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易纲：股市波动受情绪影响 应理性看待
增持回购不减持 上市公司稳定股价在行动
央行开展2000亿MLF 市场预期政策或现边际放松
53只养老目标基金待批 目标系列基金发展空间大
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易纲：股市波动受情绪影响 应理性看待
2018-06-20 来源：证券时报
面对股市大跌，央行昨日出面予以回应。央行行长易纲表示，金融市场波动受多种因素影响，股市出现波动主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。
易纲还表示，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。“基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心”。
此外，近日中美贸易摩擦迅速升级也备受市场关注。对此，易纲回应称，近年来，内需对中国经济的拉动不断上升，贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP（国内生产总值）的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%，我国经济应对外部冲击的能力不断增强。中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。
易纲强调，央行始终高度重视外部冲击的影响，将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。
央行有关负责人18日也表示，今年以来，央行已成立国际金融风险跟踪组，将密切关注国际国内经济金融形势变化，实施好稳健中性的货币政策，加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，把握好政策的力度和节奏，加大对小微企业等实体经济支持力度，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，积极有效应对可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。
此外，易纲还表示，中国必将继续坚定不移地深化改革、扩大开放。改革开放有利于中国，也有利于世界。
增持回购不减持 上市公司稳定股价在行动
2018-06-20 来源：证券时报
6月19日A股再度大幅跳空下行，上市公司及股东护盘力度显著加大。截至昨晚记者发稿，已有逾40家公司发布增持公告，而回购、承诺不减持等公告也相继出现。
事实上，部分上市公司的控股股东在6月19日盘中已开启护盘模式。三棵树19日晚间公告，控股股东洪杰当天增持公司股份52.65万股，占公司总股本的0.40%，成交均价51.82元，洪杰还计划6个月内增持不超过公司总股本的2%，累计增持金额在3000万元至1亿元。中储股份控股股东中储集团昨日增持573.28万股，约占总股本0.26%，中储集团拟在未来6个月内继续增持，累计增持比例不超总股本2%；万顺股份控股股东、实控人杜成城昨日也以跌停价6.36元增持公司142.63万股。昨日午间，合众思壮公告部分管理人员拟6个月内增持不低于2亿元。
盘后多家上市公司公布了增持计划。山鹰纸业晚间公告，公司控股股东泰盛实业计划未来12个月内，累计出资不低于2亿元，且不超过10亿元增持公司股份；荣丰控股公告，基于对公司内在价值的认可及发展前景的信心，控股股东盛世达投资计划未来12个月内增持不低于1%的公司股份；天银机电实控人赵云文计划未来6个月内增持不低于1亿元。
回购也是上市公司提振股价的常见工具之一。劲嘉股份昨日回购302万股公司股份；旭光股份公告自5月28日以来花费逾8000万元累计回购公司1598.33万股；均胜电子已耗资近3亿元累计回购1108.89万股。
除了增持、回购，承诺不减持也出现在昨晚的公告中。安信信托晚间公告，2015年7月，控股股东上海国之杰认购公司非公开发行的股份所形成的限售股16.75亿股将于7月2日解除限售，为促进公司内在价值合理反映，上海国之杰承诺自2018年7月2日起至2020年7月1日止两年内不减持上述股份。金晶科技7名董事、高管也提前终止减持计划，并承诺一年不减持。
