波变化甚小，4月隐波为30.6左右。4月微笑昨日再度向右上翘起，目前呈现左低右高形态。整体看，期权情绪追涨态度加强。

  三、今日期权策略思考
阅读说明：本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链，记录当天开盘前的观点，点击直达当日内容。以下策略中，备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场，所以目前点位下将持续存在，收益体现或以年记。而其余策略，则是短期市场观点的策略表达。每个策略中，“建仓观点”指开仓第一日观点，不随时间改变；而每日调整写在“今日点评”；对于每日凡是满足了条件的调整，将罗列在“调整观点”里。

1）备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
昨日标的上涨，备兑策略浮盈增加。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

2）双卖策略
建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
调整观点：
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨，建议增开卖出认沽，来调节持仓的delta敞口，日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日，交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约，调节delta敞口的同时，增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨，则增开卖出虚值认购，具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准，留好后手。
2019年3月4日。今日需注意调仓，建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看，卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
2019年3月14日。对于卖出的认购腿，移仓到4月合约持有，卖出的认沽腿暂时先不移仓。
2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复，故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。
2019年4月1日。周一或许还有惯性上冲，建议增开卖出认沽调整delta。
2019年4月3日。若标的继续向下回踩，建议回买之前的卖出认购，来调节delta。
今日点评：
昨日建议“若标的回踩，则回买之前卖出的认购来调节delta”。标的早盘低开，尾盘拉起，此轮调建议整增加策略收益。回头看，回买卖出的认购不光是调节了delta，也是降低了vega。亦可理解为，这个操作把1号通过卖沽增加的vega减了下去。看今日，清明小长假来临，除非今天标的飙涨带动隐波跳跃，否则不建议增加-vega敞口过节。仓位重者，建议买入深需认购作为保护。
风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。

四、聊天板块
现在的市场来到了对于利空不敏感的时期，昨天的低开很快就被消化，并且午后在松绑外资参与股指期货的消息带领下，市场再度走高。纵然业内依旧还有人在争论今年一季度以来的上涨是反弹还是反转，或者牛市到底来了没有等问题，但从交易角度而言，名称和定义真的不重要，重要的是面对够大的波段，到底吃到了多少。
昨天聊天里说，若标的回踩5日线，权利方看多可入场。未料昨天标的最低点仅发生在开盘第一分钟且还距离目标有-0.46%。今天看呢，昨天如果抢跑已上车的不妨继续持有，但别太快继续上仓位；没上车的依旧等待回调。另外呢，清明小长假来临，通常来讲，小长假利于中性卖方，但现在吧，市场强势叠加群众情绪激动，特别建议中性卖方来买入深虚合约作为持仓保护。尤其建议买入深虚认购，毕竟对于中性卖方来讲，最凶残情景的便是标的大涨而带动隐波跳跃哇。各位假期顺利~

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