（来源: FX168期货频道）
今日白糖期货合约SR901增仓下跌，收报5120元/吨，跌幅为-0.25%，成交量为33.88万手，持仓量为36.31万手，日增仓+6478手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为10.94%、11.35%、11.63%和11.79%。 7月31日，白糖 期权成交量3.19万手（按双边计算，下同），持仓量15.63万手，成交额3030.17万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.23和0.43，从成交量来看投资者偏好看跌期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），因白糖大幅上涨，看涨期权在5700处有最大持仓量，说明在此有较强压制；看跌期权在4900有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的84.47%和13.47%，持仓量占比分别为71.30%和18.80%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。 受标的白糖期货SR901合约增仓下跌、隐波上升影响，看涨期权普涨、看跌期权普涨。看涨期权中，SR901-C-5200领涨，涨幅达+5.86%，SR901-C-5100次之，为+5.71%；看跌期权中，SR901-P-4400领涨，涨幅达+123.53%，SR901-P-4500次之，为+95.83%。SR901系列平值期权隐含波动率收于14.50%，较前一交易日小幅上升。 郑糖SR901合约震荡下跌，期价下行至接近布林中轨；日线级别看，MACD处于0轴上方，红柱持平；KDJ指标表明 行情处于盘整，后续仍有下跌可能。国内方面，取消不适用名单等政策利好已被 市场基本消化；在政策影响偏多同时，国内打击走私力度提升；临近中秋，现货端进行节前旺季采购，糖价前期维持上涨趋势。当前制糖集团报价稳中有涨，总体成交一般，北部区域和东部区域现货报价基本持稳，部分地区报价小幅上调，但总体成交一般。建议对夏季销售预期谨慎乐观，期价反弹并非反转，长期看仍处熊市中期、增产中期。激进者短线可在5115-5130元/吨区间内逢高轻仓短空，止损5150元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入SR901C5100，同时卖出SR901C5200；波动率策略：波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。 | 
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