更有上市公司祭出“连环大招”护航股价。6月19日晚间，华业资本发布多个护盘工具叠加的公告：一方面，控股股东华业发展、股东玖威医疗、部分董事及高管均披露增持计划。其中，华业发展拟增持公司1%至2%的股份；玖威医疗、满垚医疗、禄垚医疗拟增持公司1%至2%的股份；公司部分董事及高管也拟斥资1000万元至5000万元增持。另一方面，华业资本还计划5亿元至10亿元来回购公司股份，用于股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本等，回购价格不超10元/股。华业资本股价当天尾盘即出现大逆转，跌停不久即被快速拉起，收盘逆市上涨2.33%。
在弱市背景下，增持、回购等各类稳定股价行动并不一定能产生立竿见影的效果，但上市公司及相关内部人股东砸出真金白银来护盘，无疑向二级市场投资者传递了积极信号。
央行开展2000亿MLF 市场预期政策或现边际放松
2018-06-20 来源：证券时报
央行昨日宣布，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，同时弥补银行体系中长期流动性缺口，当日开展逆回购操作1000亿元，同时开展中期借贷便利（MLF）2000亿元。
近期由于金融强监管、去杠杆带来的金融环境收紧正逐步传导至实体端，尽管监管当局认为4月以来出现的一连串债市违约事件只是呈“点状分布”，但市场预期还是因包括债市“爆雷”、企业融资难、中美贸易摩擦升级等一系列负面消息叠加而恶化。因此，有关政策调整的呼声也随之四起。
中金公司首席经济学家梁红昨日表示，2018年以来，一系列旨在“去杠杆”的政策叠加导致金融条件收紧幅度超出预期。由此，投资增速开始放缓、通胀走弱，企业和政府部门的现金流也出现了一些边际压力。同时，考虑到贸易战升温的背景下外需也可能有一定“变数”，预计目前货币紧缩的节奏不具备可持续性。
梁红预计，今年下半年货币政策在边际上有所放松，回归去年经济工作会议提出“稳健中性”的初衷。具体而言，预计不再有年内上调基准利率的预期。同时，今年央行也可能不再上调其公开市场操作利率。此外，预计今年还将有两次降准（虽然名义上可能仍为“定向”）、每次100个基点，而与4月那次类似，部分降准释放的流动性可能用于置换到期的公开市场操作工具。
不过，兴业银行首席经济学家鲁政委对证券时报记者表示，下半年央行货币政策是否会出现调整可能主要取决于中美贸易摩擦的发展趋势和结果，但从目前来看，断言中美贸易摩擦会对中国经济产生不利结果为时尚早，毕竟当今中美两国的经济联系已经非常紧密，任何一方要“断腕”都需要非常大的决心。
至于去杠杆的进程是否会因中美贸易摩擦而受阻，鲁政委认为可能性不大。他表示，打铁还需自身硬，当前更需要把国内的事情做好，但在去杠杆的节奏上可以平和些。
“实际上，上周央行未跟随美联储加息而上调逆回购利率，这也说明央行政策微调的趋势已基本得到市场的确认。这是当下经济运行环境下的政策选择，但并不意味着偏离了稳健中性的轨道，大幅宽松依旧难期。”鲁政委说。
民生银行首席研究员温彬也认为，货币政策仍将保持稳健中性，但强调预调微调，预计将会有多种货币政策工具组合运用，结构性货币政策会加大对经济薄弱领域的发力；央行仍强调流动性的合理稳定，预计下半年还会有定向降准空间。
此外，除了货币政策可能边际调整外，财政政策同样有望边际放松。梁红认为，预期下半年财政政策相比上半年有所宽松。随着增值税和进口关税下调的减税效果逐步显现，财政收入增速可能有所放缓；同时，由于1~5月财政支出的节奏明显滞后于年初的预算安排，支出在下半年有加速的空间。由此，预计财政存款增速有望放缓。
53只养老目标基金待批 目标系列基金发展空间大
2018-06-20 来源：证券时报
据证监会最新公布的基金募集申请显示，在养老目标基金指引发布后，今年4月11日，首批20多家基金公司密集递交了42只养老目标基金的申报材料，随后又累计有10多只上报。截至6月8日，已有26家基金公司合计提交53只养老目标基金申请材料，目前有20只获得了第一次反馈，首批养老目标基金何时获批尚无明确时间表。
