摘要
要闻
公告
· 中国6月规模以上工业企业利润同比增20%，前值21.1%；上半年同比增长17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点。
· 央行2018年7月27日不开展公开市场操作，当日无逆回购到期；按逆回购口径计算，该周累计净回笼3700亿元，按考虑MLF在内的全口径计算净投放1320亿元。
· IMF：中国经济继续表现强劲，赞赏中国近期改革方面取得的进展，特别是采取降低金融风险的措施和持续推进经济开放。
期现
市场
7月27日，沪指延续低迷走势，低开低走，量能小幅缩减。当日市场避险情绪上升，各板块多数走弱。截至收盘，沪指日K三连阴，收于2873.59点。50ETF早盘平开于2.575，全天窄幅震荡，量能维持较低水平，收平于2.575，涨幅为0.00%，成交额增加至10.47亿。股指期货IH合约结算价全线收涨，主力合约恢复至升水状态，市场预期有所回稳。
期权
市场
7月27日，50ETF震荡收平，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交量下降而持仓总量增加。50ETF期权成交量为902,055 手，较前一交易日减147,827 手，总持仓量为1,392,415 手，增53,864 手。总持仓量PCR为0.80 ，较上一交易日降0.02 ，后市预期有所提振。5日历史滚动波动率跌至50百分位水平附近。主力购沽隐波全线下调。
后市
展望
7月27日沪指日线三连阴，跌0.30%，上证50再度下挫，收盘跌0.23%。沪指连续三日缩量调整，后续资金匮乏，市场重回存量博弈局面，短期进入小幅震荡阶段。50ETF周K三连阳，目前上升趋势尚未被破坏，谨慎看震荡。建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
7月27日，沪指延续低迷走势，低开低走，量能小幅缩减。当日市场避险情绪上升，各板块多数走弱。截至收盘，沪指日K三连阴，收于2873.59点。50ETF早盘平开于2.575，全天窄幅震荡，量能维持较低水平，收平于2.575，涨幅为0.00%，成交额增加至10.47亿。当前市场进入调整阶段，建议密切关注消息面动态。
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1.2 期指市场
7月27日沪指日线三连阴，跌0.30%，上证50再度下挫，收盘跌0.23%。股指期货IH合约走势强于标的股指，结算价全线收涨。其中，主力合约IH1808涨幅为0.05%，远月IH1812合约涨幅最大，为0.11%。期货合约成交总量和持仓总量均略有下降，各合约基差全线修复，主力合约从贴水一举涨至升水状态，市场预期明显提振。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
7月27日，50ETF震荡收平，50ETF期权合约总成交量下降而持仓总量增加。50ETF期权成交量为902,055 手，较前一交易日减147,827 手，总持仓量为1,392,415 手，增53,864 手。其中，主力1808期权合约系列成交量为783,199 手，较前一日减125,197 手，持仓量为802,018 手，比上一交易日增40,980 手。次月1809合约系列成交量为93,735 手，比上一交易日减3,842 手，持仓量为419,380 手，比上一交易日增7,197 手。总持仓量PCR为0.80 ，较上一交易日降0.02 ，后市预期有所提振。
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7月27日，主力1808合约系列中成交量最高的合约为2.6认购（标的50ETF收盘价为2.575），成交量PCR为0.86 ，较上一交易日升0.01 。持仓量PCR为1.04 ，较上一交易日降0.04 ，市场预期有所提振。当前压力线目前降至2.6，支撑维持在2.45一线。
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7月27日，次月1809系列中成交量最高的合约分别为2.6认沽合约（标的50ETF收盘价为2.575），成交量PCR为0.93 ，比上一交易日升0.30 ，持仓量PCR为0.46 ，较上一交易日降0.01 ，远线预期有所回稳。
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从持仓量变化来看，主力8月合约系列中认购交投较为活跃，虚值认购多有增仓，增仓最高的为2.6认购（标的50ETF收盘价为2.575），市场情绪有所提振。次月9月合约系列中认沽持仓行权价重心有所下行，多头力量较为占优，认购多有增仓，其中增仓最高的为2.8认购和2.2认沽，市场远线信心有所恢复。
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7月27日，50ETF窄幅震荡，50ETF期权成交总量进一步回落而持仓量有所增加，总持仓量PCR较上一交易日降0.02 ，市场预期有所回稳，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
7月27日50ETF震荡整理，50ETF的5日历史滚动波动率下降至18.00 %，逼近五年历史50百分位水平。
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（2）隐含波动率
图14和图15分别为7月27日八月和九月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.575。
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主力8月合约系列隐波分布呈微笑形态，购沽隐波下调。次主力9月合约隐波呈倾斜分布，相对平坦，隐波全线收低。
后市展望
03
7月27日，沪指延续低迷走势，低开低走，量能小幅缩减。当日市场避险情绪上升，各板块多数走弱。截至收盘，沪指日K三连阴，收于2873.59点。50ETF早盘平开于2.575，全天窄幅震荡，量能维持较低水平，收平于2.575，涨幅为0.00%，成交额增加至10.47亿。股指期货IH合约结算价全线收涨，主力合约恢复至升水状态，市场预期有所回稳。50ETF期权合约总成交量下降而持仓总量增加，总持仓量PCR为0.80 ，较上一交易日降0.02 ，后市预期有所提振。5日历史滚动波动率跌至50百分位水平附近。主力购沽隐波全线下调。沪指连续三日缩量调整，后续资金匮乏，市场重回存量博弈局面，短期进入小幅震荡阶段。50ETF周K三连阳，目前上升趋势尚未被破坏，谨慎看震荡。建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
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