【兴业定量任瞳团队】每日资讯20190403

行业资讯
6公司获“准考证” 科创板受理公司增至37家
降准为何如此敏感？
二季度A股将迎结构性收益行情
化工股集体走强龙头企业业绩有望提升
同业资讯
外部接入时隔4年重启，哪些机构会受益
基金公司积极布局民企指数基金
李小加：中国债券市场规模将呈指数级增长
产品资讯
资金流入明显部分行业ETF年内规模大增
上百只排队候批机构定制基金需求仍旺盛
行业资讯
6公司获“准考证” 科创板受理公司增至37家
2019年04月03日证券时报网
昨日，上交所科创板信息披露平台公布6家企业申报获受理。从3月22日首批9家企业获受理以来，已有37家企业获得科创板“准考证”。统计显示，属于计算机通信业的有12家，专用设备制造业11家，软件信息技术业5家，医药制造业4家，互联网服务业2家，另有铁路船舶、仪器仪表及化学原料行业企业各1家。
昨日新增的6家科创板申报企业，分别是申联生物医药（上海）股份有限公司、深圳市创鑫激光股份有限公司、苏州天准科技股份有限公司、青岛海尔生物医疗股份有限公司、上海晶丰明源半导体股份有限公司和聚辰半导体股份有限公司。申联生物保荐机构为国信证券，拟融资4.5亿元；创鑫激光和天准科技的保荐机构均是海通证券，拟融资金额分别为7.64亿元和10亿元；海尔生物保荐机构是国泰君安证券，拟融资10亿元；晶丰明源保荐机构是广发证券，拟融资7.1亿元；聚辰股份保荐机构是中金公司，拟融资金额为7.27亿元。
招股说明书显示，申联生物专业从事兽用生物制品的研发、生产与销售。2016年~2017年，公司生产的猪口蹄疫O型合成肽疫苗全国单品销售额排名第一。2018年申联生物研发投入占营业收入比例为7.74%，营业收入27514万元，归母净利润8758万元。创鑫激光从事光纤激光器及核心光学器件的生产销售，目前国内市场销售额排名第二，市场占有率12.3%。2018年公司研发投入占比为6%，营业收入71022万元，净利润10647万元。天准科技主营产品为精密测量仪器等工业视觉装备，2018年公司研发投入占比为15.66%，营业收入50828万元，净利润9447万元。海尔生物提供生物医疗低温存储产品，公司打破国外垄断，荣获行业内唯一的国家科技进步奖。2018年公司研发投入占比为10.74%，营业收入84167万元，净利润11396万元。晶丰明源主要从事电源管理驱动类芯片的研发与销售，2018年公司研发投入占比为7.93%，营业收入76659万元，净利润8133万元。聚辰股份的集成电路产业拥有EEPROM、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线，2018年公司研发投入占比为12.06%，营业收入43219万元，净利润10337万元。
证券时报记者发现，聚辰股份、晶丰明源、创鑫激光、海尔生物和申联生物5家企业均选择第一套上市标准，即预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。天准科技选择了第三套标准，即预计市值不低于20亿元，最近一年营业收入不低于3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元。

降准为何如此敏感？
2019年04月03日证券时报网
“4月1日降准”，一则几乎可以归为愚人节玩笑的假消息，却令央行在上周五已经正式辟谣的情况下，昨日再度表示已致函公安机关，请求查处消息源头。这是央行在应对此类市场传闻或谣言的一次主动出击，这也足见在当前市场环境下货币政策预期引导的不容易。
不过，市场依然预计一季度经济数据公布前后，降准将是大概率事件。央行调统司原司长盛松成日前也表示，降准确实存在空间和可能，但要结合目前的经济形势和整体的市场流动性情况进行全面评估。他认为，在一季度经济数据还没有全面出炉的情况下，目前还不是做出决策的最好时机，是否降准仍然有待观察。
