50ETF震荡休整，PCR低至57.35%

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一、股指观点：
IF主力合约IF1904支撑位3939和3924点，阻力位4011和4051点；
IH主力合约IH1904支撑位2871和2860点，阻力位2909和2924点；
IC主力合约IC1904支撑位5689和5660点，阻力位5816和5850点。

期指成交持仓排名变化

昨日，证监会罕见地于盘中发布行政处罚书，“涨停板敢死队三剑客”之一遭重罚。央行借助公安机关破除谣言，盘后社保基金减持国有银行股。考虑到拟被减持的交行目前“破净”，故政策面的信号意义明显。反弹行情的延续性需关注政策、数据、外盘，由于政策再释降温举措，预计今日期指将震荡整理。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周二50ETF窄幅震荡，微跌0.07%，收缩量小阴线。

从核心板块来看，银行板块收高位十字星，保险及证券板块仍是在箱体上沿高位震荡，三大板块指数macd均即将金叉，权重个股中国平安及招商银行均亦在18年1月高点位置震荡。而50ETF连涨两日后，未能突破2.897，迎来震荡休整，预计将维持震荡，等待5日均线上行，仍是重点关注平安及招行18年高点、及标的2.897处压力。

从PCR指标57.35%来看，期权市场极度乐观，短线标的出现反转调整概率较大。从波动率来看，期权隐波继续反弹，目前稍低于标的30日历史波动率，随着标的滞涨震荡，预计隐波上行空间不大，后市回落概率较大。4月认购隐波略高于认沽水平，隐波曲面右端依旧上翘，休整一天后，期权市场情绪再次转为稍乐观，深虚认购追涨现象依旧显著。

隔夜消息面利空较多，央行已就“4月1日起降准”谣言致函公安机关，社保基金拟6个月内减持不超14.8亿股交行股份，监管层有给市场降温意味。操作上，昨天持有4月2700认沽义务仓未动，中期仍准备继续持有，短期标的回调时，需注意保证金风险。

三、期权波动率及持仓：
周二期权市场认沽认购成交量比57.35%，期权市场极度乐观，短线有超买迹象。从期权持仓来看，认购持仓较前一日增加12.34%，认沽持仓较前一日增加5.93%，看不涨增幅远多于看不跌，期权市场预期转为偏弱震荡。

从4月持仓变化来看，认购在最虚值3100处大幅增仓，期权市场深虚认购处追涨情况严重。

4月期权持仓量变化（红柱认购）

从4月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽在2700处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率基本走平，收至32.87%。期权隐波继续反弹，4月平值认购隐波收至30.79%，认沽隐波收至30.54%，认购隐波略高于认沽水平，期权市场情绪稍偏乐观。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周二成交1585615张，其中认购成交1007695张，认沽成交577920张，认沽认购比57.35%。总持仓2315683张，认购持仓1024266张，认沽持仓1291417张。认购持仓较前一日增加112517张，同比增加12.34%；认沽持仓较前一日增加72350张，同比增加5.93%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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