五、期权策略推荐
美国农业部每年都会发布许许多多报告。包括季度库存报告、月度供需报告、周度作物生长报告、周度作物装船报告等等。在众多报告中，我们需要关注每个月的月度供需报告，和一年两次的作物面积报告。当然，在作物生长季，每周的作物生长报告也非常重要。
由图可知，每次8月USDA报告均给豆粕市场带来较大波动，从2010-2017年8年中，只有2011年，当天豆粕振幅小于1%，在2015年和2017年振幅均超过2%。
现货价格为一维的方向性变化，期货增加了时间的维度，期权则更为立体，具备了方向、时间、波动率的三维交易特征。而波动率作为期权工具独有的交易维度，从中可衍生出十分丰富的期权波动率交易策略，例如 USDA 报告发布带来的事件性波动率交易机会。
USDA 报告带来的是价格的不确定性，即市场无法判断该报告是利空还是利多，对豆粕价格方向上的变化不明确，但比较确定的一点是报告可能会引起行情较大的波动，导致当天国内豆粕盘跳空高开或跳空低开。在期货上我们无法捕捉这类非方向性看法带来的收益，但是在期权上我们可以使用 买入跨式策略，通过做多波动率赚取这份因预期行情将产生较大波动带来的波动性收益。通过买入同等数量的看涨期权和看跌期权，可以组成买入跨式策略。若选择的看涨和看跌期权行权价相同，则称之为买入跨式策略；若行权价不同，则称之为宽跨式策略。下图为买入宽跨式策略的损益图，可以看出只要行情出现较大的波动，无论下跌或是上涨均能带来一定的利润。
策略一：买入跨式期权
该策略是个快进快出的过程，选择流动性较好的，虚值两档期权，买M1901-C-3300,买M1901-P-3100。
该策略想要赚取波动率的钱。缺点是，两份期权，权利金太贵。 策略二：买意料之外的期权。
在基本面分析下，我们认为高优良率对应的是高单产，报告偏空概率较大。但是一旦现实达不到预期，豆粕会产生巨大的上涨行情，期权权利金或将成倍增加。即使报告数据符合预期，豆粕价格波动不会太大。买入看涨期权头寸可以及时平仓。考虑到流动性和买M1901-C-3300的看涨期权。
100万资金，建立1%-2%的仓位。截至7月31日收盘，该期权成交价98元，一万块钱能买10手。在报告出来之前3天左右入场时间较佳。
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