天风证券昨日发布的专题报告指出：“我们在基金资产级别侧重和基金策略双维度分类下，对中美基金进行了比较。从比较结果来看，国内缺失产品最为密集的区域为目标基金系列。”
以目标日期基金为例，数据显示，截至今年5月底，美国市场共有48家投资公司提供了698只目标日期基金产品，其中规模超过1亿美元的有333只。截至2017年底，诞生于上世纪90年代的美国目标日期基金规模已超过11160亿美元，来源于养老金的资金占比为87%，是过去10年最受投资者和退休计划发起人欢迎的产品。
而目前国内目标日期产品尚处于起步阶段，已发行的目标日期基金只有汇丰晋信2016、汇丰晋信2026、大成2020等3只，都没有采用基金中基金（FOF）的形式运作。
就在2018年3月2日，证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，从投资策略要求来看，养老目标基金主要指向目标日期和目标风险基金产品。
从各公司申报的养老目标基金的名称来看，虽然存在差异，但主要可以分为两大类，即目标风险基金和目标日期基金，其中，带有“养老”、“目标”加具体目标日期的有20多只，带有“养老”、“目标”、“风险”的也有20多只。
从各公司申报情况来看，汇添富基金和易方达基金最为积极，申报数量均达到4只，华夏基金、国泰基金、南方基金、上投摩根基金和银华基金均申报3只，嘉实、招商、中银、建信、广发、富国、国联安、博时、中欧、万家等基金公司均申报2只。
“从美国整个行业来看，前三大目标日期基金管理人（先锋、富达和晋信）占据了近70%的市场份额，具有很高的行业集中度。”天风证券发布的报告称。
一家基金公司内部人士说：“对于不少基金公司而言，养老目标基金都属于重要的战略性布局，也很考验公司的长期资产管理能力，相应的产品要基于较长时间的投资期限，不仅需要考虑投资者生命周期和投资环境，还需要考虑各类资产的配置比例以及配置方法等。因此，目前公司除了在招聘合适的养老目标基金经理外，在投资、运营、营销等方面也在做相关准备工作。”
该人士指出，首批养老目标基金何时获批尚未有明确的时间表，今年下半年获批的可能性较大。
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上投摩根李文杰：短期情绪越慌 投资越需定力
2018-06-19 18:34:29 和讯基金
上周五，美国贸易代表办公室公布对中国输美产品加征关税清单。中美贸易冲突再度升级。受此事件影响，今天A股、港股等市场均出现较大幅度的调整。
基于对经济和市场的长期判断，上投摩根始终维持“二季度偏谨慎，三季度有机会”的市场观点，短期事件确实对市场情绪带来一些冲击，但市场对此预期已相对充分，且事件对业绩增长的影响较小，股市受到的中长期负面影响较为有限。
从日内交易的情况看，股市、商品市场放量大跌，债市大涨，短期震荡的原因仍是中美贸易冲突升级。流动性层面，央行投放2000亿MLF，虽然降准预期降低，但流动性并不紧张。近期利空因素集中释放，中证500估值已跌破2638点水平，因此站在这个时点看未来，不宜太过悲观，保持定力，等待市场企稳，预计三季度会有转机。
市场声音较多，各种风险因素交织。总体而言，我对二季度仍然偏谨慎，但三季度就可以积极一些。一季度的时候我们对二季度的展望就总结为“新经济的买点”，意思是虽然持谨慎态度，但如果市场波动加大，长期来看或是较好的买点。
今年的市场类似13年，二季度或是年内低点，因流动性偏紧，压低风险偏好，但三季度随着风险释放，流动性改善，市场有望转暖，中小盘或更受益这种行情。
从风险因素看，近期波动主要由于美元指数大幅上涨，美国债利率突破3%，同时油价上涨推升通胀预期和加息预期，进一步加大美元升值预期，因而导致资金回流美国，全球流动性收紧。但本周以来，美元指数上涨已呈现强弩之末的迹象，流动性收紧或不可持续。
中美贸易战有反复，从历史上的美日贸易战后续来看，日本的半导体和家电仍牢牢占据美国市场，日本的经济衰退更多是错误的货币政策和房地产泡沫导致。
信用风险方面，13年也发生过信用利差走扩的情况，有引起股市下跌，但也只是阶段性影响。以上提到的风险因素，在三季度都有望出现缓和。