而在记者看来，降准处于观察期并不是央行对待此事如此慎重的主要原因。在一个市场有普遍预期的降准窗口，对一则已经辟谣的假消息继续追责，意在引导预期，以防止在其影响下触发一系列市场不该有的连锁反应。
这些连锁反应中，首当其冲的是楼市。去年四季度降准周期启动后，楼市会不会重演2009年和2015年的情形，已是最热门的话题之一。尽管在限购限贷政策的加持下，一线城市的房地产市场整体并没有出现大的波动，但近期的一些市场现象仍然值得关注。比如上海3月份二手房成交量创下近两年多来的单月新高，直追2015年~2016年市场最火热之时的情形。由此可见，公众预期已在悄悄发生改变，如果再被相关的市场传闻撩拨一番，势必增大整体的宏观调控成本。
位居其二的，是汇市。本轮降准，整体的外部环境要大大好于2015年，核心原因是美联储这一轮的加息周期已经逐渐走到尽头，人民币汇率所承受的压力大大减轻。不久前央行公布的数据也显示，虽然2月份的外汇占款余额仍在减少，但其降幅已经进一步缩小。但这并不意味着，我们就此拥有了充足的政策放松空间，在美联储没有明确转入降息周期的情况下，如果国内的市场舆论过于热炒降准降息，导致我们“先降为敬”，势必会对人民币汇率形成额外的压力。
位居其三的，是资金空转。上一轮的宽松周期中，受益最大的是资管行业。即便资管新规已经大大收窄了金融机构在融资手段上的创新空间，但资金成本持续降低依然会刺激市场抬升风险偏好。这也是为什么本轮降准多以定向方式实施的原因所在，因为这有利于货币当局管控资金流向，避免资金形成空转。今年1月份票据融资规模大增，更是直接触发了监管部门对其中套利空间的摸排和检查。
央行昨日转发的评论，更是很坦率地指出货币政策事关全局，类似“降准”这样的重大政策措施，必然会对宏观经济运行和金融市场的方方面面产生影响，可谓“牵一发而动全身”。这并不是老调重弹，且不说一季度的经济数据尚未公布完毕，现有的信息仍不足以判断经济整体的状况，即便是在需要降准的情况下，央行如何引导市场预期以达到相应的政策效果，并降低政策可能带来的副作用，仍然是一门艺术。

二季度A股将迎结构性收益行情
2019年04月03日证券时报网
A股连涨两日迎来二季度的开门红，多家机构相继发布二季度或月度投资策略，普遍认为权益市场的流动性环境将较为宽松，外部环境向好发展，将迎结构性收益行情，行业配置倾向以消费、医药为代表的成长板块及周期股龙头。
看好二季度权益投资
展望后市，泰达宏利基金权益团队表示，二季度整体流动性环境或将维持宽裕，权益市场有望出现显著的结构性收益行情。具体而言，社融余额增速下滑的趋势已经扭转，拐点已经出现，在贸易争端不加剧的情况下，经济总需求将相对平稳，国内基建需求恢复情况较好。
方正富邦基金认为，股市估值仍处于较为合理水平，基本面预期较之前也相对更为积极，减税降费对于企业盈利改善发挥积极作用，更加重视降低社会融资成本进一步强化剩余流动性改善逻辑，股市被置于更重要位置也意味着资本市场生态更为稳健。尽管北上资金有所减缓，但倾向于认为这是阶段性现象，从全球估值对比以及MSCI、道琼斯、富时指数纳入A股比例提高的节奏来看，4、5月份及之后将再次出现恢复性流入。从节奏来看，4月市场将会出现冲高回落，5、6月受益于资金修复，市场表现将再次好转。
和聚投资认为，创业板的风险偏好已到达相对过热的区间，估值结构性差异再现，创业板已然不便宜，核心资产更具配置价值。越来越多的细分行业景气向上，利润增速的拐点提前到来或成为二季度市场最大的预期差。风险方面，外部环境是制约市场发展的重要因素，中美经贸谈判大概率向好发展。
行业配置侧重绩优龙头
对于二季度或74月份行业板块配置，泰达宏利基金权益团队和泰旸资产公开了具体的投资策略，前者持续看好A股中具备年内业绩环比改善能力的细分行业和领域，后者看好消费、医药及周期品中的子行业龙头股。
在细分行业选择逻辑上，泰达宏利基金权益团队偏好结构性景气的板块，满足以下三个原则：第一，两年来基本面持续下修，估值持续下修至底部，机构持仓低；第二，2019年基本面优于2018年，有改善的迹象；第三，行业本身受益流动性的持续宽松。包括具备阿尔法收益属性的行业有农业、券商、传媒、通信电子、计算机及地产板块等。
