在A股市场没踩过雷的都不好意思说自己是炒股票的

人在江湖飘，哪能不挨刀。在A股市场没踩过雷的都不好意思说自己是炒股票的，不会点排雷技术是很难生存的。假期梳理一下股票，今年有不少跌的很厉害的，其实它们本来就是颗雷，被引爆只是或早或晚的事情而已，而今年各种内在外在因素导致了集中爆破。

公司A属于建筑行业，去年奉命调研。我对这个行业不熟悉，只有三天的准备时间，赶紧大量查阅该公司及该行业其他公司相关材料。这家公司公告中标过柬埔寨一个大单，170多亿的项目，盖一栋楼。百度一下柬埔寨的GDP，2015年1500多亿RMB。在一个GDP1500亿的国家花一百七十多亿建造一栋大楼，这还不包括盖楼所用地皮的成本，听着怎么都感觉不太合理。今年偶然看到该公司的K线，已经一塌糊涂了。好奇那个项目怎么样了，去查阅了一下公告，果然取消了。我不知道这家公司财务上有没有问题，也不是百分之百确定自己的质疑有道理。但是一旦该项目有假，那有假的恐怕就不止一处项目了。

公司B是养殖行业，前几年我一直视其为白马股。直到2015年下半年才开始怀疑它的财务有问题。当时怀疑的理由可能不成逻辑。主要有两点：一是他把自己儿子的电竞团队装到了上市公司；二是这家公司的业绩和行业周期不吻合，有一个季度的业绩感觉不爽。有了疑问，我就再也不碰这家公司了。今年开始有人曝光它造假，左右手倒腾股权。现在再回头看，当时就已经有苗头了，养殖公司卖掉自己养殖场地赚钱，这本身确实有问题。股价今年也创历史新低了。

公司C地方国企，我16年在这个股票上踩过雷。它主营业务煤炭和电解铝。在供给侧改革出来不久我买入并持有。直到有一天它宣布收购大股东三项资产。通过研究被收购的资产报表，可以看出这是一堆垃圾，账面利润全是政府的白条，连现金流量表都不敢公布。赶紧止损了，付出了很大的机会成本。A股是不看这些的，卖掉不久后，这个股票就乘着煤炭和铝涨价的东风扶摇直上了，涨了200%+。但我知道它终归还会回来的。嗯，今年确实回来了。我买之前查过它好几年的年报，能看出很多地方有虚增资产。明知有不好的行为习惯还与其打交道，时间长了踩雷是必然的。

公司D是家物流公司，有很多收购行为，还曾试图收购一家世界500强。我以前挺看好它的，只是现金流让人不太舒服，所以没怎么碰。直到有目的的看了一些收购管理的书，才真真切切知道收购一家公司，要管理好难度是很高的。收购一家公司整合失败的概率是七成，这种大量收购的行为想要成功无异于中彩票的概率。后来我没去再关注它，不确定下跌是否与收购有关。集思录里常讨论的蓝色光标，有着“购而不并”的模式，也就是说，买过来之后不去整合，不参与管理，人性的贪婪与懒惰使得这种模式恐怕更行不通。蓝色光标的商誉大幅减值未来只是早晚的问题。

公司E是一家新三板公司科技公司，是帮别人去调研的。公司E各种指标足够上中小创了，A股也有对应企业F在创业板上市。电子科技类公司变化太快，一不留神跟不上节奏就会落伍遭到淘汰，F已经开始搞收购打算转型了。新三板的股票本来就很便宜，一年多后，E的股价还是跌了60%，F从15年的高点也下来80%了。这类小企业，生存周期往往不会太长，景气周期更短，根本不适合用PE甚至PB去做估值（究竟应该怎么给估值我也想不通）。但A股对类似企业的估值并不低，所以，我觉得有些股票长期看还是得跌的。

草地，占地面积不大。参观工厂并没有发现太多技术含量（如果说产品设计能力出众那我是不懂的）。现在再回想起来，一家占地面积不大、看起来技术含量不高的乡镇企业真的能给几十亿甚至一百亿的估值么？或许就是因为它是家上市公司？

公司H是家民营石油开采公司。我从去年一直就看好原油价格，所以A股相关的公司都要翻一下。看到这家公司，从公告和资料上看不出什么问题来。但这家公司名字上带有“洲际”二字。根据经验，名字起的非常NB的基本上都没有多少真材实料。今年股价果然也是一路下跌。跌的原因到底是什么，我也懒得去看了。

再还有一些公司是商业模式，以前就不看好的，譬如华谊兄弟，这两年股价开始节节败退。影视公司的利弊雪球上曾热烈讨论过一阵。不看好人家的商业模式有时压力还是不小的，尤其是看着它们股价节节上涨。以前不看好乐视，巅峰的时候我老婆都来跟我说贾跃亭很牛，我还得耐心跟她解释过不了多久乐视就会game over的。现在的明星科大讯飞我认为它未来几年可能也会慢慢凋落。

熊猫不回撤
支持楼主，就好像两只狼来到草原，一只狼很失落，哭着走了，因为它看不到肉，这是视力；另一只狼很兴奋，激动万分，因为它看到了草，知道有草就会有羊，这是视野。这就是视力和视野的区别，视野能超越现状，使人看到目标。时势造英雄，还是英雄造时势，这就取决看到的是表面，还是看深层。

资水
我也贡献一点我的排雷方法，也请楼主多多指点
1.xx资管xx信托大量持股的
2.质押比高的
3.PPP
4.主营国际业务的
5.资产负债表难看，负债率高的
6.商业成功取决于爆款，不具备持续性的，如游戏，影视
7.股价已经涨了十几倍的

低姿态
我在国际投行界混过，化妆和修饰是一个普遍的现象，故意存心埋下地雷（为了多融资和市值）也确实不少。有些自己参与了，有些同事朋友们亲手做的，有些亲眼看见了。有一次老板要我亲自动手操刀埋雷，这跟我的处事风格实在违背太大，拒绝了。后来这个雷也没有埋成。

楼主见多识广，可以写一篇《避雷指引》，一定会是集思录上功德无量的事情，善莫大焉。

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