怎么高效率的分析商品期货的基本面？

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猪葛劳拉 · 2018-9-24 01:04:51

随便说一些，或许可以帮到你。

第一点感悟：深耕于一行，学习其套路，跳出舒适圈，举一反三，学以致用。
扎入油脂油料的红海，同样的商品逻辑结构和知识能力投入在这里，收效甚微。反而用在一些无人关注的品种上，套用逻辑，效果显著。
这个感受来自于对国产大豆的调研，调研回来感觉国豆的陈新作月间矛盾突出，正套大有空间，飞回来的路上就呈上了策略。
询问了一些圈内朋友，发现对国豆关注的人非常少，很多人在经历了临改直几波逼仓和AM的无序震荡之后，就将其剔除了自选。当受伤的人多了，关注的人少了，资金的周期也做了一个完结，市场反而变得理性，酿造机会。
另外，乱弹一下，如果足够理性也足够年轻同时建立了研究体系，现在不应该再去研究油脂油料。聪明的人这个时候应该把研究上的精力挪到寻找蓝海去，或者直接去蓝海，举一反三，学以致用。

第二点感悟，作为投机来说，研究的框架越简单越好。

万物始于貌似平静的一线，一个简谐波分出了阴与阳，周而复始，终极归零。
拆分问题，当然需要层层拆分，但尽可能把每一层仅一分为二。分的太多，选择太多，和没分一样。拆分最重要的任务是抓住拆分的角度是变动的和不变的，分别研究。

2个层面4个部分：
层面一：宏观和产业周期
宏观周期：判断政府干预方向和资金的流向。作为投机，如果连什么市场钱多什么市场钱少都不关注那就不要动手。但钱多钱少永远是一个相对概念，3000万人口的加拿大在冬奥会时温哥华的街道可以挤死人，14亿人口的中国依然有寸草不生的罗布泊。在整个portfolio的配置中，众多标的中，商品处于什么地位，经济周期对资产配置的影响深植在交易员的大脑中。那么各种标的相对于整体投资的强弱，可以更好的预估资金的流向。
产业周期：决定2-3年的品种相对商品整体的强弱。产能、开机率、经营成本，各个节点的利润寻找周期的不同步性。看谁最难受难受的最久，谁先变。周期变动是需要时间，切忌操之过急。
层面二：成本和供需
成本：成本是底，综合各项业务和产业属性，成本可以一时被突破，但不可能一直被突破。在资金眼中，成本点进行买入是安全概率极高的投资。要多下去跑，了解真正的成本，供需和产业周期，分歧和矛盾往往在于公开数据的失真和有效指标的缺失。
供需：未来3月供需足矣，因为利润会改变后期发展，推算的太久，牺牲了概率无异于耍流氓，没有意义。

第三点感悟，基本面和价格行情并不需要同步，强行用单一维度对多维度进行解释没有意义。最好的方式是具备完备的逻辑，找出"弓拉的最开的"维度，再深究该维度下的变化的前因后果。
基本面和价格除了和外部因素互作，影响外部循环，更会自反馈并不断演化。所以极短周期的价格预测是没有意义的，而中期的理性估值必然要和概率相伴相生，不存在有投机意义的无风险估值（“没有例外的规律不称之为规律"），长期预测假设太多（农产品来说超过一年就是长期，因为南北半球每半年给一次供给，而供给大概率由厄尔尼诺-拉尼娜周期决定），实际操作意义也很小，概率低你自然不敢下注，下注小对和错就没有区别。

实体/投资的任务是赚取时间上的价差即上下游利润。所以上下游利润是产业的着眼点，大面上和单边价格无关，同产业下时间周期是固定的，所以"年化收益"的概念很弱。某世界500强油企对新兵洗脑的金句，忘记单边，记住价差，非常正确。
投机（即便有现货的倒买倒卖也是投机））的任务是赚取空间上的利润，所以着眼点是风险收益比和波动率，单位时间上的单边价格变动至关重要，"年化收益”时刻在脑中。

第四点感悟：震荡市和趋势市研究和交易的应对策略。
好的游戏规则一定简单。不是震荡，就是趋势。有人说维度不同震荡和趋势怎么区分，那就看你做日线、周线、还是月线。各行各业通常以年为经济结算单元，月线还有挽回的余地，如果用更长周期甚至年线来看交易行情，我只能说这是一家视金钱为粪土把投机当做宇宙奥义的百年老店，敬佩。做的线都不一样就不要聊了，我们以周线/月线为周期去看行情更具操作价值。据我了解，商品这行看着周线选方向，看着日线择时，如果找到月度共振更好，没有也没关系，因为手痒痒的人太多。怎么区分震荡还是趋势..看技术吧，供需基本面没办法告诉你这些。

震荡市结束就是趋势市，最终选择2个方向中的一个释放能量。通常都让人猝不及防，猝不及防的原因是前期信息消化的时间太充分。大家都有时间去思考究竟市场在发生什么，花了时间做出的押注，更坚定，更有力。震荡市维持个把礼拜，就意味着不同维度的确定性已经被掰开揉碎，多空各有各的坚持，一个维度下的分歧随着时间趋于一致，但不同维度之间的分歧谁也压制不了谁，同时伴随产业周期到拐点，仓位变化，以及宏观变化。这样的震荡市处在资金面，产业周期，宏观公说公有理婆说婆有理的焦灼状态，随时可能因为表外因素的首先打破，从而牵连到目标标的的随机走向，几天走上百分之十几。这种随机性经常是外部随机事件引爆，一旦发生总有人大跌眼镜，一时间就是钱和钱的对垒，没那么多理性。
刚走出震荡的趋势，可能和基本面毫无关系，以宏观和资金为主，基本面可以跟着价格编或者市场集体忽视反向信息，而且当涨是涨的理由，跌是跌的理由，基本面可以对行情进行二级推动。

