摘要
要闻
公告
· 针对有媒体询问中国对美301调查项下关税反制措施的实施时间，海关总署关税征管有关负责人表示，对原产于美国的部分进口商品加征关税措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施。
· 央行2018年7月5日定向降准今起正式实施，将释放流行性约7000亿元，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，银行体系流动性总量处在较高水平，不开展公开市场操作。当日有1400亿元逆回购到期，净回笼1400亿元。
期现
市场
7月5日，沪指全天弱势震荡，收盘点位再创两年来新低，蓝筹股护盘明显，创业板大跌2.1%，市场人气持续低迷，截至收盘沪指收于2733.88。50ETF开于2.390，盘中最高上探2.419后回落，下探2.371后回升，盘末收于2.391，涨0.001，涨幅为0.04%，成交额小幅增加至11.51亿。股指期货IH合约结算价全线收跌，主力合约贴水较上一交易日走扩，市场预期有所收紧。
期权
市场
7月5日，50ETF收出阳十字星，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交量大减而持仓有所增加。50ETF期权成交量为1,122,372 手，较前一交易日减15,006 手，总持仓量为1,704,204 手，增30,817 手。总持仓量PCR为0.61 ，较上一交易日升0.01 ，市场整体预期有所收紧。5日历史滚动波动率逼近90百分位水平。认沽隐波上调明显。
后市
展望
7月5日沪指缩量下行，续创新低，收跌0.91%，上证50偏强震荡，涨幅为0.25%。市场整体情绪偏空，大盘弱势依旧，各板块多数普跌，市场以谨慎观望为主，当下需关注中美见贸易动态和市场量能变化，后市以底部震荡为主。当下中美贸易摩擦未定，期权操作以备兑为主，注意及时止盈止损，仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
7月5日，沪指全天弱势震荡，收盘点位再创两年来新低，蓝筹股护盘明显，创业板大跌2.1%，市场人气持续低迷，截至收盘沪指收于2733.88。50ETF开于2.390，盘中最高上探2.419后回落，下探2.371后回升，盘末收于2.391，涨0.001，涨幅为0.04%，成交额小幅增加至11.51亿。当前市场弱势运行，后市方向尚不明朗，建议密切关注消息面动态。
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1.2 期指市场
7月5日沪指缩量下行，续创新低，收跌0.91%，上证50偏强震荡，涨幅为0.25%。股指期货IH合约走势弱于标的股指，全线收跌。其中，主力合约IH1807跌幅为0.12%，远月IH1812合约跌幅最大，为0.32%。期货合约成交总量和持仓总量均有回升，各合约基差全线回落，主力合约贴水较上一交易日走扩，市场预期有所收紧。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
7月5日，50ETF收出阳十字星，50ETF期权合约总成交量大减而持仓有所增加。50ETF期权成交量为1,122,372 手，较前一交易日减15,006 手，总持仓量为1,704,204 手，增30,817 手。其中，主力1807期权合约系列成交量为947,078 手，较前一日增4,907 手，持仓量为1,095,482 手，比上一交易日增15,250 手。次月1808合约系列成交量为106,173 手，比上一交易日减7,895 手，持仓量为121,664 手，比上一交易日增12,682 手。总持仓量PCR为0.61 ，较上一交易日升0.01 ，市场整体预期有所收紧。
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7月5日，主力1807合约系列中成交量最高的合约分别为2.4认购和2.45认购（标的50ETF收盘价为2.391），成交量PCR为1.01 ，比上一交易日降0.10 。持仓量PCR为0.64 ，较上一交易日升0.02 ，市场预期进一步收紧。当前压力线维持在2.6，支撑线维持在2.25一线。
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7月5日，次月1808系列中成交量最高的合约分别为2.4认沽合约和2.4认购合约（标的50ETF收盘价为2.391），成交量PCR为0.98 ，比上一交易日升0.13 ，持仓量PCR为0.78 ，较上一交易日持平，远线情绪较为平稳。
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从持仓量变化来看，主力7月合约系列中购沽合约持仓行权价重心均有下移，认沽合约较为活跃，增仓主要集中于2.2认沽（标的50ETF收盘价为2.391），市场预期趋于谨慎。次月8月合约系列中多有增仓，但量能较低，增仓最高的分别为2.7认购和2.25认沽，后市方向尚不明朗，市场远线情绪平稳。
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7月5日，50ETF维持低位震荡，50ETF期权成交总量下降而持仓量有所增加，总持仓量PCR较上一交易日升0.01 ，市场预期维持平稳，当下市场弱势运行，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
7月5日50ETF震荡略涨，50ETF的5日历史滚动波动率上升至34.75 %，逼近五年历史90百分位水平。
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（2）隐含波动率
图14和图15分别为7月5日七月和八月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.391。
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主力7月合约系列隐波分布呈微笑形态，认购隐波涨跌不一，而认沽隐波多有上调。8月合约隐波分布相对平坦，认沽隐波全线小幅收高。
后市展望
03
7月5日，沪指全天弱势震荡，收盘点位再创两年来新低，蓝筹股护盘明显，创业板大跌2.1%，市场人气持续低迷，截至收盘沪指收于2733.88。50ETF开于2.390，盘中最高上探2.419后回落，下探2.371后回升，盘末收于2.391，涨0.001，涨幅为0.04%，成交额小幅增加至11.51亿。股指期货IH合约结算价全线收跌，主力合约贴水较上一交易日走扩，市场预期有所收紧。50ETF期权合约总成交量大减而持仓有所增加，总持仓量PCR为0.61 ，较上一交易日升0.01 ，市场整体预期有所收紧。5日历史滚动波动率逼近90百分位水平。认沽隐波上调明显。市场整体情绪偏空，大盘弱势依旧，各板块多数普跌，市场以谨慎观望为主，当下需关注中美见贸易动态和市场量能变化，后市以底部震荡为主。当下中美贸易摩擦未定，期权操作以备兑为主，注意及时止盈止损，仅供参考。
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