央企频繁甩卖煤矿资产焦炭价格继续回调概率大

此前一则采暖季限产方案预期下调的传言，旋即引起期货、股市相关黑色板块大跌，足见当下环保限产对于周期商品影响力之强。9月13日晚间，山西焦化（600740）公告称，山西临汾市的非采暖季限产，将影响公司销售收入达10亿元。

证券时报·e公司记者采访获悉，近期山西地区对于焦化企业限产力度的确增强，且临汾受影响明显。不过分析人士指出，近期焦炭价格经历大幅上涨后，企业利润已至近年高位，限产影响也未及预期，近期市场价格已启动回调，预计短期内调整或持续。

限产波及10亿销售额

9月13日晚间山西焦化公告称，公司近日收到临汾市大气污染防治行动指挥部办公室下发的《关于印发〈临汾市重点工业企业差异化生产管控方案〉的通知》，要求从文件下发之日起，到2018年“秋冬防”期开始止（即2018年9月初至11月中旬，下称“非采暖季”），焦化企业结焦时间延长至48小时。

山西焦化表示，按照结焦时间延长到48小时的要求执行，期间焦化厂等将降低负荷运行，预计影响焦炭产量15万吨/月左右、其他化工产品产量5.48万吨/月左右。按照目前焦炭和其他化工产品的市场价格测算，非采暖季限产预计影响销售收入10亿元左右。

公告称，临汾地区焦化企业限产后，焦炭供应减少，预计焦炭价格呈上涨趋势，山西焦化将按照焦炭市场价格走势及时调价。

“因中央环保组督察，整个山西焦化厂近期普遍限产，临汾地区影响较大。”一德期货分析师关大利接受证券时报·e公司记者采访时表示，具体限产执行力度方面，临汾地区焦化企业限产在40%到50%左右，其他区域相对影响小一些，在20%左右。具体到企业而言，环保设备好的企业受限产影响小。

卓创分析师朱金枝也称，“蓝天保卫战”高排放产业限制区域不再仅限于京津冀及周边地区，增加了长三角一市三省、汾渭平原等区域，涉及城市数量从此前的“2+26”个增加至80个。此外，近期山西临汾当地也出了系列环保管控措施。作为焦化重点区域，临汾地区的焦化企业确实受到影响。她表示，目前临汾地区多数焦化企业限产在30%左右。但这个数字是相对满产而言的，而且其中不仅有焦炭，还有煤焦油、甲醇等副产品。具体而言，规模企业限产力度在30%左右，小型企业环保达标情况不好的，限产可达40%。

焦炭6轮上涨后走低

今年7月中旬至8月中旬，国内期货市场焦炭价格一路狂飙，主力合约J1901从1964.5元/吨涨至2720.5元/吨高点，涨幅超38%。不过此后，焦炭价格启动震荡走跌。截至9月13日收盘，焦炭主力合约报2253元/吨，当日微跌0.22%，较前期高点已跌去逾20%。

现货市场上，虽然山西焦化企业限产影响持续，但在焦炭价格连续大涨后，市场价格开始出现松动。

据太原煤炭交易中心数据，自8月以来，焦炭市场强势运行，价格上涨不断，主流区域市场累积涨幅640元/吨，共计6轮。从9月12日起，山西、河北、山东主流钢厂焦炭采购价格陆续下调100元/吨。综合来看，连涨6轮的焦价已戛然而止。

“目前焦炭已经有向下趋势，不过市场价格松动刚开始，钢企焦企还在博弈过程中。”关大利称，目前焦价处于历史高位，焦炭企业当前利润在1000元/吨左右，差的也有每吨七八百元。目前市场价格下调和限产不及预期有关。限产力度没有预计大，且前期涨价是受下游用户补库影响，目前价格太高，下游补库意愿不强。他认为，焦炭价格已启动下跌，短期存在压力，但具体市场后期变化，还要看环保政策演变。同时，焦煤相对价格会更坚挺一些。焦煤前期波动相对较小，加上冬天运输困难问题，煤价易涨难跌。焦化厂高利润情况下，焦煤价格也存在刚需支撑。

朱金枝也表示，2008年山东焦炭价格曾达到每吨3000元以上，虽然现在焦炭价格不及2008年，但也是近年高位。前段时间期货已经出现下跌，目前港口贸易商抛货，焦化企业也送货积极，所以钢厂库存近两周出现回升，必然要开始打压焦炭价格。她称，从12号开始，河北唐山地区就下调了焦炭价格。此外，山西地区4.3米的焦炉后续面临淘汰，也有焦企出现暗箱降价的情况，急于出货。山东地区一些钢厂14日起也要开始下降焦炭接收价格。目前看来，本轮降价已经确定，预计本周内就能落实。焦炭价格下行趋势已成型，只是价格幅度还要看政策风向，个人预计在200元/吨左右。

冬季限产尚不明朗

当下对于周期行业而言，环保限产政策无疑是左右价格走势的最强利器。目前市场对于冬季限产政策消息异常敏感。

“9月11日，市场传言秋冬季环保限产比例取消，引发钢铁股和期货双双大跌。随后，生态环境部、中国钢铁工业协会等均对此事做出回应，确认该消息为误读。不过随后，市场又出现了所谓的环保部制定大气保护政策的内部人士消息，消息传达出三点：一是限产比例的规定大概率已作废，不会再规定；第二，中央环保部取暖季限产日期为11月15日，而地方政府却不排除会提前开始限产；第三，汾渭平原和长江流域环保部目前没有任何正式文件。”金联创分析师江润芹称，按照这样的思路，今年的秋冬季限产由各地方政府主导的可能性较大，而北方地区，尤其华北市场10月份正式开始大面积限停产的概率也在增加。由此推导，若中央的环保政策不再以高炉生产能力计，而以设定超低排放的指标来考核各地限产成效的话，届时，“靠天吃饭”的程度将再升一级。因此个人预测，秋冬季限产的力度不会低于现行水平，且阶段性的加严应急减排措施只增不减。

