广发期权：全市场放量大涨期权市场表现谨慎

【仅为资讯，不做参考】

　　一、统计数据
　　上个交易日，全市场期权合约成交金额14.05亿元，共297万张。上个交易日，2月认购成交金额为4.15亿元，约95万张；2月认沽成交金额为2.44亿元，约87万张。
　　上个交易日，30日历史波动率下降0.74%，达16.5%；Gvix上升2.68%，达22.7%。

　　数据来源：衍生品经纪业务部
　　二、期权市场点评
　　上周行情回顾：
　　上周，标的首尾大涨，中间盘整三日，周度涨幅4.26%。金融三板块中，券商领涨，周度大涨18.37%，保险周度涨幅7%，银行周度涨幅2.85%。第三大权重股贵州茅台周度涨幅0.17%。3月隐波上周先涨后跌，周度上涨约180BP，收于22.5左右。
　　策略周度回望与调整：
　　回顾上周，标的周度放量大涨，策略上主要的调整在于用牛市价差接棒比率认购继续看涨，整体盈利快速累积。同时，上周三对于双卖策略增加了头寸，目前浮盈尚可。看本周，2月合约即将到期退市，暂时建议牛市价差和双卖策略均移仓到3月合约持有。
　　三、今日期权策略思考
　　1)备兑策略
　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
　　今日点评：
　　上周五标的大涨，备兑策略浮盈扩大。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。
　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
　　2)双卖策略
　　建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
　　调整观点：2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
　　2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
　　今日点评：
　　上周五标的大涨，但3月隐波小跌，策略盈利继续扩大。看今日，若标的继续上涨，建议增开买出认沽，来调节持仓的delta敞口，日终尽量保持持仓的delta中性。对于双卖策略的交易调整，建议设定delta阈值，超出阈值部分再做调整，以避免频繁交易。
　　风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。
　　3)牛市价差
　　建仓观点：2019年2月18日。昨日标的大幅回调，盘后社融数据亮眼，大超预期，同时中美会谈有正面进展，美股夜盘上涨，短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态，建仓牛市价差为宜。
　　调整建议：2019年2月21日。换月到3月合约，继续持有
　　今日点评：
　　上周五，标的大涨，策略盈利大幅累积。虽然上周五建议降低所卖出腿的行权价，看多头寸有所降低，但价差的好处便在于坐得稳，不容易被洗出去。期权盘面上，上周五隐波小幅回落，3月微笑左端上行明显，右端小幅回升，但依旧维持左高右低形态。期权市场谨慎情绪依旧，追涨现象并不明显。看今日，价差策略可继续持有。
　　风险提示：若买卖分开建仓，则有单腿风险，待合成牛市价差后，最大盈亏有限。若标的下跌，则策略亏损。
　　4)末日彩票
　　建仓观点：2019年2月25日。2月合约临近到期，博弈平值合约gamma效应。建仓使用2月平值合约。
　　今日点评：上周五标的大涨，但期权盘面态度谨慎。若标的本周继续上涨，逼空行情下彩票必定大放异彩。反之，若标的走弱，空头反扑，彩票策略的表现也值得期待。所以，当下这种涨跌互不相让的局面，倒是增加了本期彩票的可交易性。但需要认清的是，彩票交易的原则：长期坚持，轻仓参与。
　　风险提示：临到期虚值合约价格将归零。注意有浮盈时及时平仓，最大亏损为期初全部投入权利金。
　　四、策略跟踪
　　过往策略列表(说明：点击下列日期，可看策略开平当日分析)
时间单组收益率年化收益率策略简评1。混合仓位看空 10/11~10/302.5%45%权利仓搭配义务仓，降低持仓成本。2。区间看涨11/1611/01~11/150.97%24.4%看对了隐波跌势，覆盖了看错标的方向的亏损，从而盈利。3。收割时间价值12/1311/22~12/1212.9%216%预判标的区间盘整，卖出虚三档合约构成卖出宽跨式，收割时间，并在标的面临方向选择前离场。4。混合看空12/1811/26~12/175.04%79.4%根据隐波走势，权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润，两次日内交易增厚了利润。5。混合看跌1/2212/20~1/21-3.7%-45%标的创新低后反弹高度超预期，策略又赢转亏。开仓条件失效触发止损离场。6。比率认购2/192/13~2/18+0.5%+41%看涨标的+微笑曲线右端过低而开仓，平仓与微笑曲线右端走高。吃到了微笑但模拟交易的开盘价未能吃到标的上涨的方向性收益。
　　五、聊天板块
　　上周五下午的拉升，目测杀伤力不小。对看空的人来讲难受是必然的，对于上午提前下车的人来说，也定是有点后悔。但反正都这样了，不如认真计划下后续怎么交易。期权呢不同于现货，这是一个天赋时间耗损且杠杆可变的品种，不适合意气死扛。试想想，若标的本周继续冲高，自己的仓位会亏损多少，能否承受，再来做交易调整。别执着于自己的臆想，多考虑下市场的各种可能。暴利不是合适的交易目标，风险可控的利益追求才是。这会儿回头看，1月21日资讯里止损的混合看空，当时似有可惜，而今却为有幸。所以还是那句，交易纪律得有，它不一定能放大收益，但却能保证活着。
　　哈，下面来和我们场内持有看多头寸的说两句。嗯，涨了也别飘啊，周末听着周围都有鼓吹上杠杆啥的了。各位冷静点，继续看多没啥问题，但记得，标的涨得越高，则越需要考虑如何留存收益哈。如何稳健看多，各位回头认真看下第三部分吧~
（文章来源：广发期权淘金通）

广发期权：全市场放量大涨 期权市场表现谨慎

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