摘要
要闻
公告
· 特朗普政府推进再向中国2,000亿美元商品加征10%关税的计划，发布了目标产品清单。关税不会立即生效，但将经过两个月的审查程序，并将于8月20日至8月23日举行听证会。
· 央行2018年7月11日不开展公开市场操作。当日有400亿元逆回购到期，净回笼400亿元。
· 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6674，创去年9月28日以来新低，较上一交易日跌444点，早盘一度跌逾500点。离岸人民币兑美元跌幅缩窄至340点报6.6828，早盘跌破6.69关口。
期现
市场
7月11日，受2000亿美元关税清单压制，市场避险情绪升温。沪指开盘即失2800点，维持低位震荡，尾盘跌幅出现明显收窄。50ETF跳空低开于2.445，盘中最低下探2.429，盘末跌幅收窄，收于2.454，跌0.039，跌幅为1.56%，成交额增加至12.36亿。股指期货IH合约结算价涨跌不一，主力合约贴水较上一交易日略有收窄，市场信心有所提振。
期权
市场
7月11日，50ETF向下留下跳空缺口，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交量和持仓均有增加。50ETF期权成交量为1,271,595 手，较前一交易日增206,828 手，总持仓量为1,797,393 手，增29,786 手。总持仓量PCR为0.70 ，较上一交易日升0.01 ，后市预期略有收紧。5日历史滚动波动率回升至75百分位以上水平。主力购沽隐波多有回升。
后市
展望
7月11日沪指回落，跌1.76%，上证50跳空低开后跌幅有所收窄，收盘跌1.58%。由于特朗普新提出了对华加税名单，沪指结束三连阳，后续恐弱势运行。目前沪指尚任处下跌趋势之中，后市弱势反弹可期。由于近期市场不确定较大，期权操作主要以备兑为主，可尝试少量依托区间构建仓位，注意及时止盈止损，仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
7月11日，受2000亿美元关税清单压制，市场避险情绪升温。沪指开盘即失2800点，维持低位震荡，尾盘跌幅出现明显收窄。50ETF跳空低开于2.445，盘中最低下探2.429，盘末跌幅收窄，收于2.454，跌0.039，跌幅为1.56%，成交额增加至12.36亿。当前市场情绪不稳，量能依然有限，建议密切关注消息面动态，后市谨看弱势反弹。
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1.2 期指市场
7月11日沪指回落，跌1.76%，上证50跳空低开后跌幅有所收窄，收盘跌1.58%。股指期货IH合约随标的股指全线收跌。其中，主力合约IH1807跌幅最大，为1.38%，次月IH1808合约跌幅为1.26%。期货合约成交总量和持仓总量均有增加，各合约基差多小幅收低，而主力合约贴水较上一交易日略有收窄，市场对后市意见存在分歧。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
7月11日，50ETF向下留下跳空缺口，50ETF期权合约总成交量和持仓均有增加。50ETF期权成交量为1,271,595 手，较前一交易日增206,828 手，总持仓量为1,797,393 手，增29,786 手。其中，主力1807期权合约系列成交量为1,037,571 手，较前一日增163,505 手，持仓量为1,129,391 手，比上一交易日增9,670 手。次月1808合约系列成交量为149,796 手，比上一交易日增29,565 手，持仓量为175,035 手，比上一交易日增15,008 手。总持仓量PCR为0.70 ，较上一交易日升0.01 ，后市预期略有收紧。
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7月11日，主力1807合约系列中成交量最高的合约分别为2.45认沽和2.4认沽（标的50ETF收盘价为2.454），成交量PCR为1.14 ，比上一交易日升0.22 。持仓量PCR为0.77 ，较上一交易日升0.01 ，市场预期趋于谨慎。当前压力线在2.6，支撑线维持在2.35一线。
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7月11日，次月1808系列中成交量最高的合约分别为2.45认购合约和2.45认沽合约（标的50ETF收盘价为2.454），成交量PCR为0.90 ，比上一交易日降0.17 ，持仓量PCR为0.88 ，较上一交易日降0.04 ，远线预期小幅提振。
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从持仓量变化来看，主力7月合约系列中购沽仓位行权价重心均有下移，增仓主要集中于2.25认沽和2.45认购（标的50ETF收盘价为2.454），而减仓最高为2.5沽，市场预期谨慎偏空。次月8月合约系列中多有增仓，整体量能偏低，增仓最高的分别为2.7认购，多头力量有所回升，但交投情绪谨慎。
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7月11日，50ETF收低，50ETF期权成交总量和持仓量均有增加，总持仓量PCR较上一交易日升0.01 ，市场短线预期略有收紧，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
7月11日50ETF跳空收低，50ETF的5日历史滚动波动率上升至26.83 %，升至五年历史75百分位以上水平。
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（2）隐含波动率
图14和图15分别为7月11日七月和八月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.454。
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主力7月合约系列隐波分布呈微笑形态，购沽隐波多有回升。8月合约隐波呈倾斜分布，相对平坦，购沽隐波全线上调。
后市展望
03
7月11日，受2000亿美元关税清单压制，市场避险情绪升温。沪指开盘即失2800点，维持低位震荡，尾盘跌幅出现明显收窄。50ETF跳空低开于2.445，盘中最低下探2.429，盘末跌幅收窄，收于2.454，跌0.039，跌幅为1.56%，成交额增加至12.36亿。股指期货IH合约结算价涨跌不一，主力合约贴水较上一交易日略有收窄，市场信心有所提振。50ETF期权合约总成交量和持仓均有增加，总持仓量PCR为0.70 ，较上一交易日升0.01 ，后市预期略有收紧。5日历史滚动波动率回升至75百分位以上水平。主力购沽隐波多有回升。由于特朗普新提出了对华加税名单，沪指结束三连阳，后续恐弱势运行。目前沪指尚任处下跌趋势之中，后市弱势反弹可期。由于近期市场不确定较大，期权操作主要以备兑为主，可尝试少量依托区间构建仓位，注意及时止盈止损，仅供参考。
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