关大利表示，今年采暖季政策很不明朗，说法不一。目前可以预计的是，今年冬天环保限产不会像去年一样搞一刀切，但整体限产还是要继续，具体怎么执行还需要看政策。

对于市场各路传言，9月13日河北环保部门官方微博也进行了辟谣，称网传今年秋冬季将停工限产的信息为不实信息。据了解，《京津冀及周边地区2018-2019秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》尚未正式发布，《河北省2018-2019秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》正在制定中。

近日，河北省大气办印发了《河北省严格禁止生态环境保护领域“一刀切”的指导意见》，明确了错峰生产、重污染天气、建筑施工、民生领域、清洁取暖等10个领域严禁“一刀切”。其中，对钢铁、焦化、铸造、建材、碳素、化学原料药（农药）、有色、化工制造等高污染排放行业，符合现行产业政策，污染物能够实现稳定达标排放且依法获得排污许可证的，要按照排放绩效评价，秋冬季采取差异化错峰生产。对实现超低排放、工艺技术先进、产品优质高端的“领跑者”企业，不列入错峰生产名单；对其他不涉及烟粉尘、二氧化硫、氮氧化物、一氧化碳等污染物和VOCs排放的企业（或工序、生产线），不列入错峰生产名单，严禁“一刀切”式停限产。（证券时报赵黎昀）

央企频繁甩卖煤矿资产煤炭行业兼并重组提速
《证券日报》记者了解到，近日，北京产权交易所的公告显示，华能集团全资子公司拟以7.53亿元转让华能灵台邵寨煤业有限责任公司（以下简称邵寨煤业）100%股权及相关债权。其中，该煤矿公司100%股权的挂牌价格为1元；债权账面价值13.55亿元，评估值为7.53亿元。
　　
公开资料显示，2017年，邵寨煤业资产总计19.37亿元，总负债17.07亿元；截至今年5月31日，总资产19.67亿元，总负债17.38亿元。
　　
早在2009年，华能集团斥资5.37亿元购买了邵寨煤业探矿权。但是已经过去快十年，这所煤矿却由于各种原因多次停工。目前，该煤矿仍处于停建状态，探矿权也已到期。
　　
据了解，山东能源集团旗下的淄博矿业集团已与该煤矿所属当地政府洽谈合作事宜，双方就邵寨煤矿建设项目恢复、交接手续办理、设计方案优化调整等方面交换了意见，达成了共识。
　　
但截至目前，究竟谁来接盘华能集团上述煤矿，还未最终确认。
　　
需要一提的是，这已经是近期第二起央企甩卖煤炭资产事件。
　　
8月19日晚间，华润电力发布公告称，其在华润煤业、华润联盛、山西华润、太原华润四家公司持有的股权由国源煤炭资产管理有限公司以1元进行收购。
　　
2016年7月份，央企煤炭资产整合平台——国源煤炭资产管理有限公司成立，煤炭资源整合由中煤集团主要负责。
　　
2016年8月份，国投公司旗下的*ST新集将30.31%股份无偿划转给了中煤集团，2017年5月份，保利能源又整体划转至中煤集团旗下。
　　
进入2018年，煤炭行业供给侧改革已进行两年多，兼并重组也持续深入。
　　
今年1月份，12部委联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》（以下简称《意见》）强调，将通过兼并重组，实现煤炭企业平均规模明显扩大，上下游产业融合度显著提高，到2020年底，争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团，发展和培育一批现代化煤炭企业集团。推进中央专业煤炭企业重组其它涉煤中央企业所属煤矿，实现专业煤炭企业做强、做优、做大。
　　
8月初，国资委再次召开中央企业、地方国资委负责人会议指出，下半年要稳步推进煤炭等领域中央企业战略性重组，推动国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中。同时，大力化解过剩产能，成立中央企业煤炭资源优化整合专项基金，探索市场化专业化重组整合模式，稳步有序推进煤炭资源整合。
　　
不管是华润还是华能，都属于非煤央企，逐步将煤炭资产剥离也是煤炭行业供给侧改革的重要一步。
　　
根据山西证券的统计，目前涉煤的央企除神华、中煤、国电、国投、保利外还有涉煤央企17家，其中煤电一体化涉煤企业6家：中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投、华润集团、中铝公司，涉及煤炭产能2.1亿吨左右；其它涉煤企业11家：中国中铁、中煤科工、新兴际华、中航工业、宝钢集团、中农集团、国家电网等，共涉及煤炭产能约7000万吨。
　　
业内人士认为，随着煤炭行业兼并重组的推进，其它涉煤央企也将剥离煤炭资产，未来或由央企煤炭资产整合平台来接盘，亦或由当地的能源集团来兼并重组。
　　
“煤企兼并重组还是大趋势。”中宇资讯分析师陈晓涵向《证券日报》记者表示，虽然因为人员分配、股权多元、债务分割一类的问题，进程较为缓慢，但各个省份还是在积极推进，尤其一些主产区的小型同质化煤企众多，今后也会陆续进行兼并重组。（证券日报李春莲）

央企频繁甩卖煤矿资产 焦炭价格继续回调概率大

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