再来看股市，业绩仍是涨跌幅的核心。风格只是表象，每年领涨市场的行业其均具备业绩稳定增长或提速的特色。以医药为例，虽然今年涨幅较多，但当中仍不乏盈利比较确定，增速较快的优质标的。另外，纺织服装、电子、新能源汽车等板块，均有投资机会。传媒、军工等板块已有估值优势，值得中长期关注。
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宝盈人工智能股票基金今起发售
2018-06-20 来源：证券时报
近年来，人工智能成为最受市场关注的新兴产业之一。Wind数据显示，截至5月31日，中证人工智能主题指数过去一年收益率为7.46%，优于同期上证综指表现。业内人士表示，人工智能正全面创造新市场、新机会，全面重塑传统行业发展模式和格局。
在此背景下，宝盈基金积极布局人工智能主题领域，宝盈人工智能主题股票基金今日开始发行。该基金拟任基金经理张仲维表示，目前人工智能初步应用在自动驾驶行业、安防行业、医疗和金融行业等，将重点关注致力于人工智能应用的公司；人工智能的应用需要电子硬件的支持，半导体芯片和传感器等电子部件，消费电子中光学行业、半导体行业和汽车电子相关公司亦是重点投资方向。
华夏战略新兴成指ETF正在发行
2018-06-20 来源：证券时报
在经济结构转型升级的背景下，战略性新兴产业成为我国实现经济稳定增长的重要力量，成为投资者关注的焦点。正在发行的华夏战略新兴成指交易型开放式指数基金（ETF）紧密跟踪中国战略新兴产业成分指数，帮助投资者把握战略新兴产业未来机遇。
华夏战略新兴成指ETF基金拟由华夏基金数量投资部总监徐猛亲自“掌舵”。徐猛有15年证券从业年限，在数量化投资方面积累了丰富的研究与实战经验，目前管理着华夏恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF、华夏中小板ETF、华夏创业板ETF等多只基金产品，ETF投资管理经验丰富。
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量化对冲基金年初以来完胜各主要指数
2018-06-20 来源：证券时报
5月下旬以来，在诸多因素共同发酵下，A股市场加速探底。受此拖累，不少权益类基金净值出现较大回撤。不过，有一类小众品种却跑赢了各大指数，且大部分斩获正收益,这便是量化对冲基金。
国内量化对冲基金主要有中性策略和量化套利策略两大类型，由于制度的限制，公募基金主要以多空对冲中性策略为主。数据显示，目前市场上采用股票多空对冲策略的量化对冲基金接近20只，今年以来这类基金的平均收益率为0.76%，近七成年内收益为正，其中收益率最高的为7.26%,而在收益为负的基金中只有两只跌幅超过了2%，最大净值跌幅为3.62%。
以目前表现最好的海富通阿尔法对冲基金为例，从基金净值表现可以看出，过去1个月在各大指数集中深度回调时，该基金却逆市取得了4.44%的正收益。此外，富国绝对收益多策略、华泰柏瑞量化对冲等在5月底以来的市场大幅波动时，也取得了不错的正收益。
北方一家基金公司量化基金经理称，在波动市场行情中，量化对冲基金的表现往往会更好一些。例如，在2015年千股跌停的日子里，量化对冲基金逆市获得了超过10%的收益，成为名噪一时的“抗跌神器”；2016年初“熔断”期间，量化对冲基金也是表现出色。不过，由于近两年主要对冲工具股指期货受限，对冲操作可发挥的空间也受到一定限制。“通过股指期货对现有投资组合头寸进行对冲时，一部分股票多头如果没有对冲，在市场下跌的带动下依然还是会出现损失。”
该基金经理透露，由于一季度末就预期二季度上证指数可能继续震荡下行，因此其管理的基金积极利用优选股票组合和量化增强模型，在抓取波段收益的同时，严格控制回撤风险，同时积极参与新股打新，努力争取稳定的阿尔法收益。
一家券商基金分析人士称，量化对冲包含量化选股及风险对冲两个部分，中性策略产品以获取绝对收益为目标，采用多空投资策略，其中，多头股票部分主要采用基本面分析的方式，利用多因子模型优选相对股指具有超额收益的股票组合；空头部分利用股指期货来对冲多头股票部分的系统性风险，从而获取多头股票部分相对于空头部分的超额收益。“量化对冲基金与主要市场指数相关性低，而且长期来看较为抗跌，累计收益往往会超过主要指数，因此具备资产配置价值。”
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