那么做研究的，非要找基本面上的先机，去对应价格走势。会让研究变成长篇累牍的事后解释，讲的头头是道实际还是分不清黑白。这还不是最可怕，可怕的是趋势市出来的时候，过分的把行情归功于自己的研究，反正每个维度总有多空信息，挑顺着行情的说就好了。趋势市中，每个人都是“股神”，”期神”，只要把昨天的话再说一遍，就是对的，幻觉而已。趋势市中的研究，意义不大，一方面用来增加通常已经千疮百孔的研究员的自信，一方面可以让自己敏感的感觉到基本面的强弩之末什么时候会到。

我个人的理解，震荡市中才应该花大力气去做研究，少动手交易。同时，大小资金在震荡市中做的事很不同。
大资金在震荡市中，去各个维度研究下一步可能发展的方向，选择方向，提前小心布局，天时地利人和推一把，赢家，即便一时间选错方向，做好资金控制，也可以不做输家。
小资金，很难能把各个维度的前因后果想清楚还刚好抓到重点（不要举孤证，市场不缺牛人。但是任何机构做到完备的研究资源投入都是巨大的，考虑一下有没有必要），那就做好功课，盯着资金、仓位、基本面变化，等趋势出来，做一个追随者，不要自以为先选了方向还孤注一掷的做左侧交易，除非你有大资金的内幕消息，那这时候你做的就不是市场的行情，而是在选资金站队而已。简单说，大资金可以追求真理扛过一波随意趋势，小资金出入场容易风控线低，一定要顺势。

大虎哥 · 2018-9-24 01:04:52

这个问题很有意思，努力答一下。

高效率的基本面研究，是每个大宗商品产业型交易员或者研究员的职业目标。可能我谈不上真知灼见，重在自身的经验分享：

1. 一定要专注于某一类领域。既然是基本面，品种不要看多了。

2. 有一群深耕于现货产业的朋友，同行们非常重要，当然产业型研究型交易型朋友也OK。不过都要擦亮眼睛。但既然是做交易，我有个感觉是很多现货朋友研究的细致程度令人发指（没有其他意思，毕竟很多产业的年净利5%以下，被逼的），但这种细致有时让我感觉和盯一根K线研究下一根K线的交易员有点像，所以看你怎么理解。但我不否认很多大佬都出身产业派，而且最近被PK挖出来很多。

3. 从基本面来理解品种的角度，逻辑非常之广泛。但交易可能只需要聚焦在一个核心点。比如做预期，做事件，做无风险套利，做成本线，做政策，做宏观经济，做上下游等等等等。想做什么菜就买什么料。买多了自己乱。

4. 价格一定是相对的，至少是和货币。因为大宗商品都是农业工业品，同类产品一定合起来看，看价差看比价有时比看价格更准确。

5. 供需很重要，但供需决定的是产业利润。一定要围绕这个做投机。

6. 利润有简单的公式可以计算出，不精确但好歹知道个区间。高低利润对应的各项数据的理解完全不一样。这就是主被动原则。

7. 库存要结合周期来看，年度周期，产业周期，经济周期。

8. 物流的爆发性有时会吓你一跳。

9. 动态的用产业利润和库存周期俩个粗旷维度，就可以完爆很多混日子的研究员。

10. 用安全边际和估值驱动俩个思考维度，可以帮助解决基本面交易的择时问题。

11. 交易手法从期现，跨期，逻辑套利，近类品种套利，远类品种套利，单边。从前往后说，对于宏观的要求越来越高，功力不高先不要碰。

12。基差很复杂，但也可简单理解成一个指标。

13. 现货和期货是俩个东西，而期货又有3个主力合约。等于一个品种出来四个品种。别轻易用指数代替。

14. 技术流还是要懂，毕竟很多人用这个做。而且这也是门艺术，推荐波浪。

15. 期货价格和现货价格相辅相成，期货的持仓架构影响期货的价格形成，而现在马上上市的期权的价格和持仓又会影响期货的价格。

完了，说了这么多反而觉得效率又不高了。

热汤小姐 · 2018-9-24 01:04:55

商品基本面就是供应和需求

有期货交易的品种一般现货市场都比较大供应信息的来源主要就是两块一是掌握大量供应的上市公司的年报和网站二是国家层面公布的出口进口数据
需求其实就是常识比如钢铁是拿来盖房子造汽车的沥青是拿来铺路的煤是拿来发电的看看各个行业的产量销售数据就大差不差

但做交易是完全两码事

交易讲究博弈讲究持仓的盈亏对比讲究升贴水的回归讲究安全边际

葛老大说得很好他们的判断是基于事实和数据两个维度而他们参与的这场游戏却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的

特别是国内的商品交易一般行情结束都以一方砍仓离场为标志行情发动时无关乎任何基本面核心的逻辑还是因为期货可以在短期内扭曲现货的走势跌了大家都不买需求自然就不好了

扯得太远了我想说的就是做交易不要离基本面太近是会反噬其身的^_^

豪哥 · 2018-9-24 01:04:56

分析商品期货的基本面是用来做谈资的不能用来作为下单的依据。看趋势做墙头草。方向不对立刻跑。

MXX · 2018-9-24 01:04:57

还要基本面来辅助说明你对你的技术还是没把握。忘掉技术分析和基本面分析吧，投机只是价格游戏而已。

不要真名 · 2018-9-24 01:04:59

铁矿
看中国港口总库存曲线
看澳巴发货量

螺纹
看唐山钢坯库存曲线
唐山钢坯指数是套路

不过
真的
我们这些看基本面的今年都要被盘面玩死了

匿名用户 · 2018-9-24 01:05:00

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怎么高效率的分析商品期货的基本面？

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