泰旸资产表示，随着开放程度不断提高，A股市场将加速机构化，外资长期买入中国权益类资产的趋势没有改变，消费、医药等行业的优质蓝筹依然有表现的机会。具体而言，随着个人所得税、企业增值税下调及家电刺激等政策落地，消费行业将显著受益，看好白酒、化妆品、免税、家电等细分子行业龙头，未来还要持续挖掘餐饮、轻工等细分子行业的潜在龙头。医药行业将沿着业绩和创新两条主线继续展开演绎。另外，相对看好周期品中行业格局较好的子行业龙头，如化工、工程机械、重卡等。

化工股集体走强龙头企业业绩有望提升
2019年04月03日证券时报网
昨日上证综指维持高位震荡走势，盘中一度冲击3200点未果后出现回落走势，收盘涨0.20%至3176点。板块继续进行有序轮动，昨日在化工龙头浙江龙盛8天5涨停的刺激下，化工板块个股纷纷走强，整个板块总共有18股涨停。分析认为，目前已进入公司年报和一季报披露高峰期，化工涨价促成了业绩增长预期，建议关注业绩有望超预期的公司。
化工股强势领涨
3月21日响水爆炸事故导致间苯二胺涨幅翻倍，作为国内染料行业龙头，昨日浙江龙盛持续暴涨走势，再度封于涨停，从3月22日起在短短8个交易日已经实现5个涨停，股价区间涨幅超过80%。
浙江龙盛昨晚公告称，公司股票连续三个交易日内日收盘价涨幅偏离值累计达20%，构成股价异动。目前，公司间苯二胺产品生产正常，其2018年销售收入占公司总营收的5.21%，占比较小，对利润影响也较小。另外，因大部分原材料价格有所上涨，公司近日对国内染料、间苯二酚的产品报价进行了适当调整。
受浙江龙盛的影响，此前相对滞涨的化工板块在本周迎来大面积爆发。不计昨日上市的新股，总共有37只化工股涨幅超过5%，其中18只涨停，包括闰土股份、广信材料、华软科技、蓝丰生化、沧州大化、天原集团、元力股份、青岛双星等。
行业分析人士认为，环保要求与江苏化工厂爆炸事件后各方对于安全生产的从严筛查，将对整个行业的供求状态产生深远影响，相当于化工行业的供给侧改革，引发产品价格上涨和竞争优势向大中型企业集中的结果，化工板块的活跃状态仍可持续。
化工股属于周期股中门槛比较高的，特别是一些品种有估值基础，有业绩弹性，同时也有技术或环保护城河，从而得到资金青睐。交易所公开信息显示，昨日国际实业、闰土股份、青岛双星和永冠新材获得资金净流入，其中国际实业和闰土股份获得9503万元和6263万元的资金净流入。不过，连续急涨的浙江龙盛昨日有1.10亿元的资金净流出。
其中，深股通专用席位买入闰土股份5884.40万元，同时卖出3571.49万元，沪股通专用席位则净买入浙江龙盛4437万元。
银河证券旗下营业部也是买入化工股的主力。昨日作为买一、买二，银河证券绍兴证券营业部、银河证券宁波大庆南路证券营业部净买入浙江龙盛2.36亿元、2.35亿元。银河证券绍兴证券营业部作为买一，还买入国际实业5381万元。
涨价带来业绩增长预期
4月是年报、季报密集披露期，随着部分个股普遍轮涨到了高位，资金警惕意外“爆雷”，倾向于寻找有业绩支撑以及滞涨的标的，因此化工板块有望继续逞强。
新时代证券分析师程磊认为，由于国际油价及中美贸易摩擦等不利因素影响，大宗周期品价格在2018年下半年出现回落，相关化工企业盈利均出现下滑。展望2019年一季报，多数化工企业业绩同比将出现下降，这一点已被目前市场充分预期，但部分细分行业已在2018年四季度触底，优势龙头企业一季报环比上升有望超市场预期。例如农药行业供需持续受益国内环保高压，龙头企业产能释放将带来业绩的高速增长。
涨价促成了业绩增长预期。例如，受苏北爆炸事故的影响，染料行业重新进入供需紧平衡局面，产品价格有望在需求旺季到来时持续上涨。
中信证券认为，分散染料产品重新迎来上涨通道，供需紧平衡下推升产品价格持续上升，龙头企业的盈利将大幅提升。以浙江龙盛为例，其拥有6.5万吨间苯二胺（只考虑外卖量2.5万吨）和13万吨分散染料产能，根据测算，如果价格分别上涨1万元，公司的业绩弹性分别为2亿元和9亿元，假设间苯二胺价格上涨到10万元和染料价格提高1万元，公司业绩有望增厚20亿元。
