什么是香草期权（看涨期权）

它是由国内券商推出的一种金融衍生品，券商作为做市商，投资者可以向券商自由认购股票标的，投资者只需要支付少量的期权费就可以拥有相应股票市值的收益权（一般是100万起投），目前被广泛的应用于风险管理等诸多领域。

其收益结构及计算

假设买入一个股票平值看涨期权：
平值看涨期权的收益 =【（平仓价格—买入价）/买入价】×名义本金—期权费
如下图

券商端如何对冲卖出的香草期权？

券商会怎么操作券商交易台会在二级市场建仓，配置100万的华域汽车（为何只配了一半呢？可以理解为此时华域汽车价格大于买入价概率是50%，券商也不知道股价会怎么走）。接下来，券商会不断地跟踪华域汽车的走势并且调整仓位。倘若华域汽车价格上涨（已大于买入价），券商会根据系统提示加大华域汽车的仓位配置（合约赚钱概率进一步加大，因此，券商对冲的仓位也要超过100万，但合约到期前一定能赚钱么？不确定，还得再观察观察。因此对冲仓位也不会满仓）,继续涨则继续加，直至满仓（合约赚的非常多了，股价即使有回调，合约结束前也大概率跌不到买入价了，因此，维持这种状态的概率无限接近100%）。
相反，华域汽车一开始如果下跌，则券商会卖出股票（合约赚钱的概率在降低，因此券商对冲仓位也会随之减少），再跌再卖，直到空仓（合约赚钱的可能性跌至0点）。在整个过程中，券商一直都在跟踪和动态计算合约赚钱的概率，并以此来复制和调整对应的华域汽车仓位，可以简单的理解为仓位等同于维持合约赚钱状态的概率。

最后结算时：对于客户而言，股价如果涨了，比如涨幅20%，扣除11.56%期权费，客户净赚8.44%；如果股价跌了，客户放弃行权，仅仅牺牲期权费。对于券商而言：收取期权费11.56%，加上在市场中交易的损益，减去赔付给客户的，剩下的部分就是券商的利润。一般波动率大的股票券商要频繁操作，这会导致对冲损耗会急剧上升，这也是为啥券商必须根据波动情况来报价，波动越高，券商对冲损耗越高，期权费自然越贵，投资者关心价格涨幅，券商只关心股票波动。这个就解释了为什么有些票期权费贵，有些票期权费便宜了。
看涨期权适合什么样的客户群体？

看涨期权有什么优势？

看涨期权与常见配资比较

交易步骤：

步骤一：客户询价，券商报价，客户支付期权费后双方确认成交。（目前国内只允许机构参与，个人无法参与）
步骤二：券商在股票市场持仓一定比例的股票，并动态调整仓位，实现对冲。
步骤三：客户可以提前行权或者等待到期，券商则按照平仓的价格跟客户进行结算。假设客户购买了名义本金200万的华域汽车平值看涨期权，期限3个月，期权费支付11.56%。
券商做香草期权生意的核心目的：

赚期权费、市场交易收入与对客赔付之间的价差