纺织服装行业周报：周专题：2018业绩承压、商誉减值风险犹存，纺服还能买什么？

投资策略及重点推荐：

截止上周末，纺服板块有 57 家上市公司公布业绩预告和业绩快报，整体业绩状况不佳，主要原因系 2018 年下半年宏观经济压力下消费增速下滑。此外，有 6 家企业在业绩预告中披露了商誉减值的计划，通过板块商誉的梳理看，板块内部分企业商誉对业绩也形成了压制。

在行业内整体业绩筑底的情况下，我们建议关注两条主线：一是服装领域处在成长期的品类，童装和运动类服饰；二是渠道较为下沉的大众品牌增长也呈现出一定韧性。沿着这两条主线，我们重点推荐成人休闲装和童装双龙头森马服饰，以及男装龙头海澜之家。上游制造环节，我们建议关注海外产能在释放期的百隆东方和华孚时尚。

上周市场回顾:

上周纺织服装行业板块上涨 4.36%，在 28 个申万一级行业中排名第 18，跑赢沪深 300 指数 1.55 pct。上周涨幅前五的股票为：上海三毛、安奈儿、商赢环球、振静股份、金发拉比；上周跌幅前五的股票为：诺邦股份、天创时尚、嘉欣丝绸、兴业科技和森马服饰。

上周行业热点:

上周多家国际时尚品牌和运动品牌发布 2018 年第四季度业绩：

PUMA2018 财年第四季度财报，所有地区和产品部门均实现双位数增长，亚太地区销售增长 39%。

始祖鸟 Amer Sports 公布 2018 财年业绩，受服装品类和直销业务的推动，2018 年全年，亚玛芬体育销售额同比增长 7%至 26.78 亿欧元。

李维斯（ Levi’ s） 2018 年业绩达到 55.8 亿美元，净收入为 2.38 亿美元。这是李维斯连续第五个季度实现两位数的销售增长。

H&M 的全年收入增长了 5%，达到 227 亿美元。线上销售是亮点，在线销售额增长 22%，现在占公司总收入的 14.5%。

法国奢侈品巨头开云集团（ Kering）发布了第四季度及全年的业绩报告。全年销售额同比大涨 29.4%至 136.65 亿欧元。 Gucci 第四季度录得 23.36亿欧元收入（ +28.1%），全年收入 82.85 亿欧元（ +36.9%）。

上市公司重点关注:

上周多个公司公布股票回购计划进展：华孚时尚：截至 1 月底已累计回购 3.12%的股份；比音勒芬：截至 1 月底已累计回购 0.5661%的股份；搜于特：截至 1 月底累计回购 1.34%的股份

风险提示:居民收入水平下降，居民消费意愿持续低迷，终端服装动销下滑。
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