同花顺统计显示，目前已有117家化工企业公布了2018年年报业绩，其中84家净利润同比增长为正，占比超过七成。净利润同比增长超过100%的有20家。
目前来看，建新股份净利润同比增长率居于首位，其于3月14日晚发布2018年年报，公司2018年实现营业收入14.18亿元，同比增长164.67%；实现归母净利润6.56亿元，同比增长653.38%。业绩增长源自主要产品ODB2、间氨基苯酚销售量增加、销售价格提高所致。
同业资讯
外部接入时隔4年重启，哪些机构会受益
2019年04月03日证券时报网
券商交易系统外部接入在2015年6月因严禁场外配资而被切断，将近4年过去，为何又选择重启？
有业内人士认为，随着商业银行成立理财子公司、公募基金券商交易结算模式推出，对券商交易系统外部接入的需求大大增加。除了天然需要分仓管理的信托和对速度有要求的量化私募，需求方范围已扩大至公募基金、保险、银行等。
海通证券相关负责人表示，随着公募基金、保险等机构逐步开展券商交易结算模式，主动管理机构面临在多个不同证券公司开户、交易的问题，相对于公募基金现有的集中交易和集中风控模式来看，分仓在不同券商交易面临着使用多个交易终端带来的交易不便捷和难以实时集中风控的问题，外部接入将有利于解决集中交易和集中风控问题。同时，随着中国资本市场对外开放，投资者结构和交易策略越来越丰富，外部系统接入有利于支持多样化订单执行策略和量化等投资策略的执行，与国际化接轨。
今年2月，券商中国独家报道监管下发《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》，明确新公募基金采用券商交易结算模式的试点工作已经正式转为常规。
通知要求新基金新产品应当采用券商结算模式，并鼓励老基金新产品采用该模式。同时，保险公司及保险资产管理公司、商业银行及商业银行理财机构、期货公司资产管理子公司等金融机构及其管理的各类产品都适用通知的要求。
“公募基金原本租赁券商的交易单元，其交易指令并不通过券商系统，而是直接发送至交易所，它对于接入券商系统的需求不大。但是随着新设基金逐步向券商交易模式转换，需求就随之增加。”上述券商高管表示。
中泰证券相关负责人告诉证券时报记者：“今年2月份监管发布了新规的征求意见稿后，不少公募基金管理人普遍关心原有PB交易系统模式调整的问题。具体来说就是，公募基金对于产品，有事前风控，多通道下单以及盘后尽快完成净值估算的需求，因为原有的接入限制，则需要在不同券商内使用多套不同的PB系统。新规出台后，这种情况将大大改善，他们只需要自行采购一套系统，对接不同券商通道，从而解决了上述痛点。”
此外，原本商业银行不可以直接投资于二级市场，对于接入券商系统没有需求。但随着银行理财新规出台，商业银行成立的理财子公司产品可以直接投资于股票市场，也将对分仓管理和联合风控产生需求。

基金公司积极布局民企指数基金
2019年04月03日证券时报网
今年以来，部分民企相关指数市场表现较好，个别指数涨幅超过40%。记者了解到，近期多家基金公司上报或筹备民企主题的指数基金，旨在借优质民企公司构建公司投资优势。
目前，沪市民营企业的数量接近60%，总市值接近50%；深市民营企业数量占比超过70%，总市值占比超过60%。其中，中小板民企数量占比超过80%，创业板民企数量占比超过90%。
今年3月，深交所提出，鼓励基金公司成立追踪民企相关指数的基金产品，盘活股票质押业务融出机构存量股票，满足各地方政府和金融机构纾困基金的投资需求，为纾解上市公司股东股票质押风险提供有效手段，为投资者分享民营企业发展红利提供新渠道。
Wind数据显示，截至4月2日，国证民企领先100指数今年上涨幅度达38.5%，深证民企发展指数涨幅为40.5%，均超过同期沪深300指数约31.9%的涨幅。
