看不清标的方向的期权gamma和delta策略

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JohnD   2019-3-6 08:36   39161   4
现在市场又开始争论了,是吸口气继续向上,还是缓口气向下调整。
以下是保持或增加多头仓位,又风险较小的探险思路:

1.高gamma期权
之前不断讨论的替身法(高的正gamma、小绝对值的vega),就满足要求。
主要难点是delta的选择:
如果预期急涨急跌,delta不要太大,这样方向上的风险比较小,而从价格变化的得利比较多,代价是时间流逝快。
如果预期可能有一段缓气期,delta要大一些,以降低theta,当然代价就是gamma相应减少。
两种替身可以随时切换。

2.不对称对冲
一边是现货,一边是较高gamma的期权空头,借助正gamma换取价格变化的额外收益。
例如空头选择:买沽3月2745A+卖购4月2650,或:买认沽3月2850+卖认购6月2400
delta跟蓝筹现货折算成的50etf基本一致,建立对冲关系。
市场大幅向上后,空头的delta已经跟现货产生很大差距,这时如果急跌就没有了保护作用。需要重新调整期权。

主要难点也是delta的选择,要不要用更快的时间流逝换取更高的gamma。
市场正式回调时,可将不对称对冲改回常规的对称对冲,以图省事。如果预期急跌,也可以考虑保持大的gamma,局部加减50etf调节delta,做gamma scapling。
两种对冲模式可以随时切换。

3.灵敏右侧交易择时
灵敏就是随时准备逃跑的意思。在具有较大风险的时候采用更滑头的择时策略。适合小仓位探险。
标的选择上,选择波动较小的、带有防御性质的


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4 个回复

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2#
JohnD  8级牛人  知耻而后勇 | 2019-3-6 08:37:13 发帖IP地址来自 辽宁大连
转自泥巴在田
3#
JohnD  8级牛人  知耻而后勇 | 2019-3-6 08:38:11 发帖IP地址来自 辽宁大连
如最近,价格波动巨大时,最适合用买权,用时间成本换取高正gamma。无论是替身法还是对冲策略的期权空头,都非常划算。

而等到预期价格波动变小时,就应该将替身法换回现货,以及将期权空头换成gamma=0的合成空头。

今天将一个量化对冲账户减仓,以释放保证金。然后做了一些替身法。替身选择为“买认购2850+卖认沽6月2450A”

感觉替身法在这种市场未出现转折,但又有调整压力和可能的时候,真是特别合适。心理非常平静,这个期权金给得太值得。

卖方可能觉得现在波动率上升,更适合卖吧。我们互道祝福。

另一个期权对冲账户,前几天将合成空头换成了纯认沽,今天感觉也非常不错。

delta降低了好多,波动率又是提高的,赚了双份。不过两天期权波动率下降时,就没有那么爽。

波动和周期是永远的主题,要看淡日频得失
4#
linlixia881205  6级职业  你也爱末日期权吗? | 2019-3-6 11:22:22 发帖IP地址来自 湖南常德
现在主要做delta,gamma直接买就好了
5#
李泓苇  2级吧友 | 2019-3-6 14:45:42 发帖IP地址来自 澳大利亚
论坛有人做delta hedging吗?
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