豆粕期权交易策略

1 行情研判

从豆粕期权合约的标的M1801走势来看，9月13日美国农业部发布了大豆产能报告。报告显示产能与之前发布的小幅减产预期截然相反，预计会小幅增产。这一消息对M1801的价格产生了利空影响，同日M1801跌幅达到1.14%，收于2690点。

虽然美国产能报告形成利空，但是我们可以看出市场的炒作情绪并没有像7月与8月那般热烈，并且市场还是看多情绪稍微占优，当日夜盘随即将M1801拉回2700之上。从基本面来看，虽然短期形成小幅利空，但是并不足以支撑一波趋势性行情，因此，在这里我们预期在10月定产报告发布之前，市场会进一步收紧振幅，温和上涨。这主要是由于目前豆粕期货价格处于相对历史低位，市场上投资者对于价格上涨的预期要多于下跌的预期。我

从期权方面来看，受限于近两周期货价格的有所加宽的振幅，期权的隐含波动率目前处于一个月内较高的水平。同时随着9月12号报告的发布，实现波动率有所上升，随之伴随着ATM期权隐含波动率的下跌。但是深度虚值期权的隐含波动率并没有随着ATM的波动率下跌，这进一步增加了波动率曲线的峰度的不合理性。因此我们预计深度虚值期权波动会向ATM波动变化靠拢。

LLW9BiP4Sg · 2017-9-16 19:14:48

2 交易计划

基于本日对波动率及对M1801价格走势的判断，我们拟于35-45（元）区间卖出100手M1801-C-2850合约。

在当前基本面没有发生变化的情况下，我们设定目标波动率为：15%-15.5%（元）；止损波动率为17.5%-18%。

并于30-35（元）区间卖出100手M1801-C-2900合约；于23-28（元）区间卖出100手M1801-C-2950合约；于20-25区间卖出100手M1801-C-3000合约；并随期权成交实时买入M1801合约，构建一个DELTA为10的投资组合。

该交易计划小幅看涨标的，看空隐含波动率。出于风险考虑，标的价格每变动30点进行一次对冲，维持头寸DELTA在10的水平。

穿白衬衣黑人 · 2017-9-16 19:46:57

出于风险考虑，标的价格每变动30点进行一次对冲，维持头寸DELTA在10的水平。怎么交易？ @LLW9BiP4Sg