近期共有4家基金公司上报与民企主题相关的指数基金，其中挂钩的部分指数今年以来表现不俗。数据显示，广发基金、弘毅远方基金、银华基金和华宝基金申报了挂钩深证民企发展指数、民企领先100指数和中证民企成长指数的基金产品。
另据北京及深圳部分基金公司透露，今年将择机发行相关民企指数基金以满足客户需求。
多家基金针对目前市场情况，策略性地选择了挂钩不同特点的民企主题指数。例如，针对目前市场的股权质押状况，大部分基金挂钩的指数将剔除资产负债率和大股东质押率较高的企业，同时流动性不好以及净资产和利润排名靠后的企业均被排除在外。
一些指数基金的选择范围仅考虑非国有控股非外资控股企业，明确剔除大股东质押率超过85%、资产负债率超70%的公司，按照市值标准选取一定数量的公司。
此外，部分指数还引入单只股票扣除非净利润、经营活动现金流量以及营业收入后过去4个财务季度环比增速的均值等指标，按照估值体系选取样本股，实现多个策略选股。
北京一家基金公司高管表示，今年申报的民企相关指数基金各有特点，倾向于市值的更注重价值，倾向于利润和收入则注重成长性。
华南地区一位基金产品设计人士认为，2019年、2020年是上市公司股票质押集中到期的两年，成份股较多的民企指数基金可选择的范围更多，对拥有股票换购需求的投资人更有吸引力，这也是基金公司发行相关基金的主要初衷之一。
北京一家大型基金公司投资总监称，目前市场已经出现一些未来可能涨5倍、20倍的细分行业和民企机会，而一些公司目前估值只有10倍左右。

李小加：中国债券市场规模将呈指数级增长
2019年04月03日证券时报网
4月1日，以人民币计价的国债和政策性银行债被正式纳入彭博巴克莱全球综合指数，中国债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。
昨日，港交所举行人民币定息及货币亚洲论坛，港交所行政总裁李小加在论坛上表示，这是中国债券首次纳入国际主流债券指数，也是一个标志性的里程碑事件，就像彭博全球执行副总裁Kevin Sheekey说的一样，中国债券市场被纳入全球资本市场的意义甚至可以与几十年前成立欧元区，将欧元纳入全球金融体系相提并论。
李小加表示，随着中国债券市场的进一步开放，债券通交易也将越来越活跃，港交所接下来将在三个方向上努力，第一是产品，第二是互联互通，第三金融基础设施建设，产品从最开始的期货做起，慢慢扩充种类，互联互通在未来合适的时机也将开通南向通，金融基础设施方面，主要是金融结算设施要搭建好，立足中国，连接全球，港交所传统的DNA不是一个债券交易所，香港能否成为全球领先的金融中心，能不能在债券市场有所突破非常重要。
债券通公司副总经理吴玮在论坛上透露，目前已有来自26个司法地区的750家机构投资者登记使用债券通，较2018年底的503家大幅增长。这是什么概念呢？截至2018年底，债券通账户数量接近500家，今年一季度就已经有250个账户登记使用债券通，这说明外资入市意愿非常强烈。
数据显示，中国债券市场规模达86万亿元人民币，是世界第三大债市，其中国际投资者持债规模约为1.8万亿元人民币。
但中国债市在开放过程中也面临一些共性难题，比如债市流动性缺乏、评级体系的差异，都会导致境外投资者对境内信用债持观望态度，因此持债规模较小，对此李小加在接受证券时报记者采访时表示，债券市场是非常巨大的市场，同时也是资本市场最核心的部分，这么大债券市场有一个生态环境建设的过程，这个过程中既有发行者，也有投资者，还有监管者、交易所、评级机构等，债券通才刚刚走了一两步，接下来还有很多工作要做，中国经济正在走向世界，这个过程中有很多阵痛，包括政策上的调整和磨合，我们一定要有耐心，我们的债券市场从0到1，这个速度发展已经非常快了，将来中国债券市场规模一定会呈指数级增长，而不是简单的线性增长。
华泰证券固收部分析师张继强表示，根据Pensions& Investments 的数据，全球指数化管理的固收类产品规模在今年年中时预计将达到3.6万亿美元，追踪三大国际债券指数的AUM（资产管理规模）可能接近3.2万亿美元，若中国债券在指数中占比以6%来估算，那么跟随三大指数进入中国债市的资金规模可能达到1900亿美元（约1.3万亿人民币），按照20个月逐步纳入的话，月均流入规模或在95亿美元左右。但需要注意的是，1900亿美元只是纳入指数所带来的直接影响，事实上，如果中国债券市场完全自由，可能还会进一步吸引其他资金流入。
