摘要
要闻
公告
· 财政部：上半年全国财政社会保障和就业累计支出16482.18亿元，同比增11.3%；对基本养老保险基金补助支出6416.86亿元，同比增12.7%。
· 央行连续十日暂停逆回购操作。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，9月4日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，实现零投放零回笼。
· 习近平：中国和非洲国家将重点实施“八大行动”，中国愿以政府援助、金融机构和企业投融资等方式，向非洲提供600亿美元支持。
期现
市场
9月4日，沪指早盘弱势整理，但午后在金融、券商等金融板块的带动下直线拉升，成交量有所放大，尾盘收于27505.58。50ETF早盘开于2.514，在窄幅震荡之后午后持续拉升，盘末收于2.55，一举收复多条短期均线，涨0.038，涨幅为1.51%，成交额增加至14.88亿。股指期货IH合约结算价全线收涨，各合约基差多有修复，主力合约恢复至升水状态，期指市场情绪有所提振。
期权
市场
9月4日，50ETF放量上涨，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交和持仓总量均升。50ETF期权成交量为1,315,373 手，较前一交易日增268,731 手，总持仓量为1,766,861 手，增9,392 手。总持仓量PCR为0.78 ，较上一交易日升0.03 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率回升至50百分位水平附近。主力认购隐波有所回落而认沽隐波多有上调。
后市
展望
8月31日沪指低位运行，收盘跌0.46%，上证50震荡偏弱，收盘跌0.19%。当前沪指强势反弹，逆袭上扬，蓝筹板块护盘积极，市场新的反弹或已开启，成交量仍是制约反弹空间的主要力量。现下蓝筹板块表现强势，需关注市场量能和后续消息面动态。由于当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
9月4日，沪指早盘弱势整理，但午后在金融、券商等金融板块的带动下直线拉升，成交量有所放大，尾盘收于27505.58。50ETF早盘开于2.514，在窄幅震荡之后午后持续拉升，盘末收于2.55，一举收复多条短期均线，涨0.038，涨幅为1.51%，成交额增加至14.88亿。当前市场波动较大，建议关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
9月4日沪指强势反弹，收盘涨1.10%，上证50发力上行，收盘涨1.40%。股指期货IH合约随标的股指全线收涨。其中，主力合约IH1809涨幅最大，为1.63%，IH1810合约涨幅同样为1.63%。期货合约成交总量和持仓总量均有回升，各合约基差多有修复，主力合约恢复至升水状态，市场情绪有所提振。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
9月4日，50ETF放量上涨，50ETF期权合约总成交和持仓总量均升。50ETF期权成交量为1,315,373 手，较前一交易日增268,731 手，总持仓量为1,766,861 手，增9,392 手。总持仓量PCR为0.78 ，较上一交易日升0.03 ，后市情绪趋于谨慎。其中，主力1809期权合约成交量为1,174,964 手，较前一日增236,954 手，持仓量为1,370,906 手，比上一交易日增753 手。1810合约系列成交量为103,044 手，比上一交易日增20,288 手，持仓量为112,414 手，比上一交易日增7,859 手。
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数据来源：wind
9月4日，主力1809合约系列中成交量最高的合约为2.55认购（标的50ETF收盘价为2.55），其次为2.5认沽和2.5认购，成交量PCR为0.88 ，较上一交易日降0.18 。持仓量PCR为0.74 ，较上一交易日升0.04 ，市场情绪有所趋紧。当前压力线位2.6，支撑维持于2.4一线。
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数据来源：wind
9月4日，次月1810系列中成交量最高的合约分别为2.5认购和2.3认沽（标的50ETF收盘价为2.55），成交量PCR为0.86 ，比上一交易日降0.10 ，持仓量PCR为1.04 ，较上一交易日降0.02 ，远线预期有所回稳。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力9月合约系列中空方力量占优，增仓主要集中于2.5认沽和2.55认沽（标的50ETF收盘价为2.55），认购大量止盈离场，市场预期趋于谨慎。10月合约系列购沽多有增仓，其中增仓相对最高的为2.75认购和2.3认沽，市场远线情绪谨慎偏多。
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数据来源：wind
9月4日，50ETF止跌反弹，50ETF期权成交总量和持仓量均增，总持仓量PCR较上一交易日升0.03 ，市场情绪趋于谨慎，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
9月4日50ETF放量大涨， 50ETF的5日历史滚动波动率上升至14.35 %，回升至五年历史50百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为14.35 %、14.06 %、19.60 %和21.20 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为9月4日九月和十月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.55。
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数据来源：wind
主力9月合约系列隐波分布呈微笑形态，认购隐波全线下调而认沽隐波多有收高。10月合约隐波呈倾斜分布，较为平缓，购沽隐波全线回落。
后市展望
03
9月4日，沪指早盘弱势整理，但午后在金融、券商等金融板块的带动下直线拉升，成交量有所放大，尾盘收于27505.58。50ETF早盘开于2.514，在窄幅震荡之后午后持续拉升，盘末收于2.55，一举收复多条短期均线，涨0.038，涨幅为1.51%，成交额增加至14.88亿。股指期货IH合约结算价全线收涨，各合约基差多有修复，主力合约恢复至升水状态，期指市场情绪有所提振。50ETF期权合约总成交和持仓总量均升，总持仓量PCR为0.78 ，较上一交易日升0.03 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率回升至50百分位水平附近。主力认购隐波有所回落而认沽隐波多有上调。当前沪指强势反弹，逆袭上扬，蓝筹板块护盘积极，市场新的反弹或已开启，成交量仍是制约反弹空间的主要力量。现下蓝筹板块表现强势，需关注市场量能和后续消息面动态。由于当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
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