摘要
要闻
公告
华盛顿8月29日消息：美国农业部将在周四发布周度出口销售报告。分析师们预计，在截至8月23日的一周里，美国大豆净销售量为50到125万吨。
8月29日：中国国家粮食交易中心周三在网站发布的消息显示，周三中国通过拍卖会售出40266吨2013年国家临时存储大豆，相当于计划销售量3012237吨的13.36%。
期现
市场
周三8月29日，由于中美贸易摩擦预期叠加国际汇率波动，美豆粕期货盘中探底回升，日K线止跌翻红，量能有所回落。当前受关税战影响，短期恐以震荡偏弱为主，建议密切关注消息面动态。8月30日，国内豆粕现货价格较上一交易日进一步上调，成交情况一般。豆粕期货主力强势收高，各合约结算价多有上涨，总成交量和持仓总量均有增加。
期权
市场
8月30日，豆粕期权总成交总量为77,300 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加3,436 手，总持仓量为437,706 手，较上一交易日增加1,122 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.69 和1.02 ，投资者预期较为平稳。连粕主连的5日历史滚动波动率位五年历史90百分位水平附近。主力认沽隐波上调。
后市
展望
在连续多日震荡下行之后，隔夜美盘CBOT豆粕盘中探底回升，止跌反弹，量能维持较低水平。我国连粕主力8月30日进一步收高，结算价多有收高。期权市场持仓PCR反应平稳。当前市场虽仍受贸易摩擦影响，但叠加国内外偏空的基本面，预计我国后市反弹空间有限，建议密切关注消息面动态，注意止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
周三8月29日，由于中美贸易摩擦预期叠加国际汇率波动，美豆粕期货盘中探底回升，日K线止跌翻红，量能有所回落。当前受关税战影响，短期恐以震荡偏弱为主，建议密切关注消息面动态。
图1：CBOT豆粕日行情K线图
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数据来源：Wind
1.2 国内市场
8月30日，国内豆粕现货价格较上一交易日进一步上调，成交情况一般。8月30日豆粕期货主力强势收高，各合约结算价多有上涨，总成交量和持仓总量均有增加，成交总量为2,179,124 手，较上一交易日增加508,424 手，持仓总量为3,087,102 手，较上一交易日增88,100 手。其中主力m1901合约结算价为3098 ，结算价涨幅为1.14%，成交量为1,580,686 手，较上一交易日增加了302,620 手，持仓量为2,053,030 手，当日增仓量为25,350 手。
表1：豆粕期货日行情
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数据来源：Wind
图2：DCE豆粕主连日行情K线图
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数据来源：Wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
8月30日，豆粕期权总成交总量为77,300 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加3,436 手，总持仓量为437,706 手，较上一交易日增加1,122 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.69 和1.02 ，投资者预期较为平稳。其中，一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的75.11%和10.34%，持仓量占比分别为70.74%和15.86%。主力m1901合约系列成交量为58,058 手，比上一交易日减少2,312 手，持仓量为309,640 手，比上一交易日减少3,392 手。
表2：豆粕期权合约成交与持仓情况
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数据来源：Wind
主力m1901期权合约系列中成交最高的为3300认购（1月豆粕期货结算价格为3098 ），其次为3650认购。合约成交量PCR为0.64 ，较前一交易日降0.15 。持仓量PCR为0.95 ，较前一交易日上升0.02 ，市场预期趋于谨慎。当前价格压力线在3650，同时在3300存在一定阻力，支撑则维持在3000一线。
图3:1月期权合约分执行价成交量
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数据来源：Wind
图4:1月期权合约分执行价持仓量
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数据来源：Wind
次主力m1905合约成交量相对最高的为2700认沽（5月豆粕期货结算价格为2799 ）。合约成交量PCR为0.92 ，较前一日降0.41 。持仓量PCR为1.08 ，较前一交易日下跌0.02 ，市场远线情绪有所回稳。
图5:5月期权合约分执行价成交量
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数据来源：Wind
图6:5月期权合约分执行价持仓量
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数据来源：Wind
从持仓量变化来看，主力1月合约系列中认购多有止盈离场，减仓主要集中于3300认购和3250认购（1月豆粕期货结算价格为3098 ），市场预期趋于谨慎。次主力5月合约中交投活跃度有所提升，多空力量较为平衡，增仓相对最高的分别为2600认沽和2900认购（5月豆粕期货结算价格为2799 ），远线情绪有所提振。
图7：1月期权合约持仓变化量
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数据来源：Wind
图8：5月期权合约持仓变化量
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数据来源：Wind
8月30日，豆粕主力期货涨幅扩大。豆粕期权成交和持仓总量均有上升。总持仓量PCR上升0.01 ，市场情绪较为平稳。近期市场不确定性较大，注意及时止盈止损。
图9：总成交量及总持仓量走势
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数据来源：Wind
图10：成交PCR和持仓PCR走势
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数据来源：Wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
8月30日，豆粕期货进一步收高，连粕主连的5日历史滚动波动率下滑至25.39 %，位五年历史90百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为25.39 %、22.48 %、22.42 %和18.05 %。
图12：滚动历史波动率
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数据来源：Wind
图13：五年历史波动率锥
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数据来源：Wind
（2）隐含波动率
图14-15分别为8月30日一月和五月期权合约系列的隐含波动率结构分布。1月豆粕期货结算价格为3098 ，5月豆粕期货结算价格为2799 。
图14：1月合约隐含波动率结构分布
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数据来源：Wind
图15：5月合约隐含波动率结构分布
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数据来源：Wind
主力1901期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，虚值认购隐波多有回落而虚值认沽隐波收高。次主力1905期权合约系列隐波分布相对平坦，购沽隐波均升。
后市展望
03
在连续多日震荡下行之后，隔夜美盘CBOT豆粕盘中探底回升，止跌反弹，量能维持较低水平。我国连粕主力8月30日进一步收高，结算价多有收高。期权市场持仓PCR反应平稳。当前市场虽仍受贸易摩擦影响，但叠加国内外偏空的基本面，预计我国后市反弹空间有限，建议密切关注消息面动态，注意止盈止损。仅供参考。
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