中银香港资管有限公司固定收益首席投资官软卓斌在当日的“中国债券纳入国际主流指数及债券通”圆桌论坛上表示，如果中国债券市场同时加入另外两大主流债券指数——摩根大通全球新兴市场多元化债券指数和富时世界国债指数，未来5年将会带来3500亿美元的增量资金流入。
天风证券分析师张彬彬认为，中国债券纳入国际主流债券指数，首先会带来一定的增量资金，这对利率债，特别是国债的影响作用比较明显；其次，按照国际经验，债市的开放在带来增量资金涌入同时，对目前的牛市有助推作用；第三，长期趋势来看，也会增加中国债券和国际债券价格的联动性。
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资金流入明显部分行业ETF年内规模大增
2019年04月03日证券时报网
在宽基ETF遭遇资金大举流出的情况下，资金正在持续流入各行业和主题ETF。一季度，多种行业、主题ETF份额不断增长。其中，份额增量最大的要数证券ETF，其规模已从年初的25亿多元蹿升至62亿元左右。证券、军工、TMT等多个行业ETF都迎来资金持续流入，且近期还在加速流入。与此同时，几大主流宽基ETF今年以来的份额却在缩减。
资金流入行业ETF
数据显示，今年以来行业ETF资金流入量非常明显，而主流宽基ETF则出现了资金流出。
Wind数据显示，截至4月1日，今年以来，证券ETF、券商ETF和军工ETF是份额增长较多的股票ETF。其中，证券ETF份额增长21.1亿份，增长率为58.5%，再加上净值涨幅，证券ETF规模从25.85亿元飙涨至约62亿元，增长140%。
此外，券商ETF份额增长了10.66亿份，份额增长率为73.92%；军工ETF份额增长了10亿份，增长率为102.65%。
在资金流入排行榜上排名靠前的ETF多为行业ETF，除证券、军工等热门行业ETF之外，银行、信息技术、医药、有色金属等相关ETF份额增量也不小。
各行业ETF的增幅也是惊人的。今年以来份额增长超过100%的有TMT、有色金属、证券、军工相关ETF。
这种资金流入的态势在近期出现加速。在3月25日至4月1日的这一周多时间里，证券ETF份额增加11.76亿份，而军工ETF也增加4.78亿份。值得一提的是，期间，创业板50ETF也出现了比较明显的资金重新流入，增加了9.01亿份。
与此同时，宽基ETF则出现了明显资金流出现象。截至4月1日，华夏50ETF今年以来减少40亿份，华泰柏瑞300ETF减少20亿份，创业板50和创业板ETF分别减少69亿份与28亿份。
机构资金越来越关注行业ETF
国泰基金量化事业部总监梁杏向证券时报记者表示，3月以后，随着本轮市场行情的深化，ETF的资金流动发生了转移与分化，宽基逐步呈现出流出状态，而行业ETF则出现了资金的持续流入。
她分析，出现这样的情况主要有两个方面的原因：一方面是市场确实一直比较好，ETF的增长受益于大盘的整体表现；另一方面，随着行情的不断深化，投资者在享受到宽基带来的涨幅之后，也会逐步提升风险偏好，追求更高收益，这样一来，资金就会自然偏好更为风格化、进攻性更强的高贝塔产品，今年以来，证券和军工行业指数都大幅跑赢了大盘指数，因而就更易受到青睐，证券ETF和军工ETF都迎来了大幅净申购。
“创业板相关ETF也同样具有进攻性特征，与沪深300之类的指数风格、风险特征有明显区别，这也是为什么创业板相关ETF又开始出现资金流入现象的原因。”梁杏表示，总体来说，非常看好当前行业ETF的布局时机，国泰基金正在发行1只生物医药ETF。
要布局行业ETF的基金公司不少。近期，国联安也正打算发行一只半导体行业ETF，该基金的拟任基金经理黄欣向记者表示，近期出现较多资金流入的ETF主要集中于证券、TMT等行业，这些行业大多为科创板相关受益行业。
