2018年7月9日期权投资资讯——贸易战靴子落地，50带动市场反弹。

一、期权市场成交情况
上个交易日，7月认购成交金额为32885万元，约67万张；7月认沽成交金额为31662万元，约55万张。全市场期权合约成交金额为8.7亿元，其中认购合约成交金额为4.4亿元，认沽合约成交金额为4.4亿元。

上个交易日，30日历史波动率上升3.00%，达21.2%；Gvix下降6.24%，达25.5%。GVIX高于30日历史波动率。30日历史波动率上周上升29.46%，GVIX上周上升31.06%。

数据来源：广发证券衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场特别点评
a）现货市场回顾
上周五，标的早盘震荡向下，午市收盘前一度下探至2.37位置，随后迅速反转向上，冲高至上涨1.4%，午后持续高温震荡，收盘收于2.425，上涨1.42%，日内大幅震荡3.14%。
b）期权交易策略分析
上周策略回顾：
上周标的在周一再次大跌-3.73%，随后几日虽日内大幅震荡但涨跌幅均不大，直至周五贸易战靴子落地，盘中V型反转，50指数带动全市场大幅反弹，标的一周下跌-2.81%，收长下影。金融三板块中，证券领跌-2.93%，保险次之-2.35%，银行-1.75%。50指数第二大权重股贵州茅台一周下跌-2.37%。隐波在上周持续上行，7月合约隐波一度冲至30%之上，在周五大反弹后，恐慌情绪消退，隐波下跌超过300BP。
上周资讯策略延续之前思路，维持卖购策略，策略在上周继续盈利。考虑到市场大跌之后，有可能持续大幅波动，并随时出现报复性反弹，因此策略风控持续提示仓位合约选择策略及出现大反弹的风控应对。上周五为交易贸易战事件性机会重启波动策略，但由于目前7月合约gamma过小，尽管标的出现了波动，但策略基本盈亏持平。
i)卖购策略
首次观点日期：6月12日，端午假期前为规避后半周美联储加息及征税等不确定事件，在6.12大涨中对认沽义务仓一腿进行了获利了结，双卖策略转为卖认购单腿策略。
上周五策略运行情况：标的大涨+隐波大跌，策略盈利小幅回撤。标的大幅反弹，连续在低位形成长下影，短期内有触底反弹的可能。如果标的持续在低位走稳，考虑小仓位增加认购权利仓，逐步调整策略delta。
对于持仓管理，仍然要强调义务仓的风控，前期资讯提到义务仓合约建仓尽量选在前期阻力位上，在大波动的市场里调整空间更大。但如果出现标的反弹逼近持仓合约行权价，可以考虑通过减仓或者通过加开认购权利仓控制仓位风险。如果仓位不重、合约行权价在前期阻力位之上、义务仓总体风险度可控的，也可考虑通过持有至到期，收割剩余时间价值。
风险提示：卖购策略为义务方策略。义务方潜在亏损无限，需关注持仓风险度，若隐波持续上行或标的发生大幅方向性移动，将面临亏损风险。建议控制仓位，提前预设止损，及时盯盘。

ii)波动策略

首次观点日期：7月6日。7月6日午美国政府开始实施500亿征税措施。考虑周五开盘前建跨式或虚一档宽跨式组合交易该事件可能带来的市场波动。
周五标的先跌后涨、大幅震荡，实际涨幅不小，但由于隐波大幅下滑，对跨式策略的两腿均有负向影响，大幅抵消了标的波动的Gamma效应。此外由于7月合约离到期尚早，合约Gamma较小，因此策略基本没有盈利，按周五收盘/开盘计算，基本盈亏持平。策略根据之前的交易计划，未有持仓过夜，已平仓离场。

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2018年7月9日期权投资资讯——贸易战靴子落地，50带动市场反弹。

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