【投资要点】
上周传媒板块上涨5.35%，在申万28个一级行业指数涨跌幅排行榜中，传媒排在第6位。同期,上证综指上涨2.99%，沪深300上涨3.67%，创业扳指上涨6.74%，传媒板块强于市场平均表现。
上周，传媒行业随大市延续上涨行情，游戏板块大幅反弹。申万传媒行业FY18Q1-Q3实现营收4216.99亿，同增15.94%,实现归母净利润398.2亿，同减3.11%。单Q3营收同增16.41%，归母净利润同减13.63%，环比均有所放缓，营收端保持稳健，利润端承压下挫。子行业中，影视动漫板块FY18Q1-Q3营收同增6.83%，归母净利润同增10.96%，行业内出现分化，龙头企业业绩兑现能力较强；平面媒体板块营收同增5.24%，归母净利润同增1.42%，部分出版企业受政策、宏观经济影响较小，业绩增速稳定。
上周，《人民日报》刊文《疏堵结合，让孩子远离游戏瘾》，文中提到，网游并非天生就是洪水猛兽，其危害在于“沉迷”。自版号停发以来，游戏行业受到较大影响，目前行业对政策/新闻非常敏感。各类报道消息或可推动短期股价，重批版号的时间仍是未来关注重点。暴雪在其一年一度的暴雪嘉年华公布一系列游戏新产品，其中《暗黑破坏神：不朽》是其首次为手游打造的产品，且同网易联合研发；此外暴雪还公布《War3重制版》及《魔兽世界》怀旧服等内容更新；头部厂商强强联合，可进一步巩固其市场地位、扩大市场份额。在英雄联盟S8全球总决赛上，LPL赛区的iG战队夺冠，为大陆赛区首次获得世界冠军；近年电竞产业蓬勃发展，建议关注有相关产业布局的标的。
【配置建议】
投资方面，我们建议关注受政策影响小、护城河深厚的细分行业龙头，如图片行业龙头视觉中国（000681）；影视板块前期政策利空正在出清，谨慎看好业绩增长确定性高的光线传媒（300251），未来应持续关注政策变化。
【风险提示】
行业政策风险；
行业竞争加剧；
经济形势下行。
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