“从数据来看，近期的确出现了宽基ETF资金流出，而行业ETF资金流入的现象，但这种现象是否能够持续还有待观察。”黄欣说。
据梁杏介绍，以往持有行业ETF的大多为个人投资者，但是今年以来，有较多机构资金在流入行业ETF。“今年以来，在净增量资金中，机构资金占比较高。”
“机构投资者对行业ETF的关注度越来越高了。”黄欣说，“这可能也是近期行业ETF资金持续流入的一个原因。”

上百只排队候批机构定制基金需求仍旺盛
2019年04月03日证券时报网
今年股市大幅上涨吸引散户借道权益基金入市，机构资金对定制基金的需求旺盛，目前排队候批的定制基金数量超过百只。多位业内人士表示，目前监管层对有定制基金审批大幅放缓，月均获批数量只有1~2只。
上百只定制基金候批
审批节奏大幅放缓
从最新公示的公募基金募集申请核准进度看，截至3月22日，2019年以来申报的疑似机构定制基金的数量为35只（主要以定期开放发起式基金形式），是去年同期的3.2倍。若算上此前尚未批复的定开发起式基金，总计多达150只，这些基金分属于64家公募基金管理人。其中，2017年申报未批复的类定制基金数量为8只，2018年多达107只。
北京一家中型公募基金经理向证券时报记者透露，他所在的公募与保险资金合作想要成立定制债券型基金，现在机构委外主要以定期开放发起式基金形式设立，但目前基金募集申报排队中积压了上百只定制基金，可能是避免公募基金成为机构资金通道，因此，合作也就放弃了。
北京某中型公募产品经理也表示，自从流动性新规发布后，定开发起式这种定制基金审批一直都慢，申报上去的基金迟迟没有反馈，很重要的原因可能是资管新规发布后，去通道、去杠杆成为大趋势，监管层不希望公募沦为机构资金的通道，想让公募真正去服务好大众投资者。
华南一位市场部人士也表示，目前监管层并没有明确表态不鼓励上报这类产品，但定制基金的审批节奏是明显放慢了，审批排队的周期有点长，1个月大约可以审批1~2只定制产品，但并没有叫停这类产品。
事实上，早在2017年8月31日，证监会就公布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，新规要求基金管理人新设基金，拟允许单一投资者持有基金份额超过基金总份额50%的，应当采用封闭或定期开放运作方式且定期开放周期不得低于3个月（货币市场基金除外），并采用发起式基金形式设立。新规让机构委外资金大比例进入公募产品无以遁形，定开发起式基金形式也成为行业判断定制基金的重要参考。
从近期披露的基金2018年年报数据来看，市场存量的257只定期开放发起式基金去年总规模为7082.33亿元，在13.03万亿的公募基金总规模中占比为5.43%。
债基获机构资金青睐
仍是定制基金重要类别
从基金类型看，今年新申报的35只定开发起式基金悉数为债券型基金，而2018年以前申报的115只定开发起式基金中，债券型基金也多达108只，占比高达94%，混合型基金数量仅7只，债券型基金仍旧是定制基金的主流选择。
上述北京中型公募产品经理表示，随着资管新规和银行理财子公司新规的发布，公募基金行业很想让债基承接银行近30万亿的理财资金需求，尤其是银行理财资金中有4.4万亿的货币基金，随着未来利率逐步下台阶，债券型基金可能是银行理财资金的重要替代品种。
之所以选择公募基金，而不是专户形式开展投资，该产品经理分析，公募基金在产品净值化管理方面有丰富的经验，比初创的银行理财子公司更具经验，但专户的投资范围更为广泛和灵活，两者对机构资金是各具优势。
也有基金经理认为，除了大资管变局带来的债基发展机会外，机构资金青睐债基与近一年资本市场行情密切相关。
上述北京中型公募基金经理分析，去年资本市场整体上是债牛股熊的格局，不少投资股市的机构投资者损失严重，债券型基金则收获丰厚，得到了机构投资者的认可。另外，银行、保险、财务公司等机构资金属于市场上的中低风险投资者，在资产配置中投入固收产品的比重本来就较重，债券型基金自然是配置的重点。