50ETF弱势反弹，隐波继续上行

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一、聊观点：
昨天50ETF低开后震荡上行，午后跳水，尾盘再次拉升，最终收涨0.41%，收缩量小阳线。

目前来看，50ETF刚好收在10日均线处，权重板块中，银行板块再创新低，保险板块受60日均线压制，仍在20日均线处震荡，证券板块指数也在5日均线下方窄幅震荡，核心板块动能明显不足，前期轮动性也不佳，导致标的反弹持续性不足，仍然偏弱震荡。

整体来看，50ETF已维持区间震荡近两个月，且随着60日均线的惯性下行，震荡中枢也不断下移，横的时间越长，一旦突破，量能将越大。观点还是不变，标的向上的概率远小于向下，继续关注上方60日均线压力，下方2.60处支撑，重点关注周五美国对2025加征关税事件进展。

期权操作上，还是继续持有6月虚值认沽义务仓及远月虚值认购义务仓，整体负delta组合，注意控制风险。

二、聊期权：
昨天认沽认购成交量比93.69%，市场恐慌情绪有所缓解。从持仓量变化来看，认购持仓较前一日增加1.68%，认沽增加1.21%，看不涨增加增幅略多于看不跌， 50ETF预期偏弱震荡。

从6月持仓变化来看，认购仍在2700处增仓最大，此处压力仍在强化；认沽在2550处增仓最大，支撑有下移迹象。

5月期权持仓量变化（红柱认购）

从6月持仓分布来看，认购还是在2750处积聚，上方仍然压力不变，认沽最大持仓由2600变为2550，标的支撑已下移。

从波动率来看，30日历史波动率收跌至16.19%。期权隐波上涨，近月隐波仍然高于远月。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权昨天成交793955张，其中认购成交409909张，认沽成交384046张，认沽认购比93.69%。总持仓1725504张，认购持仓1041951张，认沽持仓683553张。认购持仓较前一日增加17193张，同比增加1.68%；认沽持仓较前一日增加8139张，同比增加1.21%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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